请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  美妆：薇诺娜×MANNER跨界联名，协同传播扩展年轻目标客群  美妆：贝泰妮回购彰显长期发展信心，国货龙头品牌势能持续向上  美妆：锦波生物第二款重组胶原蛋白针剂获批三类证，静待新品放量 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 珀莱雅红宝石家族核心单品面霜升级至3.0，大单品系列持续迭代创新，看好Q4大促叠加新品催化销售放量。1）成分，红宝石面霜3.0创新双环肽+经典五重信号肽，是中国美妆首款合成环肽，同时叠加水飞蓟素，促进胶原力更上一层楼；2）产品质地，红宝石面霜3.0，在原有轻盈霜和滋润霜基础上，为混合肌、中性肌肤新增轻润霜，兼顾老客复购与新客拓展；3）包材，此次推新同步推出可替换包装，更加符合当前消费者的买赠需求；4）定价，红宝石面霜3.0定价359元/50g，赠送50g叠加优惠，合计到手价289元/100g，在产品升级的背景下，价格保持稳定，消费者接受度更高。 ⚫ 2020年公司推出红宝石系列1.0，2022年迭代升级至红宝石2.0，9月19日红宝石系列升级至3.0。红宝石面霜2.0长年上榜天猫面霜回购榜单，今年618期间累计销量达50万件，GMV同比增长333%，在前期产品尚处市场高反馈下迭代升级红宝石面霜3.0，一方面体现了公司对产品生命周期的把控力，另一方面也体现了公司敏锐的洞察市场消费者需求，并以强劲的研发动能满足变化的消费者需求。至此，公司三大强势产品家族中双抗系列与红宝石系列均已迈入3.0阶段，公司大单品矩阵策略持续深化，体现强大产品力。进入Q4即将到来双十一、双十二等旺季大促，新品叠加大促活动催化，公司红宝石家族预期将持续保持高增长。 ⚫ 上周（9月18日至9月22日）美容护理指数涨跌幅为-0.83%，申万一级31个行业中排名第12。同期沪深300指数涨跌幅-2.58%，美容行业跑赢指数1.75pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为拉芳家化（+4.81%）、力合科创（+4.00%）、水羊股份（+2.38%）、华业香料（+1.82%）、锦盛新材（+1.63%）。 ⚫ 投资建议：国货龙头备战双十一，加大产品推新、渠道布局力度，关注旺季大促催化行情。长期来看国货品牌竞争力增强、市场份额将进一步提升，建议关注当前处于估值底部的优质品牌龙头珀莱雅、贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上海家化。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧；需求不及预期；新品推广不及预期；产品质量风险；上市公司治理风险；股东减持抛压。 -0.200.20.426-Sep7-Dec17-Feb30-Apr11-Jul21-Sep美容护理沪深300 [Table_Title] 美妆：珀莱雅升级红宝石面霜3.0，持续强化大单品矩阵 [Table_ReportDate] 美容护理 | 行业简评报告 | 2023.09.26 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1. 珀莱雅红宝石面霜全新升级3.0，大单品矩阵持续强化 ............................................................................................................... 2 2. 化妆品新品跟踪 .......................................................................................................................................................................... 2 2.1 新品备案 ......................................................................................................................................................................... 2 2.2 近期上市新品 .................................................................................................................................................................. 3 3. 周度市场回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 4. 行业要闻 ..................................................................................................................................................................................... 7 5. 重要公司公告 .............................................................................................................................................................................. 8 6. 业绩及估值 ................................................................................................................................................................................. 9 7. 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 9 插图目录 图 1珀莱雅全新升级红宝石面霜3.0 ............................................................................................................................................... 2 图 2红宝石面霜2.0与红宝石面霜3.0对比 ..................................................................................................................................... 2 图 3珀莱雅化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 2 图 4贝泰妮化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 2 图 5上海家化化妆品新品备案情况（件） ...................................................................................................................................... 3 图 6华熙生物化妆品新品备案情况（件） ...................................................................................................................................... 3 图 7福瑞达化妆品新品备案情况（件） .......................................................................................................................................... 3 图 8国产代表性品牌近期上市新品 ................................................................................................................................................. 5 图 9申万美容护理行业市场走势 ..................................................................................................................................................... 6 图 10美容护理行业估值PE-TTM ................................................................................................................................................... 6 图 11上周申万一级行业涨跌幅表现（%） ..................................................................................................................................... 6 图 12美容护理行业重点公司周涨跌幅（%） ...........................................................................................