有色金属周报(工业硅) 下游观望情绪较重，硅价上行乏力 2023年2月21日 宏源期货研究所 曾德谦（F3021262,Z0013703） 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 库存： 工业硅社库持续高位，处于历年相对高位（利空） 利润： 工业硅成本持续高位，对工业硅价格形成支撑（利多） 工业硅利润相对较高，提振企业生产积极性（利空） 供给： 四川、云南地区电力成本高企，部分生产企业暂不开炉（利多） 新疆地区冶炼厂开炉增加（利空） 需求： 下游多晶硅产业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气（利多） DMC价格持续回涨，单体开工率提升对工业硅需求回暖（利多） 硅铝合金需求较为稳定（中性） 出口预期减弱（中性偏利空） 策略：整体来看，四川、云南因电力成本较高，部分企业停产，新疆地区产能逐步恢复，开工回升，供给稳中有增；需求端，多晶硅企业利润较高，对工业硅需求持续景气，节后光伏产业快速回暖，硅料价格回涨，多晶硅企业基本满负荷生产，给予工业硅价格一定的支撑；正月十五之后为我国房地产项目复工季，有机硅的需求有所提高，DMC价格小幅回涨，对工业性需求略有好转；铝合金市场较为平淡，虽然铝合金开工率回升，但是成品销售一般，企业多刚需采购为主。供需双增，库存高位维稳，工业硅有探涨趋势，短期将以维稳为主，需关注下游消费回暖情况及库存变动情况。 风险因素：宏观风险，国内电力供应，工业硅及下游企业复产情况。 摘要 目录 CONCENTS 1 2 3 产业链价格回顾 西北强西南弱，供给地区分化明显 多晶硅需求持续景气 4 有机硅价格有望回升 5 硅铝合金开工回升，但对硅的需求一般 6 传统去库或将开启 1.多晶硅、有机硅及部分工业硅价格回升 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 日度数据 2023/2/17 2023/2/10 变动 幅度 日度数据 2023/2/17 2023/2/10 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 17,375 17,955 -580.00 -3.23% 多晶硅 （元/千克） 复投料 250.00 250.00 0 0.00% 不通氧553# 华东 17,100 17,000 100.00 0.59% 致密料 230.00 230.00 0 0.00% 黄埔港 16,950 16,900 50.00 0.30% 莱花料 200.00 200.00 0 0.00% 天津港 16,950 16,900 50.00 0.30% 有机硅 （元/吨） DMC 17,700 17,500 200 1.14% 昆明 16,800 16,800 - 0.00% 107胶 18,150 18,000 150 0.83% 四川 16,700 16,700 - 0.00% 硅油 19,750 19,750 0 0.00% 通氧553# 华东 17,500 17,300 200.00 1.16% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 5.70 5.70 0 0.00% 黄埔港 17,500 17,300 200.00 1.16% 单晶M10-182mm （160μm） 6.17 6.12 0.05 0.82% 天津港 17,350 17,150 200.00 1.17% 单晶G12-210mm （160μm） 8.10 8.00 0.1 1.25% 昆明 17,450 17,450 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 6.17 6.12 0.05 0.82% 421# 华东 18,800 18,800 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.99 1.00 -0.01 -1.00% 黄埔港 18,650 18,650 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 1.10 1.10 0 0.00% 天津港 18,750 18,750 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 1.12 1.13 -0.01 -0.88% 昆明 18,350 18,250 100.00 0.55% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,650 19,650 0 0.00% 四川 18,550 18,350 200.00 1.09% A356 19,550 19,700 -150 -0.76% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 14,500 14,500 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 19,000 18,900 100 0.53% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 14,350 14,350 - 0.00% 421#金属硅粉 20,800 20,800 0 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 14,100 14,100 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 16,100 16,100 0 0.00% 目录 CONCENTS 1 2 3 产业链价格回顾 西北强西南弱，供给地区分化明显 多晶硅需求持续景气 4 有机硅价格有望回升 5 硅铝合金开工回升，但对硅的需求一般 6 传统去库或将开启 2.1 期现货反向变动，基差修复 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •现货价格小幅回涨 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价17,100元/吨，较前一周上涨0.59% •工业硅主力合约收盘价震荡上行 •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价17,375元/吨，较前一周下跌3.23% 80001800028000380004800058000680001月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月13日 4月24日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月4日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月8日 9月20日 10月8日 10月19日 10月30日 11月10日 11月21日 12月2日 12月13日 12月24日 单位：元/吨 华东地区不通氧553#工业硅均价 2020年 2021年 2022年 2023年 16,000.00 16,500.00 17,000.00 17,500.00 18,000.00 18,500.00 19,000.00单位：元/吨 工业硅期货主力合约收盘价 (1,500.00) (1,000.00) (500.00) - 500.00 1,000.00 1,500.00单位：元/吨 基差 2.2 硅石成本持续高位 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •硅石价格较为稳定，处于历年同期高位 4004204404604805005205401月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：元/吨 新疆硅石平均价 2020年 2021年 2022年 2023年 3003203403603804004204404604805001月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：元/吨 云南硅石平均价 2020年 2021年 2022年 2023年 2002503003504004505005506006507001月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：元/吨 湖北硅石平均价 2020年 2021年 2022年 2023年 2002503003504004505001月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：元/吨 江西硅石平均价 2020年 2021年 2022年 2023年 4004104204304404504604704804905001月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月25日 3月12日 4月8日 4月29日 5月13日 6月10日 7月8日 7月22日 8月12日 9月9日 9月24日 10月14日 10月28日 11月10日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 单位：元/吨 广西硅石平均价 2020年 2021年 2022年 2023年 2.2 电力成本高企 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •新疆电价较为稳定 •枯水期云南、四川电价较高 •单吨工业硅成本提升千元以上 •高成本支撑硅价 0.20.250.30.350.40.452017-12-012018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-01单位：元/千瓦时 新疆地区电价 吐鲁番 伊犁 石河子 0.20.250.30.350.40.450.50.550.62015-03-012015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-01单位：元/千瓦时 云南地区电价 怒江 宝山 德宏 文山 0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72015-03-012015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-01单位：元/千瓦时 四川地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 2.2 电极成本高企 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 •电极成本处于历史高位 •欧洲能源危机略有缓解，电极价格小幅回落 •碳电极与石墨电极价差较大 50007000900011000130001500017000190001月3日 1月13日 1月21日 2月3日 2月14日 2月25日 3月6日 3月19日 4月1日 4月15日 4月24日 5月8日 5月21日 6月2日 6月12日 6月25日 7月9日 7月22日 7月31日 8月13日 8月26日 9月4日 9月17日 9月30日 10月16日 10月2