SEA(SE)业绩交流纪要-调研纪要

一. 业务回顾CEO- Forrest Li：业务数据：1.2022年对我们而言是充满变革的一年，即使宏观经济存在不确定性，我们仍专注于提升效率和盈利能力；作为结果，我们本年净利润出现了有意义的改善。我们的季度净利润和调整后EBITDA在第四季度实现转正。此外，2022Q4我们产生了3.2亿美元经营活动现金流。这并不是一件容易做到的事情。这展示了我们基本业务模式的实力和弹性，以及我们团队的执行能力。我们选择了最难的方式，但我们相信这是实现长期成功的正确途径。我们将继续这一转型，并保持对可持续增长的关注。我们的原则是“做得更少，但做得更好”，利用我们整个数字生态系统中为用户提供更好的服务。1.首先，我们持续专注于整个业务中最具有潜力的领域。对于我们的非核心业务，我们实际上采取了“收缩“措施，对游戏业务线进行精简，并关闭非核心的开发项目。这些措施立即改善了成本，并使我们可以集中管理、运营和财务资源将我们的核心业务做得更好。同时，我们专注于提升我们整个数字生态的用户体验。1.对于Shopee，我们持续优化客户服务、商户管理和物流。对于Garena，我们持续提升核心游戏的可及性与游戏质量。对于Sea Money，我们一直在发挥其与我们整个生态系统的协同效应，从而更好地解决我们市场中的资金需求问题。1.鉴于宏观经济的不确定性和我们最近的强劲转型，我们正在密切关注市场环境，并将继续相应地调整我们的步伐和运营策略。因此，我们的业绩近期可能会出现波动，但我们仍对市场的长期增长潜力充满信心，并将完全专注于抓住这个增长机会。 电子商务Shopee：季度调整后EBITDA首次转正，核心市场收入和增值服务收入的增长是这一改善的关键驱动因素。2022Q4业务数据1. GAAP收入：GAAP收入为21亿美元，同比增长31.8%，基于不变货币假设同比增长42.3%。GAAP market place收入18亿美元，同比增长43.5%；其中核心市场收入11亿美元，同比增长53.8%；增值服务收入为7亿美元，同比增长29.2%。GAAP收入的增长主要由核心市场收入增长所驱动。核心市场收入方面，交易费用和广告收入都实现了较好增长，这得益于我们持续深化货币化进程，以及平台商家为更好地服务买家所做的巨大付出。1.订单量：订单总额17亿单，而2021Q4为20亿，同比下降15%。1. GMV：2022Q4达到180亿美元，而2021Q4为182亿美元，同比下降1.1%。基于不变的货币假设，GMV同比增长7.7%。从2023年开始，我们将从季度披露过渡到年度披露GMV等经营指标。1.营业费用方面，我们第四季度的每一项主要费用都实现了改进。GAAP营销费用同比改善55%，这主要由更有针对性的投资、物流激励和品牌营销所驱动。研发费用同样明显改善。1.调整后EBITDA转为正值1.961亿美元；调整后EBITDA受到约8000万美元应计项目转回的积极影响。1.亚洲市场录得调整后EBITDA 3.2亿美元，而2021年第四季度则为-5.258亿美元；其他市场录得经调整EBITDA -1.239亿美元，而2021年第四季度则为-3.52亿美元；巴西市场单位经济继续显着改善，每个订单的contribution margin loss环比改善53.9%，达到0.47美元。2022全年业务数据1.GAAP收入：GAAP收入为73亿美元，同比增长42.3%。其中，GAAP market place 收入62亿美元，同比增长52%。全年的业绩与2022Q4的趋势整体保持一致。1.调整后EBITDA为-17亿美元，而2021年全年为-26亿美元，同比改善33.8%1.订单量：订单总额76亿美元，同比增长23.7%。1.GMV：2022全年GMV 为735亿美元，同比增长17.6%。基于不变货币假设，GMV同比增长24.0%。 1.2022年，我们在降低物流成本方面取得了有意义的改善，这将是我们之后持续关注的重点。