甲醇期货及期权周报：库存累积缓慢 甲醇延续涨势

库存累积缓慢甲醇延续涨势 作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年7月14日星期五 摘要： 甲醇期货走高至震荡区间上沿压力附近，短暂横盘整理后，成功向上突破，盘面连续高开，反复测试2280一线阻力再度突破，重心站上2300关口，最高触及2334，创近两个月新高，周度涨幅扩大至7.56%。期货持续反弹，对市场参与者形成一定提振。国内甲醇现货市场气氛较前期好转，价格上涨为主，市场低价货源逐步减少，大部分区域重心回到2000元/吨以上。上游煤炭市场表现走弱，价格略有松动。主流煤矿生产稳定，市场煤销售不温不火，坑口价格弱势整理运行。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗提升，但终端用户基本维持刚需采购，心态较为谨慎。国内煤炭货源供应充裕，加之进口货源补充，供需关系未出现明显收紧。正值迎峰度夏用煤高峰季，煤炭价格仍存在走高可能，成本端存在一定支撑。随着甲醇现货价格走高，企业面临成本压力尚可。西北主产区企业报价实现上涨后维稳运行，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2010-2040元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。由于甲醇厂家库存压力不大，部分存在挺价意向，持货商低价惜售。西北地区装置运行负荷明显回落，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至63.68%，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工率为71.82%，较去年同期下跌6.93个百分点。目前仍有多套装置处于停车中，重启时间不确定，甲醇行业开工水平偏低，货源供应压力不凸显。下游追涨热情不高，入市采购积极性欠佳，刚需接货为主，成交重心稳中有升。煤制烯烃装置运行相对平稳，受到青海MTO装置检修的影响，平均开工略降至75.53%，维持刚需采购。传统需求行业表现不一，整体开工变化不大，当前处于高温淡季，甲醇需求端提升受到限制。沿海地区库存小幅波动，略降至95.6万吨，低于去年同期水平7.09%。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。甲醇货源供应压力不凸显，下游刚需弱稳，库存累积速度较为缓慢，短期基本面未有明显变化，成本端存在一定指引作用，市场情绪好转，期价再度突破，反弹行情尚未结束，压力位上移至2400关口附近。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 3四、装置运行负荷.......................................................................... 4五、下游市场需求.......................................................................... 5六、价差基差走势.......................................................................... 6七、仓单信息.............................................................................. 6八、行业相关股票.......................................................................... 7九、后期走势预测.......................................................................... 8十、甲醇期权市场.......................................................................... 8 甲醇期货走高至震荡区间上沿压力附近，短暂横盘整理后，成功向上突破，盘面连续高开，反复测试2280一线阻力再度突破，重心站上2300关口，最高触及2334，创近两个月新高，周度涨幅扩大至7.56%。 资料来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项第1页国内甲醇现货市场气氛继续回暖，价格持续上涨。西北、华东等下游大厂集中补货，叠加部分产能回归延后，主产区厂家库存下降明显。运费上涨导致山东下游厂家接货困难，贸易商惜售心态增强上推价格亦为本次行情提供动力，市场氛围改善明显。沿海甲醇市场延续涨势，市场参与者心态有所改善，卖方报 价多跟随盘面上调，低价难寻，市场交易重心仍集中于外盘供应以及沿海地区MTO运行情况。下游部分刚需采购者有补货，部分持观望心态，港口库存压力不大，交投放量尚可，整体商谈重心逐步走高。 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈尚可，北线地区商谈参考2010-2040元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。 陕西地区：报价整理运行，厂家表示出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价1950-2080元/吨，陕北商谈2040-2050元/吨。 山西地区：报价上涨15元/吨，主流价格维稳，部分刚需采购略高，成交重心稳中有升，价格参考2100-2240元/吨。 