美妆：3.8节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  毛戈平：国货彩妆龙头品牌，引领东方美学理念  美妆：头发健康关注度提升，高端护发赛道热潮涌现  美妆：锦波生物发布胶原蛋白新品，重组胶原功效护肤应用崛起 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品线上主要平台销售额合计307.70亿元，同比增速+33.77%。其中：阿里平台销售额199.64亿元，同比+4.19%；抖音约为108.06亿元，同比+181.24%。2023年1-2月累计同比增长12.5%。考虑春节错期，2023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增速+12.52%。其中，阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%；抖音约为211.42亿元，同比+175.40%。 ⚫ 2月头部公司增速分化，国货彩妆品牌增长亮眼。2023年2月,重点化妆品公司中，丸美股份、珀莱雅线上渠道销售增速表现亮眼，分别为旗下恋火、彩棠等品牌GMV高速增长驱动。其中，珀莱雅GMV5.88亿元，同比+94.77%。贝泰妮GMV1.48亿元，同比-13.19%。华熙生物：GMV2.23亿元，同比-10.45%。巨子生物GMV0.78亿元，同比+40.83%。鲁商发展：GMV2.07亿元，同比+46.56%。丸美股份GMV1.68亿元，同比+125.09%。毛戈平GMV1.25亿元，同比+56.02%。 ⚫ 38大促期间品牌分化加剧，平均折扣力度约为83-85折。2023年天猫38节促销中，国产化妆品牌珀莱雅、薇诺娜、夸迪分别居天猫护肤TOP榜单第1、12、19名，品牌毛戈平/珀莱雅/丸美/可丽金的天猫官旗保持同比较快增长，促销7天合计GMV分别为0.16/2.74/0.13/0.1亿元，同比分别+338% /+56% /+26% /+18%。各品牌在淘系、抖音平台整体折扣力度相近，平均约83-85折，其中巨子在抖音折扣力度更大，平均约为5折，丸美股份在淘系折扣更低，平均约为73折。 ⚫ 珀莱雅品牌三八促销高居天猫美妆榜首，天猫官旗促销GMV同比增长56%。据珀莱雅1-2月经营业绩公告，2023年1-2月期间，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约+25%；归母净利润约0.8亿元，同比增长33%。线上38节促销中，旗下各品牌销售取得较快增长，主品牌珀莱雅高居天猫美妆销售榜首，官旗合计促销GMV达2.74亿元，同比高增56%，抖音平台前7天销售GMV约6250万元；品牌彩棠在淘系/抖音前7天GMV分别达2294/1750万元。珀莱雅主力单品，双抗精华2.0、红宝石面霜2.0、红宝石精华2.0等在淘系平台销售领先，TOP3销售约占品牌30%销售额；抖音平台主要为早C晚A+红宝石面霜2.0等套装销售居前，TOP3合计销售约占品牌44%。 ⚫ 投资建议：2月线上销售显著回暖，38节大促中品牌表现分化有所加剧，头部品牌中，珀莱雅销售规模、增速均遥遥领先，大促力压国际品牌居于天猫美妆销售榜首，品牌大单品升级带动销售放量，多款重磅新品推出接力增长。品牌在行业复苏进程中表现亮眼，主品牌行稳致远，彩妆品牌彩棠有望在多款新品及超头加持下加速成长，建议重点关注珀莱雅。 ⚫ 风险提示：新品推广不及预期；需求复苏低于预期；市场竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。 -0.200.20.414-Mar25-May5-Aug16-Oct27-Dec9-Mar美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：3.8节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.03.13 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 2月化妆品线上销售显著回暖，头部公司表现分化 .................................................................................................... 2 2. 线上“3.8”节大促中，珀莱雅、毛戈平表现亮眼 ......................................................................................................... 5 2.1 “38节”促销国货分化加剧，平均折扣力度约为83-85折 .............................................................................. 5 2.2 珀莱雅三八促销高居天猫美妆榜首，核心单品持续放量 ............................................................................. 8 3. 化妆品新品跟踪 ............................................................................................................................................................. 9 3.1 新品备案 ............................................................................................................................................................. 9 3.2 近期上市新品 ................................................................................................................................................... 10 4. 周度市场回顾 ............................................................................................................................................................... 11 5. 行业要闻 ....................................................................................................................................................................... 13 6. 重要公司公告 ............................................................................................................................................................... 14 7. 业绩及估值 ................................................................................................................................................................... 14 8. 风险提示 ....................................................................................................................................................................... 14 插图目录 图 1 2023年1-2月化妆品线上主要平台销售情况.......................................................................................................... 2 图 22023年2月主要品牌线上销售情况 .......................................................................................................................... 4 图 32023年天猫“3.8焕新周”促销活动美妆品牌官旗销售情况 .................................................................................... 5 图 42023年淘系“3.8节”促销前7天美妆品牌销售情况（3.1-3.7） ............................................................................. 6 图 52023年抖音“3.8节”促销前7天美妆品牌销售情况（3.1-3.7） ............................................................................. 7 图 6 2023年38大促期间李佳琦直播间销售化妆品情况 ............................................................................................... 8 图 7珀莱雅化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................... 9 图 8贝泰妮化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................... 9 图 9上海家化化妆品新品备案情况（件） ...................................................................................................................... 9 图 10华熙生物化妆品新品备案情况（件） ......................................................................................