我们相信降低成本是实现我们长期增长的关键，我们已经在这方面取得了良好的进展，但提升空间依然很大。1.我们高度关注用户体验的提升，这种提升不仅局限于一些关键的运营指标，还包括管理层面更加积极主动的变革。1.物流方面，我们一直致力于打造更高效的物流体系，提供可靠的用户体验，具体措施包括减少时间的浪费、最大限度减少交付损失，并为买卖双方提供更加高效的物流管理系统等。1.目前宏观环境仍存在较大不确定，我们的市场仍存在消费疲软的困境。伴随我们最近的转型，我们今年首次实现了正的净利润；我们接下来将持续巩固我们的效率和盈利能力，并优化整个市场的成本结构。在亚洲市场，我们将进一步提升我们的领导地位和盈利能力；在巴西市场，我们将专注于实现盈利，抓住新兴市场中的重大机遇。GMV短期内仍是我们业绩的“主要产出“，但我们将专注于Shopee的长期可持续增长，并将这一目标时刻铭记于心。1.在我们看来，与线下零售相比，电子商务在我们市场的渗透率仍然较低，仍具有较高的增长潜力。从不断扩大的“数字人口”视角来看，我们的市场有着非常有利的人口趋势，这是由我们整个市场的长期经济增长潜力所支持的。现阶段摆在我们面前的关键问题是，我们能在多大程度上合理满足那些尚未被很好满足的消费需求，这决定了我们所能获取到的盈利空间。我们认为这一问题的答案很大程度上取决于我们继续改善成本结构的能力，在这一方向上的努力将持续改善我们的长期盈利能力。 游戏娱乐Garena： 受到用户参与度和货币化持续放缓的影响2022Q4业务数据1. GAAP收入：9.489亿美元，而2021年第四季度为14.15亿美元。1. 预订额：5.436亿美元，而2021年第四季度为6.647亿美元。1. 调整后EBITDA：为2.582亿美元，而2021年第四季度为2.899亿美元。1.调整后EBITDA占预定额达到47.5%。1.季度活跃用户为4.855亿，而2021年第四季度为6.54亿。1.季度付费用户为4360万，付费用户比例为9.0%，而2021年第四季度为9.1%。1.每个用户的平均预订额为1.1美元，而2021年第四季度为1.2美元。2022全年业务数据1.GAAP收入：39亿美元，而2021年全年为43亿美元。1.预订额：28亿美元，而2021年全年为46亿美元。1.调整后EBITDA：13亿美元，而2021年全年为28亿美元。1.调整后EBITDA占全年预定额的47.7%，而2021年全年为60.4%。1.尽管受到用户参与度和货币化持续放缓的影响，我们仍高度专注于我们目前的核心游戏，为用户提供更愉悦的游戏体验。我们同时也在精简游戏内容，提升游戏产品的可及性，为多元化市场提供优秀的游戏产品。1.成本效率管理方面，我们依照“做的更少，但做的更好”的原则，全面审查了我们游戏的开发和出版发行业务条线。我们已经关闭了一些特定的项目，以更好地引导我们的资源，继续投资于具有高潜力的项目。今年我们将重点巩固我们在核心游戏和社区中的竞争力，同时继续追求长期增长机会。 数字金融服务Sea Money：充满活力2022Q4业务数据1.GAAP收入：GAAP收入达到3.8亿美元，同比增长92.5%。1. 调整后EBITDA首次转正至7560万美元，而2021年第四季度为-1.498亿美元。盈利能力的提升由强劲的收入增长和销售与营销费用的优化共同驱动。2022全年业务数据1.GAAP收入：GAAP收入达到12亿美元，同比增长160.1%。1.调整后的EBITDA为-2.286亿美元，而2021年全年为-6.169亿美元。1.截至2022年第四季度末，应收贷款总额为21亿美元，扣除2.388亿美元的信贷损失备抵。1.Sea Money是我们生态系统中至关重要的一部分，与其他业务产生了协同效应。例如，Sea Money移动钱包产生了更低的交易成本，并刺激人们更多地在Shopee上购物；Shopee则反过来又让Sea Money更加有效地扩大用户群体基础、建立用户习惯。