鲁南地区：价格稳定，厂家库存低位但市场接盘乏力，库存整体可控，下游采购积极性一般，市场氛围下滑，商谈暂参考2310-2330元/吨。 河南地区：报价小幅上涨20元/吨，期货上涨提振心态，叠加烯烃招标支撑，市场成交重心上移，当地多数装置停车检修，价格暂参考2230-2255元/吨。 江苏地区：商谈偏强，低价惜售，下游表示按需采买，主流商谈意向在2290-2310元/吨。 华南地区：重心提升，下游表示按需接货，主流商谈意向在2270-2310元/吨。 全球甲醇市场涨跌互现。人民币价格宽幅上涨且卖方频繁推涨，中国甲醇美金价格宽幅上涨，但买方谨慎观望为主。后期虽然价格跟随现货推涨，但买盘极为谨慎，缺乏实盘成交听闻。亚洲多数市场涨跌互现：中国台湾交付合约为主，缺乏现货成交听闻；东南亚方跟随中国价格上涨，价格相应走高，但库存高位，同样缺乏实盘成交听闻；印度受到货源认证等等因素影响，价格延续走高。欧美甲醇局部市场延续探底，目前欧洲市场胀库仍未有从根本性缓解，短期内供需结构难有变化。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至7月13日，江苏甲醇库存为57万吨，环比上涨1.1万吨，同比上涨3.23%。进口船货陆续到港卸货入库，江苏库存稳中上行，刚需提货尚可，可流通货源在25.1万吨附近。浙江甲醇库存为16.4万吨，环比上涨0.45万吨，同比下降21.7%，可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为12.35万吨，环比减少3.35万吨，较去年同期下降5.00%，可流通甲醇货源在7.7万吨附近。福建地区甲醇库存在7.85万吨附近，环比增加1.32万吨，较去年同比增加0.64%，可流通货源在4.3万吨。广西地区库存为2.0万吨，略增加0.08万吨，与去年同期持平。 沿海地区甲醇库存小幅波动，略降至95.6万吨，环比缩减0.48万吨，低于去年同期水平7.09%，整体可流通货源预估在39.1万吨附近。据不完全统计，预计7月中下旬进口船货到港量在77.54-78万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。国内货源供应弱稳，需求跟进尚可，库存累积速度相对缓慢。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至7月13日，甲醇生产装置开工负荷为63.68%，较前期上涨0.27个百分点，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工负荷为71.82%，较前期下跌1.22个百分点，较去年同期下跌6.93个百分点。分区域看，西北地区开工下滑较为明显，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续回升。7月中下旬，企业检修计划偏少，加之部分停车装置存在重启计划，甲醇开工率有望平稳回升。 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为75.53%，较前期下跌0.85个百分点。受到青海MTO装置检修的影响，CTO/MTO装置开工回落。煤制烯烃装置运行相对平稳，维持刚需采购。丙烯市场价格止跌上涨，聚丙烯等下游产品成本压力较大，对丙烯价格接受能力下降，丙烯价格下行调整。山东某PDH装置意外停车，支撑市场供应。且丙烯价格让利，加之聚丙烯期现货价格上涨，粉料盈利空间回升，提振丙烯需求。下游工厂逢低采购积极性良好，丙烯生产企业出货改善，价格筑底上调。丙烯市场在需求支撑下仍存一定续涨空间，但伴随供应压力逐渐增加，价格涨势或放缓。 传统需求行业表现不一，整体开工变化不大，二甲醚、MTBE开工略有提升，甲醛和冰醋酸开工则小幅回落。当前处于高温淡季，甲醇需求端提升较为有限。二甲醚市场价格重心上移，终端消耗速率不高，下游需求清淡，但原料甲醇价格连续上行，成本端提振作用明显，且行业整体开工不高，卖方存挺价意愿。行业理论盈利欠佳，成本端仍存在提振，二甲醚市场仍有上行可能。MTBE价格上涨，下游采购意向较为积极，厂家出货顺畅，市场现货供应偏紧支撑下MTBE价格小幅上涨。目前国内MTBE现货供应仍偏紧，再加上装置盈利能力表现良好，MTBE厂家多以保证出货节奏为优先，预计MTBE价格或有小幅松动。甲醛市场价格上行，随着成本传导，甲醛行业成本压力提升，市场有一定观望情绪，但季节性淡季，终端需求平平。甲醛行业理论盈利欠佳，基于成本端提振，甲醛价格涨幅扩大。成本端压力仍存，短时甲醛市场仍上行可能，但季节性消费淡季，预计下游延续刚需，对高价接受力度仍有待观察。冰醋酸市场价格上涨，行业开 工依旧不高。前期生产企业库位已不高，加之整体开工较低，使得冰醋酸货源逐步紧缺，生产企业上调报盘价格，贸易商惜售。部分下游用户进行补货操作，交投正常，随后伴随冰醋酸价格不断上涨。冰醋酸市场存在一定支撑，但上行空间或较有限。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2309与2401合约跨期价差为-85，甲醇远月合约略强。期货持续走高，现货与甲醇主力合约2309相比处于小幅贴水状态，基差为-5。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 甲醇期价再度突破，反弹行情尚未结束，压力位上移至2400关口附近。 十、甲醇期权市场 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇向上突破，卖出行权价在2150以下的虚值看跌期权谨慎持有。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的