阿里巴巴(09988)业绩交流纪要-港股20230223-调研纪要

一、管理层发言消费信心和企业信心在回暖，供应链和产业链活跃，数字化进程加速，各项业务都在向好；IMF对于中国GDP增速预期5.2%，“进”这个关键字是阿里巴巴的基调。我们需要在主要周期对宏观环境的变化做出快速反应，要适应宏观环境的发展趋势。对于阿里巴巴自身的发展，在中国经济发展推迟的情况下，我们复杂生态系统中的不同业务面临着各自独特的挑战，但我们仍然对阿里的消费、云计算和全球化等战略支柱充满信心。现在，我将分享：1.我们的业务在过去一个季度的困难商业环境中的表现；2.一月和二月的一些情况；3.我们计划如何抓住各业务的机会。 1.1. 国内消费市场1.在本季度，中国消费市场受到covid-19的高度影响，淘宝和天猫的GMV下降约5%，从类别上看，服饰品类表现疲软，而保健和健康相关品类增长强劲，这与中国国家统计局公布的数据趋势一致。1.从今年1月到2月初，总的来说，网上实物商品的销售仍然疲软，我们的中国商业继续受到高度影响，原因是covid，以及人们在春节假期回家或去其他地方旅行。但在2月份疫情有所缓解，人们生活恢复正常，特别是服装、运动和户外等品类有所恢复。我们所有的商户也都表达了他们强烈的愿望，希望能够开始营业。我们预计这种复苏将继续下去。我们正在加强在淘宝和天猫上的用户体验和客户价值主张，通过以下措施加强我们的市场领导地位：a.增强用户的粘性和使用时长。淘宝和天猫是中国最全面的网购人群的聚集地，是最高效的消费交易平台。我们在竞争优势的基础上，继续推出各种与消费相关的短视频、视频、直播等形式的内容，加强消费者粘性、产品发现、影响力和用户参与。b.提高性价比的主张。价格始终是消费者购买决策中的一个关键因素。我们将继续提高产品的竞争力，如各类营销产品和淘特的工厂货和农产品，提升商品竞争力。c.社区数字零售。我们将通过社区数字零售业务，如淘鲜达和陶菜菜，来满足消费者的时间敏感需求或高频率的必需品，使用本地交付来履行本地供应链的订单。 2.1. 本地生活1.饿了么：订单量增长率在本季度末有所回升，原因是covid-19导致家庭消费增加，值得注意的是非外卖订单量的增长率远远高于外卖的增长率。由于平均订单价值提高，该业务的收入有所增加。同时，经营效率的不断提高导致营销和物流的费用率降低。此外，饿了么继续表现出良好的单位经济效益，它将继续改善。在covid期间。饿了么在交付能力和供应恢复方面提供策略保障，1.高德：在疫情的高峰期，我们受到了很大的影响，高德的用户和服务的使用规模水平是一般的。随着疫情的缓解，其使用量迅速恢复。打车和酒店房间预订量增长非常迅速。高德已经成为一个新的平台，提供各种基于目的地的消费服务。由于我们不断发展的供应链和服务能力，国内和出境旅游活 动在春节假期也迅速增长。在过去的两年里，飞猪国内机票和酒店预订的恢复速度明显快于中国国家旅游局报告的整体国内旅游业绩，与2019年疫情爆发前相比，有了明显的改善。。 3.1. 菜鸟1.菜鸟今年迎来了它的十周年。它已经建立了一个强大的综合业务，涵盖中国和跨境国际物流以及最后一英里物流技术等。1.它还在中国的绿色物流和应急物流方面继续取得进展，继续为天猫的top客户扩大其上门送货服务。在2022年双十一期间，高峰期每天有超过1800万份来自淘宝和天猫的订单被送到客户家门口。1.菜鸟在过去几年中也建立了自己的国际物流网络。截至这个季度，它有超过15个国际分拣中心在运行。 4.1. 海外市场1.Trendyol：Trendyol继续实现强劲增长，整体订单量同比增长超过50%，本地商业增长更快。当土耳其在2月初突然发生地震时，我们积极组织并提供紧急救援的支持。到目前为止，我们在土耳其的所有员工都很安全。Trendyol的业务运营保持稳定。1.Lazada：业务继续优化，在东南亚的订单增长有所恢复，同时也将每笔订单的损失减少了30％以上。我们仍然坚定地致力于继续在东南亚地区进行投资，并与Trandyol紧密合作。