在Shopee的帮助下，我们的信贷业务也能够获取较大的用户基础，较大规模的相关用户群体，同时用户在这个体系内的财富能够得到更有效的担保。 同时，Shopee也从更加灵活的支付选择、更加可及的信贷资源和用户更强的支付能力中获益；此外，我们也对数字保险、财务管理等业务也持续抱有期待。我们认为Sea Money和Shopee之间的协同是最好的商业模式，这将使我们可以更多、更好地满足目前尚未被满足的潜在需求。我们将Sea Money作为我们生态系统中的长期增长引擎，我们将始终践行生态系统战略，追求更好的效率与盈利能力。1.总结一下，四季度的业绩展示了我们基本业务模式的实力和弹性，以及我们团队的执行能力。虽然我们的业绩近期可能会出现波动，但我们仍对市场的长期增长潜力充满信心，并完全专注于抓住这个机会。我们将始终致力于提供持续、强劲的股东回报。 二．财务数据完整财务数据敬请参考SEA四季度季度业绩公告：https：//cdn.sea.com/webmain/static/resource/seagroup/website/investornews/4Q2022/ul1GKrCrOCOe0FFQKjXq/2023.03.07%20Sea%20Fourth%20Quarter%20and%20Full%20Year%202022%20Results.pdfCFO-Tony：【22Q4财务数据】整体层面财务数据：1. GAAP收入为35亿美元，同比增长7.1%，1. 毛利为17亿美元，同比增长29.5%。1.净利润转正至4.228亿美元，而2021年第四季度为-6.163亿美元。1.调整后EBITDA总额转正至4.957亿美元，而2021年第四季度为-4.921亿美元。经调整EBITDA总额受到1.997亿美元债务清偿净收益的积极影响以及约1.3亿美元应计事项逆转的积极影响。 电子商务Shopee1. GAAP收入：GAAP收入为21亿美元，同比增长31.8%，基于不变货币假设同比增长42.3%。GAAP market place收入18亿美元，同比增长43.5%；其中核心市场收入11亿美元，同比增长53.8%；增值服务收入为7亿美元，同比增长29.2%。1. 调整后EBITDA转为正值1.961亿美元，而2021年第四季度为-8.777亿美元；调整后EBITDA收到约8000万美元应计事项逆转的积极影响。1.其中：亚洲市场录得调整后EBITDA 3.2亿美元，而2021年第四季度则为-5.258亿美元；其他市场录得经调整EBITDA -1.239亿美元，而2021年第四季度则为-3.52亿美元；巴西市场单位经济继续显着改善，每个订单的contribution margin loss环比改善53.9%，达到0.47美元。 游戏娱乐Garena1. GAAP收入：9.489亿美元，而2021年第四季度为8.929亿美元。1.预订额：5.436亿美元，而2021年第四季度为6.647亿美元。1.调整后EBITDA：为2.582亿美元，而2021年第四季度为2.899亿美元。1.调整后EBITDA占预定额达到47.5%，而2021年第四季度为43.6%。1.季度活跃用户为4.855亿，而2021年第四季度为5.682亿。1.季度付费用户为4360万，付费用户比例为9.0%，而2021年第四季度为9.1%。1.每个用户的平均预订额为1.1美元，而2021年第四季度为1.2美元。 数字金融服务：SeaMoney1. GAAP收入：GAAP收入达到3.802亿美元，同比增长92.5%。1.调整后EBITDA转正为7560万美元，而2021年第四季度为-1.498亿美元。 【22全年财务数据】整体层面财务数据：1.GAAP收入为124亿美元，同比增长25.1%1.毛利52亿美元，同比增长33.1%。1.净亏损为17亿美元，同比改善18.9%1.调整后EBITDA为-8.781亿美元，而2021年全年为-5.936亿美元 电