营收超预期但盈利性短期承压，创新性值得期待

乐享集团 (06988 HK) 发布2022年利润预警，预计全年营收不低于37亿港元，其中国内业务营收不低于约61亿港元，海外业务营收不低于3090万港元。净利润方面，公司预计2022年股东应占净亏损在322.2万港元至356.1万港元之间。乐享集团2022年总体营收基本符合我们3724万港元的预测，超出彭博共识约7.4%。公司海外电商业务是总体营收超出市场预期的关键原因。公司海外电商业务于2021年第四季度启动，年度GMV在一年内超过30亿港元，进一步证实了我们之前的观点，即公司的核心优势来自于其互联网用户流量的核心算法，以及其准确匹配长尾用户流量和细分市场的能力。然而，公司的利润率低于我们的预期，导致净亏损。我们相信这主要是由于市场补贴成本的扩张。尽管如此，公司的创新性值得期待。