订单正增长。1.Aliexpress：大大优化了关键路线上的订单交付时间限制。随着服务质量的不断提高，以及西班牙和法国的增值税和外汇汇率的影响继续缓解，Aliexpress的订单量开始出现积极增长。1.我们的全球化战略将继续通过本地化的零售和跨境商业的组合，坚定地集中在东南亚和欧洲。我们将继续进行可持续的长期投资，建立能够承受经济周期的业务。 5.1. 云计算1.本季度我们的云业务整体收入同比增长率为3%。公共云的增速是两位数以上，这被混合云收入的下降部分所抵消（因疫情导致项目延迟）；从各行业的收入来看，金融服务、教育和汽车是增长的动力之一。1.去年年底，我们还宣布了一项重要的组织变化。张勇除了担任阿里巴巴集团董事长兼首席执行官之外，还担任了阿里云的代理总裁。这一决定是基于几个方面的考虑： a.云计算是阿里巴巴未来的核心战略之一，创新和其他技术将不仅对阿里云产生影响，对整个阿里巴巴集团都有影响；b.阿里云也是阿里服务实体经济的基础，并将继续推动数字经济整合，我们相信这是一个技术突破的关键时期，也是云计算和人工智能发展的关键时期。1.云计算+AI正在不断突破。我们坚信产业数字化的未来，相信云计算作为数字经济的基础设施。面向广阔的未来，阿里云在以下几个方面加强领先地位：a.技术突破，稳定安全，提升性能降低成本；b.繁荣技术和产业生态；c.和合作伙伴一起为各行各业客户提供智能化解决方案；d.钉钉作为协同工作和开发平台，形成云钉一体服务；e.AIGC对于算力要求高，一方面，我们将继续建立我们自己的大规模预训练模式，我们也准备抓住市场机会，为各种生成性人工智能模型及其应用提供计算能力。 二、FY2022Q3财务数据收入： 2478 亿元人民币，同比增长 2%。经营利润： 350 亿元人民币，同比增长 396%，增幅 280 亿元人民币，主要原因是主要由于数字媒体和娱乐的商誉减值损失减少了 224 亿元人民币。经调整EBITA：同比增长 16% 至 520 亿元人民币。（在经调整EBITA中去除了商誉减值损失），经调整EBITA利润率相比去年同期提高3个百分点到 24%。成本（不包括股权激励费用）：1）营业成本占总收入的百分比为 61%，同比保持稳定。2）产品开发费用占总收入的百分比为6%，同比保持稳定 3）销售和市场费用占比12%，同比减少3个百分点 4）一般及行政费用占比为4%，同比保持稳定。净利润：1）非公认会计准则净利润为 499 亿元人民币，同比增长 12%。 2）公认会计准则净利润为 457 亿元人民币，同比增长138%，增幅 265 亿元人民币，主要原因仍为商誉减值损失的减少。现金流：截至2022年12月31日，我们继续保持 3790 亿元人民币（ 550 亿美元）的强劲净现金状况。经营活动提供的净现金达到 874 亿元人民币，约合 127 亿美元，较2021年同期的 804 亿元人民币增长 9%。Non-GAAP自由现金流为 815 亿元人民币（118 亿美元），较2021年同期的 710 亿元人民币增长 15%。经营现金流和自由现金流之间的大部分差异是 58 亿元人民币的资本性支出。投资及收购活动（包括出售）的净现金流入 19 亿元人民币，而去年同期则流出 47 亿元人民币。其他：截至 2022 年 12 月 31 日，根据股票回购计划以约 33 亿美元回购了 4540 万股 ADS（相当于 3.633 亿股普通股）；目前有约 207 亿股普通股（相当于 26 亿股 ADS）已发行，根据目前的授权，剩余约 213 亿美元未回购，有效期至2025年3月。 各经营分部业绩：1.1. 中国商业：a.1. 收入：1700 亿元人民币，同比下降 1%。b. 1. 客户管理收入拆解：客户管理收入同比下降 9% 至 913 亿元人民币，主要是由于在淘宝和天猫上产生的在线实物商品GMV出现了中个位数左右的下降（不包括未支付的GMV），主要系疫情影响，造成供应链物流中断，导致取消率提升c.1. 