证券研究报告 行业周报 多地出台汽车消费支持政策，有望推动车市回暖 ——汽车与零部件行业周报（2023.02.20-02.24） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 过去一周（2023.02.20-2023.02.24），申万汽车行业上涨1.57%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第16。分子板块看，商用车涨幅最大，乘用车涨幅最小。商用车上涨3.57%，汽车服务上涨2.97%，汽车零部件上涨1.96%，摩托车及其他上涨0.97%，乘用车上涨0.36%。 ◼ 核心观点&数据 国内市场： 重庆、杭州萧山等地区发布汽车消费支持政策。其中重庆对于自3月1日起至6月30日置换新能源乘用车辆，给予每辆车1000元—3000元补贴。杭州萧山对于2月24日至3月31日购买汽车的给予补贴，其中新能源汽车4500万元，名额9710个；燃油汽车500万元，名额730个。受消费透支、春节因素影响，2023年1月国内车市遇冷。各地出台的汽车消费支持政策有助于激发汽车消费动能，推动汽车消费市场回暖。 海外主要市场： 2022年，梅赛德斯-奔驰汽车部门的营收为1116亿欧元，同比增长15%；息税前利润为163亿欧元，同比增长31%；调整后销售回报率为14.6%，达到了预期目标（13%-15%）。 2022年，Stellantis的净营收为1,796亿欧元，同比增长18%；净利润为168亿欧元，同比增长26%；调整后营业利润同比增长29%至233亿欧元。 原材料价格： 整体较历史高位呈现回落趋势，短期部分原材料价格略有小幅上涨。据Wind数据，2月10日钢材、铝材、橡胶、塑料粒子价格较1月20日变动+0.9%、+0.6%、-4.5%~+9.2%、+0.1%。 ◼ 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 ◼ 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 ◼ 数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 2/24 22E 23E 24E 22E 23E 24E 比亚迪(002594) 267.58 5.58 9.62 13.49 47.95 27.81 19.84 7.60 买入 [Table_Industry] 行业: 汽车 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 开文明 Tel: 021-53686172 E-mail: kaiwenming@shzq.com SAC编号: S0870521090002 分析师: 王琎 Tel: 021-53686164 E-mail: wangjin@shzq.com SAC编号: S0870521120003 联系人: 马雨池 Tel: 021-53696139 E-mail: mayuchi@shzq.com SAC编号: S0870122010004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《鉴巨头泰科成长之史，寻向上突破之路》 ——2023年02月20日 《销量增长有望恢复，看好后续行情》 ——2023年02月19日 《智能化国产化共振，引领高β细分赛道》 ——2023年01月19日 -25%-20%-15%-10%-4%1%6%12%17%02/2205/2207/2210/2212/2202/23汽车沪深3002023年02月27日 行业周报 沪光股份(605333) 22.01 0.10 0.50 1.27 220.10 44.02 17.33 6.58 买入 永贵电器(300351) 16.03 0.41 0.56 0.73 39.10 28.62 21.96 2.77 买入 保隆科技(603197) 46.30 1.06 1.73 2.45 43.68 26.76 18.90 4.06 增持 文灿股份(603348) 59.24 0.91 2.27 3.47 65.10 26.10 17.07 5.21 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 核心观点 ..................................................................................... 5 2 行情回顾 ..................................................................................... 6 3 行业数据跟踪：新能源汽车 ........................................................ 9 3.1 汽车销量：1月国内汽车销量同比-35%，出口同比+30%9 3.2 新能源汽车销量：1月国内新能源汽车销量同比-6.3% .. 10 3.3 原材料价格：整体较历史高位呈现回落趋势 .................. 12 4 行业动态 ................................................................................... 13 5 新车上市 ................................................................................... 13 6 公司动态 ................................................................................... 14 6.1 重要公告 ......................................................................... 14 6.2 融资动态 ......................................................................... 14 6.3 解禁动态 ......................................................................... 14 7 风险提示 ................................................................................... 15 图 图 1：申万一级行业涨跌幅比较 ............................................. 6 图 2：细分板块涨跌幅 ........................................................... 7 图 3：板块个股涨跌幅前五 .................................................... 7 图 4：汽车板块估值水平（PE-TTM） ................................... 7 图 5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM） ............................ 7 图 6：商用车子板块估值水平（PE-TTM） ............................ 8 图 7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM） .................... 8 图 8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM） ........................ 8 图 9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM） ................. 8 图 10：1月中国汽车销量164.9万辆，同比-35% ................. 9 图 11：1月中国乘用车销量146.9万辆，同比-33% ............. 9 图 12：1月中国商用车销量18万辆，同比-48% .................. 9 图 13：1月中国汽车出口30.1万辆，同比+30% ................ 10 图 14：1月中国新能源车出口8.3万辆，同比+48% ........... 10 图 15：1月中国新能源汽车销量40.8万辆，同比-6.3% ..... 10 图 16：1月中国新能源汽车渗透率为24.7% ....................... 10 图 17：1月欧洲七国新能源汽车销量同比-9% .................... 11 图 18：1月欧洲七国新能源汽车渗透率20% ...................... 11 图 19：1月美国新能源汽车销量10.2万辆，同比+65% ..... 11 图 20：1月美国新能源汽车渗透率9.6%，同比+3.6pct ..... 11 图 21：国内钢材价格指数（元/吨） .................................... 12 图 22：国内铝锭价格指数（元/吨） .................................... 12 图 23：国内橡胶价格指数（元/吨） .................................... 12 图 24：国内聚丙烯价格指数（元/吨） ................................ 12 表 表1：1月比亚迪新能源汽车销量领先 ................................. 10 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 表2：行业动态 ..................................................................... 13 表3：上市新车（2023.2.18-2023.2.24） ............................ 13 表4：近期重要公告 ............................................................. 14 表5：近期可转债预案更新（2023.2.13-2023.2.17） ......... 14 表6：近期股份解禁动态（2023.02.20 -02.24） ................. 14 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 5 1 核心观点 国内： 重庆、杭州萧山等地区发布汽车消费支持政策。其中重庆对于自3月1日起至6月30日置换新能源乘用车辆，给予每辆车1000元—3000元补贴。杭州萧山对于2月24日至3月31日购买汽车的给予补贴，其中新能源汽车4500万元，名额9710个；燃油汽车500万元，名额730个。受消费透支、春节因素影响，2023年1月国内车市遇冷。各地出台的汽车消费支持政策有助于