美妆：3.8节头部品牌分化加剧，珀莱雅表现亮眼首创证券CAPITALSECURITIES美容护理丨行业简评报告【2023.03.13评级：看好核心观点于那2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品首席分新师线上主要平台销售额合计307.70亿元，周比增速+33.77%。其中：阿SAC执证编号：S0110522070001里平台销售额199.64亿元，同比+4.19%：抖音的为108.06亿元，同yuna3(@sczq.com.cn比1181.24%。2023年1-2月累计同比增长12.5%。考总券节错期，电话：021-588202972023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增速+12.52%。其中，阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%：抖音的市场指载走势（最近1年）为211.42亿元，月比175.40%。0. 4护理P :$3002月头部公司增建分化，国货彩妆品牌增长亮眼。2023年2月，重点化妆品公司中，九美股份、珀莱雅线上渠过销售增速表现壳眼，分别为旗下恋火、彩案等品牌GMV高速增长驱动，其中，均菜酸GMV5.88亿元，同比+94.77%。贝泰旭GMV1.48亿元，同比-13.19%。华熙生物：GMV2.23亿元，同比-10.45%：三子生物GMV0.78元，同比+40.83%。鲁商发展：GMV2.07化元，同比+46.56%。元美股份GMV1.68资料来源：爱源教器亿元，同比+125.09%：毛戈平GMV1.25亿元，同比+56.02%：相关研究38大促期间品牌分化加剧，平均折扣力度对为83-85折。2023年天猫毛或平：国货彩妆龙头品降，引领东方38节促销中，国产化妆品牌珀莱雅、费诺部、夺迪分别居天猫扩肤TOP美平理会榜单第1、12、19名，品牌毛戈平/珀菜雅/九美/可丽金的天猫官旗保美妆：头发健康类注度提升，高端护发持同比较快增长，促销7天合计GMV分别为0.16/2.74/0.13/0.1亿元，东理热潮浦现美妆：韩洁生物定市胶原蛋白新品，重同比分别+338%/+56%/+26%/+18%。各品牌在沟系、抖音平台整体起晚原功效护联应用器起折扣力度相近平均约83-85折，其中巨子在抖音新扣力度更大，平均约为5析充关照份在淘系折扣更低，平均约为73折，珀莱雅品牌居天猫类格首，天猫官旗促销GMV同比增长56%。经营业清公营2023年1-2月期间，公司实同比增长33%旗下各品牌销售联得校快增长，苗关收销售首，常合计促销GMV达2.74亿台前7天销售GMV的6250万元：品牌影索在淘系/双抗精华2.0红宝石精华2.0等在淘系平台销售领先，TOP3销等药占品牌30%销售额：抖音平台主要为早C晓A+红宝石面霜2.0等套装销售居前，TOP3合计销售约占品牌44%，投资建议：2月线上销售显著图暖，38节大促中品降表现分化有所加制，头部品牌中，珀莱雅销售规模、增速均避造领先，大促力压国际品牌居子天猫美销告首，品牌大单品升级带动销售效量，多款业砖新品推出接力增长。品牌在行业复苏进程中表现亮眼，主品牌行稳致选，彩妆品牌彩案有望在多款新品及超头加持下加速成长，建议重点关注珀莱雅。风险提示：新品推广不及预期；需求复苏低于预期：市场竞争加剧：上市公司治理风险：重要股东大幅减持风险；大额商替减值风险。请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 行业简评报告·证券研究锁告首创证券CAPITAL SECURITIES目录1.2月化妆品线上销售显著回暖，头部公司表现分化2.线上3.8"节大促中，珀莱难、毛戈平表现亮眼...52.1“38节"促销国货分化加剧，平均折扣力度约为83-85折，2.2珀莱雅三八促销高居天猎美妆榜首，核心单品持续放量53.化妆品新品跟踪93.1新品备案.3.2近期上市新品.104.周度市场回顾.115.行业要间136.重要公司公告7.业绩及估值14148.风险提示14插图目录图12023年1-2月化妆品线上主要平台错售情况图22023年2月主要品牌线上销售情况..2图32023年天猫"3.8焕新用"促销活动关妆品牌官旗销售情况4图42023年淘系"3.8节促销前7天关妆品牌销售情况（3.1-3.7）6图52023年抖音3.8节"促销前7天关妆品牌销售情况（3.1-3.7)图62023年38大促期间季佳琦直播间销售化妆品情况.8图7珀莱雅化妆品新品备案情况（件）9图8贝泰妮化妆品新品备案情况（件）图9上海家化化妆品新品备案情况（件）图10华熙生物化妆品新品备案情况（件）9图11兽商发展化妆品新品备案情况（件）10图12国产品牌近期上市代表性新品11图13申方关容护理行业市场走势图14美容护理行业估值PE-TTM图15上周申万一级行业涨跌韬表现（%）12图16美容护理行业重点公司周涨跌幅（%）图17上周重点公司公告图18重点公司盈利预测及估值请务必仔闲阅读本推合最后部分的重要法律声明 行业简评报告·证券研究辑告首创证券CAPITALSECURITIES1.2月化妆品线上销售显著回暖，头部公司表现分化2月线上化妆品销售显著回暖，抖音延续高增。2023年2月，化妆品线上主要平台销售额合计307.70亿元，同比增遵+33.77%。其中：阿里平合销售额199.64亿元，同比+4.19%：抖音约为108.06亿元，同比+181.24%,扩肤合计GMV为211.24亿元，同比+34.18%：影妆整休GMV为96.46亿元，F)比+32.87%。2023年1-2月累计同比增长12.5%，考虑券节错期，2023年1-2月化妆品线上主要平台销售额合计533.90亿元，同比增连+12.52%。其中：阿里平台销售额322.48亿元，同比-18.92%：料音约为211.42亿元，同比+175. 40%,扩肽合计GMV为363.29亿元，同比+12.03%：彩妆整体GMV为170.61亿元，F)比+13.59%。