请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：油脂油料研究中心 王一博 执业编号：F3083334 (从业) Z0018596 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月8日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生期货季报 Peanut Futures Quarterly Report 供需双弱 期价宽幅震荡为主 ——花生市场一季度行情回顾与二季度行情展望 摘要： 一季度花生期价呈现先扬后抑的走势，1-2月份花生价格呈现震荡上涨的态势。供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素。基层花生余量较常年明显偏低，上货量较小，使得产区花生价格易涨难跌。进口花生报价自春节开始大幅走强，国内对进口花生需求尚可，港口库存持续偏低，供给偏紧的背景下卖方议价能力较强，1-2月份花生期现货价格均大幅上涨。但3月份进口花生到港量较前期明显增加，对国内花生供给形成一定补充。且花生粕跟随豆粕价格大幅下行后，压榨厂榨利持续低迷使得压榨厂对于油料花生的需求表现较为疲弱，部分压榨厂间断下调花生收购价格，部分大型压榨厂迟迟未开始入市收购。阶段性供给增加以及油料花生需求疲弱使得3月份花生价格呈现震荡偏弱的走势。 花生整体上仍是供需双弱的格局，关注供需错配带来的波段性操作机会。4月份供给端天气转暖，水分偏高以及油料花生有一定销售需求，塞内油料到港阶段性偏多，新作花生种植面积预增，但春花生种植面积或相对有限。需求端4-6月巴西大豆大量到港背景下花生粕价格仍旧承压，花生散油榨利亏损背景下压榨厂油料花生需求或仍将低迷，油料花生价格预计仍旧承压，但是食品花生价格受供给偏紧支撑或将走强，食品花生和油料花生走势将分化，可考虑做多食品花生基差。在天气转暖的季节性销售以及非洲花生到港高峰过后，国内花生库存较常年明显偏低以及产区天气不确定性仍存将重回交易主线，花生10合约期价中期或呈现偏强走势。套利方面，10合约对应旧作及春花生，供给偏紧价格下方支撑较强。01合约对应新作花生，种植面积恢复下有一定增产预期，10/01合约以正套思路对待。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 2023年一季度份花生行情总结 ...................................................................................................... 3 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 4 一、 全球花生生产情况分析 .............................................................................................................. 4 二、 我国花生生产情况分析 .............................................................................................................. 6 三、 我国花生进出口贸易情况分析 .................................................................................................. 7 第三部分 花生消费需求及油厂压榨情况 ....................................................................................................... 9 一、 花生消费需求情况 ...................................................................................................................... 9 二、 花生压榨厂收购及压榨趋势分析 ............................................................................................ 11 第四部分 供需平衡表预期及解读 ................................................................................................................. 14 第五部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 14 第六部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 16 第七部分 全文总结及后市展望 ..................................................................................................................... 17 第八部分 相关上市公司股票统计 ................................................................................................................. 