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天味食品发布了2022年年度报告,全年收入实现高增长,区域市场结构优化。2022年营收26.91亿元,同比+32.8%;折合22Q4为7.82亿元,同比+24.5%。总体看,公司22Q4延续高增趋势,预计主要得益于:1)11月疫情反复与12月疫情达峰,C端复调产品动销影响较小,需求韧性凸显;2)竞争格局延续阶段性趋缓态势,折扣搭赠力度同比缩小;3)春节备货期前置。分产品看,22Q4火锅调料/中式复调/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱收入分别同比+39%/+90%/-59%/-37%/+42%,大单品策略推动火锅调料与中式复调高增,香肠腊肉调料下滑主要系前期猪价上涨冲击。分区域看,22Q4 西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南收入同比+2%/-25%/+402%/+120%/-12%/-2%/+42%,华东市场占比逐渐提升。渠道端,22Q4末经销商为3414家,环比增加52家,延续22Q3的增长趋势,反映公司经销商体系优化工作取得一定效果;22Q4经销/直营商超/电商收入实现高增,定制餐调受疫情反复拖累而下滑。缩减促销力度+提效降费,22全年盈利快速修复。积极关注B端渠道扩张,23年景气周期有望延续。