泽璟制药是一家高效、务实的新生代biotech公司，主要聚焦于肝癌、甲状腺癌和骨髓纤维化等疾病的治疗。公司已经成功研发出多靶点作用机制的优效肝癌、甲状腺癌氘代药物多纳非尼，并且商业化放量加速推进。此外，公司还布局了斑秃、特应性皮炎、强直性脊柱炎等适应症，目前均已在进行III期研究，预计峰值销售有望达到28.18亿元。公司已经形成合力的三大技术平台构成公司的核心竞争力，具备持续推出产品矩阵的能力。我们预计2022-2024年公司收入分别为2.96亿元、6.82亿元、13.64亿元，分别同比增长55.54%、130.21%、100.09%；2022-2024年归母净利分别为-4.75亿元、-3.83亿元、-1.61亿元。通过DCF模型对公司保守估值可得公司A股合理市值209.19亿元。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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