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策略研究·专题报告：柳暖花春，A股上涨可期

2023-02-21 王开国信证券笑而不语

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本报告通过“货币-信用”风火轮2.0 四象限各类资产的胜率分布图，分析了A股市场的投资价值。报告指出，货币+信用体系来看A股投资价值在“紧货币+宽信用”阶段最高，胜率提升。报告还通过行业变迁和顺周期特征的漂移图，分析了行业在不同货币+信用情景下的表现。报告认为，透过货币+信用视角看盈利和估值分层，紧货币+宽信用期间容易出现普涨行情，盈利越好股票回报越高。报告还通过历史上四种货币与信用组合下，PE和ROE各分位点的股票回报率表，分析了货币和信用对股票回报的影响。报告建议投资者在货币信用双宽松的时点找估值兑现的逻辑，遇到信用承压时抓住盈利主线，货币和信用都紧时回报率弹性不足。

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金属包装：二片罐供给格局改善，头部企业积极出海，盈利改善可期；杰瑞股份：高端制造、工程化交付与全球化能力是公司加速切入AIDC电力与一体化方案的重要基因；贵州茅台：公司公告普飞年内二次提价，彰显茅台的定价权和渠道掌控力；策略研究：全球资本市场波动后微观交易风险释放，建议超配A股、H股与美股

国泰海通证券2026-07-21

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