盈利能力短期承压，高增长依然可期

禾川科技是一家专注于工业自动化控制的高新技术企业，主要产品包括伺服系统、PLC、HMI等。2022年公司实现营收9.5亿元，同比增长26.67%；实现归母净利润9417万元，同比减少14.40%。公司业绩快速增长主要系光伏锂电行业公司实现快速渗透，产品品类更丰富，适用于细分行业的解决方案更具竞争力，抓住了光伏、锂电等新能源行业需求旺盛、持续快速发展的机会，销量大幅增加所致。公司正处于快速发展期，为更好抢占市场先机，提升技术创新能力和研发水平，增加了在市场、研发方面的投入，销售、研发费用增加，导致今年净利润同比降低。考虑到公司新能源市场开拓，公司利润率短期承压，我们下调公司2022/2023/2024年归母净利润预测至0.94/1.77/2.67亿元（原为1.5/2.28/3.14亿元），公司股票现价对应PE估值为73/39/26倍，维持“增持”评级。

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