17 请务必阅读最后重要事项 第3页 供需双弱 期价宽幅震荡为主 ——花生市场一季度行情回顾与二季度行情展望 第一部分 2023年一季度份花生行情总结 一季度花生期价呈现先扬后抑的走势，1-2月份花生价格呈现震荡上涨的态势。供给偏紧是刺激花生期价运行重心上行的主要因素。基层花生余量较常年明显偏低，上货量较小，使得产区花生价格易涨难跌。进口花生报价自春节开始大幅走强，国内对进口花生需求尚可，港口库存持续偏低，供给偏紧的背景下卖方议价能力较强，1-2月份花生期现货价格均大幅上涨。但3月份进口花生到港量较前期明显增加，对国内花生供给形成一定补充。且花生粕跟随豆粕价格大幅下行后，压榨厂榨利持续低迷使得压榨厂对于油料花生的需求表现较为疲弱，部分压榨厂间断下调花生收购价格，部分大型压榨厂迟迟未开始入市收购。阶段性供给增加以及油料花生需求疲弱使得3月份花生价格呈现震荡偏弱的走势。 图1-1: 花生10合约价格走势 资料来源：文华财经 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1-2: 山东市场花生粕(蛋白含量46%以上)日度市场价 图1-3: 临沂市场花生油(压榨一级花生油)日度市场价 资料来源：卓创 方正中期期货研究院 资料来源：卓创 方正中期期货研究院 图1-4: 花生现货通货价格走势 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 第二部分 生产供应及进出口情况 一、 全球花生生产情况分析 中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2023年3月 请务必阅读最后重要事项 第5页 USDA报告，2022/23年度全球花生产量预计同比略减0.64%至5010.9万吨,其中印度花生产量预计同比减少2.21%至665万吨、塞内加尔花生产量同比增加1.31%至170万吨、苏丹花生产量同比增加6.16%至250万吨、美国花生产量同比减少12.44%至252.6万吨。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，据2022/23年度预估数据，全球46.06%的花生用于食用消费、39.46%花生用于压榨。由于近四年全球花生消费增速持续大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比近五年呈现震荡下降态势。2022/23年度全球花生期末库存预计为448.4万吨，同比减少39.3万吨或8.06%。库存消费比8.92%，同比减少0.81个百分点。 图2-1: 全球花生供需平衡表主要指标（百万吨） 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 图2-2: 各主产国花生产量变化趋势（千吨） 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：USDA 方正中期研究院整理 二、 我国花生生产情况分析 2022年我国花生产量大幅下降，据卓创数据全国花生产量同比减少19.57%至1319.9万吨，减产幅度处于历史高位。据鱼得水信息，2022年我国花生种植面积2591.93公顷或3887.9万亩。花生果总产量959.52万吨，花生仁总产量618.54万吨，同比下降34%。 2022年花生大幅减产有以下几点原因：一是上一年度花生行情低迷，在春节前后花生现货价格一度跌至种植成本附近，种植收益远低于其竞争作物玉米。二是花生种植自动化程度相较玉米明显偏低，种植相对费事费力。近年来农村存在人口老龄化的问题，部分农户也倾向于改种种植自动化程度相对高的作物。且2020年和2021年花生收获期部分产区均出现大量降雨，农户花生收获期人工极其困难。农户改种意愿强烈，据卓创数据，河南花生预估减少3成，山东减少3成，河北减少2-3成，东北减少1-2成，全国花生种植面积预计同比下降15-20%。三是花生生长期产区存在不利天气，河南花生播种及生长阶段部分产区出现干旱，饱满度和产量受到一定不利影响。正常年份河南南部白沙春地膜花生出米率70%以上，局部达到75%，今年部分地区出米率约65-68%。春地膜花生果单产约有100-200斤/亩的下滑。驻马店地区麦茬花生产量基本持平于正常年份，南阳部分未浇水地块产量不理想。山东部分区域播种期持续干旱，部分产区单产下滑，颗粒饱满度低于正常年份。辽宁低洼区域有涝灾，绥中区域部分花生有白腐病现象。吉林和内蒙无极端不利天气，花生涨势较为良好。 整体来看2022/23年度花生减产幅度处于历史高位。目前产区花生余量较常年明显偏少，据钢联数据预估产区花生余量在两成以内。短期来看，天气转暖，部分水分偏高或品质偏差的货源有一定抛售需求，但季节性售卖过后，国内供给偏紧的格局将使得持货商低价有明显的惜售心理。对于2023/24年度展望来看，由于前一年度花生种植收益较为丰厚，近期种子米的销售较为火爆，新季花生种植面积大概率出现恢复性增长，对于远期合约将产生一定压力。 请务必阅读最后重要事项 第7页 图2-3: 我国花生产量及种植面积变化 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 三、 我国花生进出口贸易情况分析 全球花生出口贸易量在400-500万吨，占产量的10%左右，出口国集中在阿根廷、印度、美国、中国等，塞内加尔、苏丹近几年随着产量增加，出口能力不断提高。中国于2010年建立中国-东盟自由贸易区，自2011年初开始对大部分来自越南、老挝、柬埔寨和缅甸的货物给予免税待遇；自2015年起给予塞内加尔花生免关税进口待遇；自2019年7月起给予苏丹花生免关税进口的待遇。2021年12月13日，国务院关税税则委员会关于