恩捷股份发布2022年年报，实现收入125.91亿元，同比增长57.73%；归母净利润为40.00亿元，同比增长47.20%。公司Q4出货环比下降，全年出货量46.5亿平，同比提升53%，单平净利0.86元，环比小幅下降。公司积极扩张产能，绑定头部客户，未来产能有望持续扩张。我们预计公司2023-2025年营收分别是170.6、219.8、273.3亿元，同比增长36%、29%、24%；归母净利润分别是56.6、71.4、90.0亿元，同比增长42%、26%和26%。维持“买入”评级。
