花生市场2月份行情回顾与3月份行情展望：供需双弱 期价宽幅震荡为主

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：油脂油料研究中心 王一博 王亮亮 执业编号：F3083334 (从业) Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月4日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生期货月报 Peanut Futures Monthly Report 供需双弱 期价宽幅震荡为主 ——花生市场2月份行情回顾与3月份行情展望 摘要： 2月份花生期价震荡偏强，月度收涨2.74%至10878元/吨。供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素。基层花生余量较常年偏低，持货商惜售挺价情绪较强，上货量较小。进口花生1-2月份到港数量相对有限，报价春节开始大幅走强，港口库存持续偏低，供给偏紧的背景下卖方议价能力较强。但高价对需求形成明显抑制，期货交割标准对应高品质油料花生，散油榨利持续亏损的背景下压榨厂采购意愿较低，对盘面价格上行空间形成一定限制，期价接近前期高点后技术型抛盘压力较大，2月末花生期价出现滞涨回落的走势。 产区库存低于常年，后市销售时间窗口仍长，产区供应仍呈现偏紧的格局。但3月中下旬开始塞内和苏丹进口花生到港量陆续增加，3-6月份是非洲花生季节性高港高峰期，进口花生对国内花生供给将形成一定补充，且4-5月份天气转暖，部分持货商对水分偏高花生有一定季节性抛售需求，对于花生价格也将产生一定压力。需求端来看，压榨厂榨利近期持续亏损，油料花生采购意愿较为低迷，4-6月份巴西大豆到港压力较大，花生粕价格仍有下行空间，压榨厂榨利持续疲弱将降低压榨厂对于高价花生的接受意愿。2022年农户花生种植收益明显改善，花生种植意愿大幅提升，近期种子花生的销量也较为火爆反映出2023年花生种子面积大概率同比出现增加，同比增产幅度需关注花生生长期产区天气情况，但种植面积预增将对远期合约价格产生一定压力。远期合约逢高可布局少量空单。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 2023年2月份花生行情总结 .......................................................................................................... 3 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 4 一、 全球花生生产情况分析 .............................................................................................................. 4 二、 我国花生生产情况分析 .............................................................................................................. 5 三、 我国花生进出口贸易情况分析 .................................................................................................. 6 第三部分 花生消费需求及油厂压榨情况 ....................................................................................................... 8 一、 花生消费需求情况 ...................................................................................................................... 8 二、 花生压榨厂收购及压榨趋势分析 ............................................................................................ 10 第四部分 供需平衡表预期及解读 ................................................................................................................. 12 第五部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 13 第六部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 15 第七部分 全文总结及后市展望 ..................................................................................................................... 15 第八部分 相关上市公司股票统计 ................................................................................................................. 16 请务必阅读最后重要事项 第3页 供需双弱 期价宽幅震荡为主 ——花生市场2月份行情回顾与3月份行情展望 第一部分 2023年2月份花生行情总结 2月份花生期价先扬后抑，月度收涨2.74%至10878元/吨。供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素。基层花生余量较常年明显偏低，上货量较小，使得产区花生价格易涨难跌。进口花生报价自春节开始大幅走强，国内对进口花生需求尚可，港口库存持续偏低，供给偏紧的背景下卖方议价能力较强，2月份花生期现货价格均大幅上涨。但期货交割标准对应高品质油料花生，散油榨利低迷的背景下压榨厂对高价油料花生价格接受能力有限，对盘面价格上行空间形成一定限制，期价接近前期高点后技术型抛盘压力较大，2月末花生期价出现滞涨回落的走势。 图1: 花生04合约价格走势 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2: 花生现货通货价格走势 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 第二部分 生产供应及进出口情况 一、 全球花生生产情况分析 受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升，全球花生产量近十年呈现稳步增长态势，全球花生产量复合增长率为2.3%。中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2023年2月USDA报告，2022/23年度全球花生产量预计同比略减0.63%至5011.4万吨,其中印度花生产量预计同比减少2.21%至665万吨、塞内加尔花生产量同比增加1.31%至170万吨、苏丹花生产量同比增加6.16%至250万吨、美国花生产量同比减少12.44%至252.6万吨。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。全球花生表观消费量增速同样亮眼，近十年复合增长率为3.26%。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2022/23年度预估数据，全球46.11%的花生用于食用消费、39.44%花生用于压榨。由于近四年全球花生消费增速持续大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近五年呈现震荡下降态势。2022/23年度全球花生期末库存预计为441.8万吨，同比减少39.3万吨或8.17%。库存消费比8.79%，同比减少0.81个百分点。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3: 全球花生供需平衡表主要指标（百万吨） 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 图4: 各主产国花生产量变化趋势（千吨） 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 二、 我国花生生产情况分析 2022年我国花生产量大幅下降，据卓创数据全国花生产量同比减少19.57%至1319.9万吨，减产幅度处于历史高位。据鱼得水信息，2022年我国花生种植面积2591.93公顷或3887.9万亩。花生果总产量959.52万吨，花生仁总产量618.54万吨，同比下降34%。 请务必阅读最后重要事项 第6页 2022年花生大幅减产有以下几点原因：一是上一年度花生行情低迷，在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近，种植收益远低于其竞争作物玉米。二是花生种植自动化程度相较玉米明显偏低，种植相对费事费力。近年来农村存在人口老龄化的问题，部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物。且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨，农户花生收获期人工极其困难。农户改种意愿强烈，据卓创数据，河南花生预估减少3成，山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。三是花生生长期产区存在不利天气，河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱，饱满度和产量受到一定不利影响。正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70%以上，局部达到75%，今年部分地区出米率约65-68%。春地膜花生果单产约有100-200斤/亩的下滑。驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份，南阳部分未浇水地块产量不理想。山东部分区域播种期持续干旱，部分产区单产下滑，颗粒饱满度低于正常年份。辽宁低洼区域有涝灾，绥中区域部分花生有白腐病现象。吉林和内蒙无极端不利天气，花生涨势较为良好。 整体来看2022/23年度花生减产幅度处于历史高位。目前产区花生余量较常年偏少，上货量持续偏低，产区花生价格呈现易涨难跌的模式。对于2023/24年度展望来看，今年花生种植收益较为丰厚，近期种子米的销售较为火爆，新季花生种植面积大概率出现恢复性增长，对于2310及以后合约将产生一定压力。 图5: 我国花生产量及种植面积变化 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 三、 我国花生进出口贸易情况分析 全球花生出口贸易量在400-500万吨，占产量的10%左右，出口国集中在阿根廷、印度、美国、中国等，塞内加尔、苏丹近几年随着产量增加，出口能力不断提高。中国于2010年建立中国-东盟自由贸易区，自2011年初开始对大部分来自越南、老挝、柬埔寨和缅甸的 请务必阅读最后重要事项 第7页 货物给予免税待遇；自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇；自2019年7月起给予苏丹花生免关税进口的待遇。2021年12月13日，国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98%税目产品零关税待遇的公告，国家包括花生和花生油主要进口国:苏丹、塞内加尔。2022年1月6日，塞内加尔公布暂停征收花生出口税的消息，塞内花生米进口成本下降300-350元/吨。2022年7月19日，中国允许符合检验检疫要求的巴西花生进口。目前符合我国评估审查要求及有传统贸易的塞内加尔、苏丹、乌兹别克斯坦、越南、印度尼西亚、印度、阿根廷、美国、中国台湾、埃塞俄比亚、巴西和缅甸等12各国家或地区的花生可以对华出口。 我国花生进口数量主要取