怂火锅盈利能力有望迎来拐点

九毛九集团发布盈利预警，预计2022财年收入41.80亿元，同比-4.2%；归母溢利超4700万元，同比-86.2%。怂火锅是九毛九集团孵化的重庆火锅品牌，聚焦年轻人群体，目前全国门店合计29家，区域布局以华南为主。我们判断2023年将是怂火锅规模扩张+盈利拐点渐入佳境之年。公司品牌孵化路径为“模型打磨-定位和包装-规模扩张”，我们认为怂火锅已经基本完成品牌孵化前两步，即单店模型基本定型，且创业团队已经持股怂品牌15%股权实现利益绑定；品牌形象定型为年轻人的火锅&开心制造厂，顾客画像以年轻人为主。参考湊湊孵化节奏（2.5年后经营扭亏），自怂火锅首店至今已近2.5年，2023年有望是盈利&扩张拐点的一年。

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