【债券日报】2022Q4货政报告解读：货币政策诉求“回归常态”

央行发布2022年四季度货币政策执行报告，较往年发布时点偏晚。报告对经济形势的判断转为乐观，明确表述了对2023年经济“有望总体回升”的态度。央行关注消费动能释放、房地产发展模式转变、地方财政收支压力三个问题。货币政策操作目标向常态回归，包括货币社融与经济增长“匹配”关系回归；市场利率与政策利率“围绕”关系回归；降成本从“推动降低”回归“稳中有降”。报告对后续的经济增长形势显示了乐观态度，对于通胀风险依然重视，但并未进一步强化警惕。货币宽松周期“后半段”的特征越来越明显，央行调控回归常态，但尚未诉求收紧。