22年业绩快报点评：业绩符合预期，装机拾级而上

公司公布业绩快报，22年营收34.3亿元，归母净利润6.33亿元，业绩符合我们预期（6.32亿元），亦符合业绩预告（归母净利润6.02~6.64亿元）区间。公司业绩高增，降本增效成果初现。公司22年1月完成标的资产重组，我们以鲁能新能源口径测算，公司22年营收同比+3.0%，扣非归母净利同比+30.6%。公司22年发电量81.7亿千瓦时，同比+8.2%：其中风电/光伏发电量69.3/11.3亿千瓦时，同比+6.4%/20.0%。我们认为，公司22年利润增速或远超营收及电量增速，或得益于公司电站资产运营效率提升、综合融资成本下降等因素，公司降本增效有望持续推进（22年营业利润率23.9%，参考鲁能新能源口径，同比+4.5 ppts）。迎发展加速之年，装机有望拾级而上。受益于股东背景、集团和股东产业协同优势，公司成长空间可观（公司规划到“十四五”末，建设及运营装机30 GW）。截至22年末公司储备项目光伏约占70%，公司显著受益于组件价格下降，23年光伏项目开工及并网有望实质性提速。风险提示：新能源开发进度及规模低于预期，电价不及预期等。

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