Q4净利率回稳，23年盈利修复可期

信达证券发布中顺洁柔（002511）业绩快报点评报告，2022年公司实现收入85.70亿元，同比下降6.34%，实现归母净利润3.52亿元，同比下降39.43%；单Q4实现收入24.56亿元，同比下降约14.6%，实现归母净利润0.77亿元，同比下降约19.9%。公司多举应对经营压力影响，四季度收入环比上升。单Q4净利率同比回稳，产品与渠道优化，有效缓解成本上涨影响。公司为国内生活用纸领先企业，不断强化高端高毛利等多元化产品占比，精准品牌营销及布局线上线下多渠道，带动市场份额提升。我们预计2023-2024年公司归母净利润分别为6.40亿元、7.67亿元，分别同比增长81.9%、19.8%，目前股价对应23年PE为26X。

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