家用电器行业报告：商品房销售数据逐步回暖，家电板块周上涨4%

证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年2月26日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7123.02 52周最高 7552.08 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 近期研究报告 《激光显示上游核心器件系列（一）：激光器》 - 2023.02.19 家用电器行业报告 （2023.02.20-2023.02.26） 商品房销售数据逐步回暖，家电板块周上涨4% ⚫ 本周核心观点 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 ⚫ 市场表现 本周家电指数上升3.96%，同期沪深300指数上升0.66%。本周涨幅前五名是荣泰健康、天际股份、亿田智能、石头科技、小熊电器；本周跌幅前五名是JS环球生活、三花智控、融捷健康、科陆电子、合康新能。 ⚫ 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比小幅上升；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.89，航线指数环比下滑。 ⚫ 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 26.24 119.95 0.33 0.72 80 36 001308.SZ 康冠科技 买入 36.90 193.07 3.29 4.37 11 8 002959.SZ 小熊电器 增持 75.28 117.44 2.81 3.23 27 23 688169.SH 石头科技 增持 368.36 345.12 16.09 19.70 23 19 000333.SZ 美的集团 增持 36.56 2,058.84 5.04 5.52 7 7 600690.SH 海尔智家 增持 26.54 2,395.99 1.83 2.05 15 13 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2022-022022-052022-072022-102022-122023-02家用电器沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周核心观点：重点推荐光峰科技 ........................................................... 4 1.1 推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 ............................ 4 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 .................................. 4 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 .................................... 4 2 市场表现：家电板块表现亮眼 ............................................................... 5 2.1 本周家电板块上升3.96% ............................................................... 5 2.2 商品房销售数据逐步回暖，家电板块周上涨4% ............................................. 6 3 重点数据：原材料、地产链、出口链数据 ..................................................... 7 3.1 大宗原材料：商品价格环比多数下滑 ..................................................... 7 3.2 地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升 ............................................. 7 3.3 出口链：美元兑人民币汇率达6.89,航线指数环比下滑 ...................................... 8 4 行业动态 ................................................................................. 9 5 公司公告 ................................................................................ 10 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1： 周内行业涨跌幅（%） ............................................................ 5 图表2： 今年以来行业涨跌幅（%） ........................................................ 5 图表3： 板块涨跌幅排行榜 ............................................................... 6 图表4： 不锈钢、铜、铝价格走势 ......................................................... 7 图表5： 原油、塑料价格走势 ............................................................. 7 图表6： 30大中城市商品房成交面积周度（万平米） ......................................... 8 图表7： 住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 ......................................... 8 图表8： 美元兑人民币中间价 ............................................................. 8 图表9： 集运价格指数走势 ............................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1 推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着疫情防控政策转变，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 1.2 推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3 推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2 市场表现：家电板块表现亮眼 2.1 本周家电板块上升3.96% 本周家电指数上升3.96%，同期沪深300指数上升0.66%，家电板块跑赢沪深300指数3.3个百分点。今年以来，家电指数累计上涨9.83%，沪深300指数累计上涨4.89%，家电板块跑赢沪深300指数4.94个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 (2)(1)0123456煤炭钢铁家用电器轻工制造国防军工通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服饰计算机综合石油石化有色金属汽车非银金融银行综合指数房地产基础化工公用事业环保沪深300电力设备交通运输电子商贸零售社会服务医药生物传媒食品饮料美容护理(4)161116计算机通信机械设备钢铁轻工制造有色金属汽车石油石化传媒基础化工电子建筑材料家用电器煤炭国防军工环保建筑装饰纺织服饰非银金融食品饮料沪深300电力设备医药生物农林牧渔美容护理综合指数公用事业社会服务交通运输房地产综合银行商贸零售 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2.2 商品房销售数据逐步回暖，家电板块周上涨4% 本周家电板块上涨4%，表现亮眼，家电细分高增品类荣泰健康、亿田智能、石头科技以及小家电品类小熊电器涨幅靠前，分别上涨22%/14%/13%/12%。我们看好家电行业需求的进一步提升，一方面，房地产有望再迎政策利好，2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，《意见》提出支持商业银行向房地产开发企业等发放开发建设贷款，稳步推进房地产投资信托基金试点工作；另一方面，本周30大中城市商品房销售面积数据实现环比10%的增长，需求端呈现回暖态势。 港股小家电标的JS环球生活周下跌18.82%，跌幅排名第一。公司拟拆分SharkNinja在美国IPO上市，在拟议分拆和拟议分配完成后，SharkNinja不再是JS环球的子公司并完全从JS环球剥离。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 603579.SH 荣泰健康 36.80 26.29 21.77 002759.SZ 天际股份 81.55 19.96 16.93 300911.SZ 亿田智能 55.73 51.85 14.48 688169.SH 石头科技 345.12 368.36 13.38 002959.SZ 小熊电器 117.44