甲醇期货及期权周报：需求跟进不足 甲醇库存缓慢累积

请务必阅读最后重要事项 甲醇期货及期权周报 Methanol Futures And Options Weekly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月12日星期日 需求跟进不足 甲醇库存缓慢累积 摘要： 甲醇期货延续调整态势，重心震荡回落，不断向下寻找支撑，最低触及2538。国内甲醇现货市场偏弱运行，区域走势略显分化，内地市场表现略强于沿海市场。西北主产区企业库存压力不大，报价相对坚挺，生产企业出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2300-2360元/吨，南线地区商谈2320元/吨。上游煤炭市场主产区煤矿生产稳定，出货情况较前期好转，坑口无库存压力，价格维稳运行为主，贸易商拉运积极性良好，下游用户保持按需采购。煤价近期偏强运行，甲醇成本端大稳小动，企业面临生产压力尚未缓解。甲醇市场呈现供需两弱局面，市场参与者心态谨慎。西北、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平有所回升，增加至68.73%，较去年同期下跌3.31个百分点，西北地区开工负荷为77.10%，大幅低于去年同期水平。目前仍有多套装置处于停车状态，尚无重启计划，3月中下旬装置检修与开车共存，预计开工率变化有限。甲醇月度产量维持在低位，货源供应压力不明显。下游市场需求跟进缓慢，受到买涨不买跌心态的影响，入市采购不积极，虽然生产厂家存在挺价意向，但实际商谈价格仍存在让利空间。除了沿海地区个别前期重启的MTO装置负荷略有提升外，大部分装置均平稳运行，CTO/MTO装置整体开工为77.33%，变化不大。传统需求行业依旧不温不火，除了甲醛开工窄幅提升外，其他行业开工出现不同程度回落，对甲醇消费增量较为有限。沿海地区库存窄幅增加至74.36万吨，略低于去年同期水平1.12%。海外市场供应有所增加，全球报价弱势下滑。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，库存维持低位波动态势。甲醇供应端预期回升，在需求跟进滞缓的情况下，市场大概率步入缓慢累库阶段，期价或延续弱势整理走势，暂时关注下方2530附近支撑。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 1 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、仓单信息 .............................................................................. 6 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 0100020003000400050002020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-10050100150200250050010001500200025002020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-102021-05-102021-07-102021-09-102021-11-102022-01-102022-03-102022-05-102022-07-102022-09-102022-11-102023-01-102023-03-10单位：万吨周成交量周持仓量（右轴） 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2588260926602586-1.2247761074411667405合约2541257526312538-2.577461160-2967771379951-3861809合约2521254526092517-1.4563541820245935287565968收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货延续调整态势，重心震荡回落，逐步跌破五日均线支撑，回落至2600关口下方运行，期价不断向下寻找支撑，最低触及2538，周度跌幅为2.57%。 二、现货市场动态 01002003004005006007002020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-09-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-092021-07-092021-09-092021-11-092022-01-092022-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-09FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚0100020003000400050002020-02-242020-05-242020-08-242020-11-242021-02-242021-05-242021-08-242021-11-242022-02-242022-05-242022-08-242022-11-24福建江苏鲁南内蒙古宁波 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场偏弱运行。甲醇市场区域走势略显分化，内地市场表现略强于沿海市场。受西北地区个别主力装置预期检修消息的影响，主产区企业拍卖进展顺利，价格小幅上推，北方消费市场接货价格也跟随小幅上涨。但需求端跟进缓慢，加之区域内供应增加，关中、河南等地价格 请务必阅读最后重要事项 第2页 出现下滑。由于企业意向挺价，而下游维持刚需，内地甲醇市场逐步陷入清淡僵持局面。沿海地区甲醇市场弱势调整，市场可售货源依然偏紧，持货商挺价惜售，但需求跟进乏力，高端成交放量受阻。随着期货连续下行和预期进口货源增加，持货商连续降价排货避险。受到买涨不买跌心态的影响，业者谨慎观望情绪较浓，成交缺乏放量。 内蒙古地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2300-2360元/吨，南线地区商谈2320元/吨。 陕西地区：均价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价2320-2410元/吨，陕北地区报价2310-2320元/吨。 山西地区：期货走低，买盘气氛延续弱势，高位松动，报价下跌15元/吨，主流成交价格2410-2470元/吨。 鲁南地区：库存压力不大，当前生产企业意向继续守稳2600元/吨，价格波动不大，下游买盘积极性不高，物流货价格略低。因生产企业让利意愿不高，市场商谈暂时围绕2600元/吨。 河南地区：报价下跌10元/吨，存在部分补库需求支撑，但下游对高价抵触，成交重心延续下移，主流现汇价格在2490-2520元/吨。 江苏地区：弱势整理，市场主流商谈意向价格在2650-2700元/吨。 华南地区：市场观望为主，买气较弱，下游按需采买，主流商谈成交在2630-2640元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-09 330.22 317.50 347.00 367.50 2023-03-02 360.32 322.50 346.00 372.50 周度变化 -30 -5 1 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 供应预期增多，全球甲醇多数市场弱势下滑。中国美金价格连续回撤，现货宽幅下滑且供应预期增多，美金价格延续弱势调整。随着中东其它区域工厂陆续重启恢复，招标船货总体数量增多，卖方意向排货价格平水以上位置。亚洲市场其它市场弱势调整：韩国少数报价；东南亚市场有价无市局面凸现，虽然有货者意向稳价排货，但买盘谨慎，极少听闻成交；印度主动报盘增多，但需求孱弱。欧美甲醇市场先涨再跌：少数重要厂家入市采买；美国多套甲醇装置稳定运行中，关于近期天然气价格下跌对于甲醇价格的影响。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、港口库存跟踪 0204060801002017-11-092018-03-092018-07-092018-11-092019-03-092019-07-092019-11-092020-03-092020-07-092020-11-092021-03-092021-07-092021-11-092022-03-092022-07-092022-11-092023-03-09江苏浙江广东福建03060901201502017-11-092018-03-092018-07-092018-11-092019-03-092019-07-092019-11-092020-03-092020-07-092020-11-092021-03-092021-07-092021-11-092022-03-092022-07-092022-11-092023-03-09 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1 港口库存