家用电器23W18周观点：五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023年05月07日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《科沃斯：淡季稳健拐点可期，激励计划彰显信心》，2023.5.3 2.《亿田智能22A&23Q1点评：Q1收入业绩稳健强劲，关注后续地产链修复弹性》，2023.4.28 3.《火星人22A&23Q1点评：线上表现持续亮眼，Q1毛利率优化》，2023.4.28 4.《荣泰健康23Q1点评：外销承压，毛利率提升，全年盈利改善可期》，2023.4.28 5.《极米科技22A&23Q1点评：新品/渠道整装待发，收入利润修复可期》，2023.4.28 五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖——23W18周观点 [Table_Summary] 投资要点：  五一期间线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖。 五一期间线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖。根据苏宁易购发布的五一消费数据，五一假期首日，苏宁易购全国门店订单量同比增长47%，五一黄金周期间，苏宁易购全国门店客流同比提升23%，绿色节能家电销售同比增长56%，智能家电家居类商品销售同比增长73%，门店5万元以上套购订单同比增长65%。持续看好全年线下消费场景修复带来的家电消费改善。  从五一数据&2023AWE展洞见家电未来消费趋势： 智能化消费：根据苏宁易购数据，五一期间智能家电增速亮眼，其中西门子嵌入式智能洗碗机、亚太天能智能门锁、万元以上高端智能彩电均有较好表现，在2023AWE家电展中，智能家电亦随处可见，比如苏泊尔、添可、捷赛等多品牌展出自动炒菜机器人、自动料理机等智能产品，针对烹饪场景逐步解放人们双手。 套系化消费：根据苏宁易购数据，五一假期首日，万元以上家电套购订单同比增长68%， 套 系 化 成 为 厂 商 、 渠 道 商 重 点 推 广 对 象 ， 有 效 拉 动 客 单 价 提 高 。 从2023AWE展来看，海尔、格力、方太等多个品牌围绕智慧家庭生活、智能化解决方案进行布展，套系化、全屋定制有望成为未来家电行业发展方向。 绿色消费：根据苏宁易购数据，五一假期，苏宁易购绿色节能家电销售同比增长56%，其中新风空调销量同比增长95%，新一级能效空调同比增长98%。2023AWE展中，健康、节能也是白电、厨电品牌主推产品方向之一，比如万和推出多款节能热水器，博世通过智能调节壁挂炉出水温度，有效实现节能。 露营等场景化消费：2022年以来，国内掀起露营潮，带动家电的使用场景从室内延伸至户外，部分程度上带动户外便携小家电的销售，体现了人们对品质生活的追求，符合消费升级趋势。本次AWE家电展中，小熊电器展示了品质小家电在露营场景中的应用，未来更多新场景的出现，有助于促进品质小家电的需求释放。  行情数据 本周家电板块周涨幅-4.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-5.3%/-1.9%/-2.3%/-2.0%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别-0.37%、-1.92%、-2.11%、-1.72%。  投资建议 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前宏观环境消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1业绩亮眼的小熊电器；3月扫地机销量降幅收窄，叠加Q2旺季即将来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；2）Q1空调需求回暖，Q2渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。  风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 -12%-6%0%6%12%18%2022-052022-092023-01沪深300 行业周报 家用电器 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 五一线下客流明显恢复，助力家电线下销售回暖 .......................................................... 4 2. 周度投资观点 ................................................................................................................ 6 3. 行情数据 ........................................................................................................................ 7 4. 各板块跟踪 .................................................................................................................... 8 5. 行业新闻 ...................................................................................................................... 10 6. 上游跟踪 ...................................................................................................................... 10 6.1. 原材料价格、海运走势 ....................................................................................... 10 6.2. 房地产数据跟踪 .................................................................................................. 11 7. 风险提示 ...................................................................................................................... 13 行业周报 家用电器 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：苏泊尔自动炒菜机器人 ............................................................................................ 4 图2：添可食万3.0SE智能料理机 .................................................................................... 4 图3：捷赛全自动炒菜机 ................................................................................................... 5 图4：捷赛智能烹饪锅 ....................................................................................................... 5 图5：海尔智家套系化销售场景 ........................................................................................ 5 图6：格力星空套系 .......................................................................................................... 5 图7：万和智能热水器解决方案 ........................................................................................ 6 图8：博世全新分户采暖4.0系统 ..................................................................................... 6 图9：小熊电器露营场景小家电 ........................................................................................ 6 图10：家电指数周涨跌幅 ................................................................................................. 7 图11：家电指数年走势 ..................................................................................................