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报告总结：山西汾酒是一家全国性清香名酒品牌，通过国企改革驱动公司持续成长。公司在全国化扩张和高端化战略的推动下，业绩持续高增长。预计公司2022-2024年实现营收260.0/325.1/390.15亿元，实现归母净利润79.01/102.78/128.71亿元。考虑到青花系列全国化有序推进，以及享受业绩确定性溢价，给予2023年30-35XPE，对应目标价252.71-294.83元，维持“买入”评级。
