【债券日报】2024Q3货政报告解读：货政报告关注六大要点

2024年11月9日央行发布2024年三季度货币政策执行报告，报告要点如下：

一、政策基调变化

• 政策基调由“稳中求进”调整为“积极应对”，强调正视困难，积极应对。
• 积极因素：基本面坚实，市场广阔、经济韧性强、潜力大。
• 风险因素：周期性和结构性矛盾相互交织，外部环境不确定性上升、世界增长动能放缓。
• 物价运行：延续“温和回升”，PPI降幅逐渐收敛。

二、货币政策基调

• 延续“灵活适度、精准有效”的政策基调。
• 强调“坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度”。
• 明确“短期长期、稳增长防风险、内外均衡三组关系”。

三、流动性管理

• 综合运用多种数量工具，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。
• 工具使用：7天期逆回购、买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）和国债买卖。
• 重申短期政策利率的地位，研究适度收窄利率走廊宽度。

四、信贷政策

• 明确淡化数量型目标，强调“保持信贷合理增长”。
• 防范资金沉淀空转，深入挖掘有效信贷需求。
• 指明支持方向：“两新、两重、房地产”。

五、货币供应量统计

• 研究修订货币供应量统计，更好反映货币供应的真实情况。
• 个人活期存款、非银行支付机构备付金可同步纳入M1。
• M2统计要结合金融工具流动性的发展变化适时调整。

六、降成本政策

• 提升存贷款市场的利率传导效率，缓解息差压力。
• 推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
• 维护市场竞争秩序，着力稳定银行负债成本。

七、汇率政策

• 继续强调市场在汇率形成中起决定性作用，由“稳定预期”调整为“强化预期引导”。
• 坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
• 关注海外货币政策调整情况，保持汇率弹性。

八、风险提示

• 货币政策意外转向。