直营业务及其他的收入：同比增长 10% 至 744 亿元人民币，主要得益于盒马和阿里健康强劲的收入增长。本季度，盒马实现了两位数的同店销售增长，并扩大了在中国目标城市的实体店，它还加强了销售能力和运营能力，提高了交付效率，因此本季度的毛利率提高并大幅减少亏损；另外由于12月COVID-19疫情卷土重来，医疗和保健产品的需求激增，阿里健康在本季度实现了收入同比的快速增长。d.1. 经调整EBITA：同比增长1% 至 586 亿元人民币。这一增长主要是由于淘特、盒马和淘菜菜的亏损减少，部分被来自客户管理服务的利润减少所抵消。淘特在优化用户获取支出的推动下亏损同比大幅收窄；盒马主要是由于毛利率和执行效率的提高；淘菜菜在整体运营效率提高的推动下，亏损同比大幅收窄。e.1. EBITA利润率：保持稳定，本季度为 34%，去年同期也为34%。 2.1. 国际商业：a.1. 收入：同比增长 18% 至 195 亿元人民币。b.1. 国际零售商业业务：收入增长 26% 至 146 亿元人民币。这一增长主要是因为Trendyol公司贡献的收入增加。来自Trendyol的收入增长是由于强劲的同比订单增长和对补贴的更有效利用。c.1. 国际批发商业业务：Alibaba.com收入 48 亿元人民币，去年同期也为48亿元人民币。d.1. 经调整EBITA： 同比收窄 22 亿元人民币至亏损 7.6 亿元人民币。亏损较去年同期显著收窄的主要原因是 Lazada 和 Trandyol。来自Trendyol的亏损减少主要是由于收入增长和运营效率提高；Lazada的亏损持续收窄是由于通过提供更多的增值服务，持续提高货币化率，以及提高运营效率。 3.1. 本地生活服务：a.1. 收入：同比增长 6% 至 132 亿元人民币。本地生活服务的收入包括 "To-Home "和 "To-Destination "的业务，本季度收入的增长主要是由于饿了么的平均订单价值增加，使得 "To-Home "业务的GMV增长。b.1. 经调整EBITA：同比收窄 19 亿元人民币至亏损 31 亿元人民币。亏损收窄的原因是饿了么订单的单位经济效益提高，推动了 "To-Home "业务亏损的缩小。 4.1. 菜鸟：a.1. 收入：在去除跨部门交易后，同比增长 27% 至 166 亿人民币。主要是由于自2021年底开始的服务模式升级导致国内消费者物流服务的收入增加。服务模式升级后，菜鸟在整个物流过程中承担了更多的责任，以更好地服务于客户，提升客户体验，同时国际履约解决方案服务收入也增加了。b.1. 经调整EBITA：亏损0.12亿元人民币， 同比收窄 0.8 亿元人民币。 5.1. 云（阿里云+钉钉）：a.1. 收入：在去除跨部门交易后，达到 202 亿元人民币，同比增长 3%。云业务的增长主要来自非互联网行业，这主要是由于来自金融服务、教育和汽车行业的收入稳固增长，同时被公共服务行业收入的下降部分所抵消。b.1. 来自非互联网行业客户：收入增长持续加速，增幅达到9%，对云业务总收入的贡献达到 53%。主要是金融、教育、汽车稳健增长驱动，公共服务有所下滑。c.1. 来自互联网行业客户：收入下降 4%，主要是头部客户收入下降，这个客户已经逐步停止在海外业务中使用我们业务，本季度中互联网客户需求逐步改善。d.1. 经调整EBITA：盈利 3.6 亿元人民币，同比增加 2.2 亿元人民币。 6.1. 数字媒体及娱乐分部：a.1. 收入：76亿元人民币，同比下降 6%。主要是由于阿里巴巴影业的收入减少。b.1. 经调整EBITA：亏损 0.25 亿元人民币，同比收窄 13.5亿元人民币。主要原因是主要是由于优酷在内容和制作能力方面进行了有节制的投资，使得亏损有所缩减。 资本配置战略：本季度的盈利结果继续表明，我们有能力执行并实现我们自本财政年度开始以来设定的关键运营和财务目标，尽管该季度的全球宏观和商业不确定性影响了我们的收入增长，但我们继续专注