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2月CPI同比、环比均有所回落,低于市场预期,主要是春节错位带来的季节性因素所致,并不意味着需求修复的趋势在变差。往后看,随着需求的平稳修复,叠加中央储备冻猪肉收储干预,猪肉价格可能会逐步企稳;服务消费价格也会随着居民收入的改善以及清明、五一假期的到来而逐步修复,进而带动CPI温和上行,不过从全年的视角来看,通胀仍会相对温和,难以对货币政策产生掣肘。