图12023年1-2月化妆品线上主要平台销售情况品类平台2月GMV2月同比1-2月GMV（亿元）（亿元）1-2月同比淘系139. 448. 47%221. 6916. 92§护肤抖音71.80148, 63%141. 60146 525合计211. 2434. 18%363.2912. 03%淘系60. 204, 53%100, 7922.99%彩妆抖音36. 26279, 87%69. 82261.245合计96.4632. 87%170.6113.59%淘系199. 644. 19%322. 4818.92%化妆品抖音108.06181.24%211.42175.40%合计307.7033. 77%533. 9012.52%资料来源：天筋，择普，划证本2月国产品牌中，头部护肤品牌增速分化，影妆品牌增长亮眼。2023年2月，重点化妆品公司中，九美股份、珀兼雅毁上渠道销售增速表现亮眼，分别为旗下恋火、影案等品牌GMV高建增长监动。2月天籍+择音平台主要化妆品公司线上销售情况如下：附菜雅：销售额5.88亿元，周比+94.77%。其中，珀莱雅绪售额4.22亿元，同比+59.28%：彩案销售额1.49亿元，月比+457.02%：美提销售额0.17亿元，同比+155.27%贝泰妮：销售额1.48亿元，期比-13.19%：其中，截诺娜销售额1.48亿元，同比-11.97%；诺baby镇售额0.01亿元，同北-77.67%华照生物：销售额2.23亿元，同比-10.45%。其中，李遗销售额0.41亿元，同比-31.78%：米蓓尔销售额0.34亿元，同比-17.88%：BM-机活销售额0.65亿元，同比+1.39%：润百额销售额0.83亿元，同比+7.54%巨子生物：销售额0.78亿元，同比+40.83%。其中，可复美销售额0.67亿元，月比+50.23%；可雨金销售额0.11亿元，同比+6.61%。鲁商发展：销售额2.07亿元，同比+46.56%。其中，项尔博士销售额1.22亿元，同比+40.23%：频莲销售额0.84亿元，同比92.84%。九美股份：销售额1.68亿元，同比+125.09%，其中，丸关销售额1.00亿元，同比+95.16%：惠火销售0.68亿元，同比+207.99%。请务必仔闲阅读本报各最后部分的重要法律声明2 首创证券行业简评报告·证券研究告CAPITALSECURITIES上美集团：销售额1.55亿元，同比-9.215。其中，韩束销售额1.22亿元，同比+7.10%；一叶子销售额0.30亿元，月比-14.00%；红色小象销售额0.03亿元，用比84.89%，毛戈平：销售额1.25亿元，同比+56.02%。水羊股份：销售额0.63亿元，月比+6.43%。其中，御泥坊针售额0.25亿元，同比-26.31%：大水滴销售额0.31亿元，同比+115.27%，小速树销售额0.07亿元，同比19.63%。上海家化：销售额0.76亿元，同比-16.62%。其中，主泽销售额0.33亿元，同比-28.54%；佰草集销售额0.28亿元。同比-52.76%请务必细阅读本报最后部分的重要法律声明3 首创证券行业简评报告·证券研究锁告CAPITALSECURITIES图22023年2月主要品牌线上销售情况海系+抖音海系抖音公司品牌2月GMV同比2月GMV（百同比2月GMV（百万元）万元（百万元）同比合计587.5694. 77%366.3153.80%221.25248. 46%珀莱雅珀莱雅421.7259. 28%246. 7217, 39%175. 00220.51%彩荣149. 18457.02%111. 68434.67%37. 50536.25%悦美缇16, 66155. 27%7. 91107. 58%8.75222.20%合计148.4113. 19%110.2818.80%38.138.50%贝泰妮摄诺娜147. 7211. 97%110. 2216. 92%37.506. 765我诺娜宝贝0. 6977. 67%0. 0697. 94%0. 631696. 99%合计223.4510. 45%113.3928.57%110.0621.24%李油41. 0931.78%23, 5912. 79%17.5047.26%华熙生物米倍尔34. 0717. 88%16. 5754. 37%17. 50238. 27%肌活65. 221. 39%27.724. 00%37. 500. 46%润百颜83. 067. 54%45, 5027. 36%37. 56157. 36%合计78.1240.83%36.8719. 54%41.25327.68%巨子生物可复美67, 2450, 23%29.7419, 86%37. 50390. 20%可丽金10. 886.61%7. 1313. 15%3. 7587.97%合计206. 7946. 56%106.207. 93%100.59135.61%鲁商发展瑷尔博士121.8140. 23%59, 3710. 81%62. 54206, 42%颐莲84. 1292. 84%46. 6293. 16%37. 5092. 446善颜0. 850. 30353. 38%0, 55合计167.94125.09%67.9247.97%100.02248.39%丸美股份丸美99, 5595, 16%37, 030. 72%62. 52355,993恋火68. 39207.99%30. 89319,59%37, 50152. 64%合计155.249. 21%59. 3641.83%95. 8939. 08%上美集团韩束122. 337.10%34. 6531. 75%87.6838. 20%叶了29. 8114. 00%23. 5628. 41%6.25257. 14%红色小象3. 1084.89%1. 1493. 19%1. 9647. 73%毛戈平合计124. 9556. 02%87.4565, 69%37. 5037.35%毛戈平124. 9556.