2月信用债月报：防守为主，关注短债配置价值

本篇报告是万联证券的固收研究月报，报告主要关注了2月份的信用债市场。报告指出，2月份信用债净融资额同比下滑11%，但低基数下环比大幅增长535%。发行整体小幅回暖，公司债和中票发行明显走强；1Y-3Y发行量显著抬升，发行久期加权平均小幅上行；中高评级发行整体偏强，各券种呈明显分化；城投债、产业债发行均回暖，产业债中周期行业融资明显好转，地产仍较为低迷。报告还指出，2月份非金融企业债券发行利率呈现短端上行、中长端下行。报告建议投资者关注1年期AA(2)级城投品种和中等期限AA级品种，同时指出政府工作报告中提出的防范化解地方债务风险和优化债务期限结构等政策可能会影响信用债市场。报告的风险因素包括经济修复不及预期、资金面收紧超预期和信用风险超预期。