电力设备与新能源：海内外需求共振，全球充电桩投资加速

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业点评 Table_First|Table_Summary 电力设备与新能源 海内外需求共振，全球充电桩投资加速 ➢ 行业事件: 近年来，全球新能源汽车渗透率的提升，驱动了充电桩的建设需求，但相比于新能源汽车销量及保有量的高增长，全球充电桩建设相对较慢，以中国、欧洲、美国为首的国家及地区的车桩比偏高，加速充电基础设施建设是现阶段行业的迫切需求。2023年以来，中国、欧洲、美国，相继出台充电桩相关政策，进一步刺激需求，我们认为全球充电桩有望进入到加速建设阶段。 ➢ 需求与政策双驱动，国内充电桩建设加速 新能源汽车保有量提升、线下出行需求反弹，带动充电桩建设需求以及利用率提升，根据充电联盟披露，2023年1月我国新增充电基础设施20万台，桩车增量比为1:2，较去年同期1:4改善明显。政策方面，2023年2月，工信部发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，提出提高试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例，公交/出租/环卫等领域力争达到80％；新增公共充电桩/新能源汽车推广数量比例力争达到1:1，该政策出台有望进一步刺激国内充电桩建设需求。 ➢ 技术加速升级，高压直流桩有望维持高增 直流充电桩，俗称“快充”，有功率高、充电快等优点，适用于专业化集中运维的场景；现阶段，市场以交流桩为主，直流桩保有量较低，当前高压快充技术已基本具备，再结合政策支持，我们预计我国公共直流桩保有量有望进一步提升，根据中国充电联盟预测，2023年公共直流桩保有量有望达117万台，同比+54%。 ➢ 充电基建落后，欧美需求向上 近年欧美充电基础设施建设明显落后，根据IEA披露，2021年欧洲/美国充电桩数量分别为35.6/11.4万台，对应公共车桩比分别为15.4:1/17.5:1，公用桩覆盖率仍有较大提升空间。政策方面，欧美持续出台政策推动其充电桩行业发展，政策支持力度较大的荷兰，2021年公共车桩比为4.6:1，低于世界平均水平；美国于2022年2月提出未来5年内拨款50亿美元，用于建设全美范围内的快速充电网，该政策的落地有望促进美国充电基建加速放量。 ➢ 投资建议 建议关注两大投资主线。（1）新能源车保有量提升+线下出行需求反弹，带动充电桩建设需求与利用率提升，国内运营商有望迎接盈利拐点，推荐关注特锐德、万马股份；（2）出海量利齐升逻辑，部分已有海外订单的企业有望率先受益于海外需求兴起，建议关注炬华科技、通合科技、盛弘股份。 ➢ 风险提示： （1）新能源汽车销量不及预期。（2）产业政策风险。（3）市场竞争持续加剧。 证券研究报告 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 2023年02月17日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|T abl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《河南广东碳达峰政策发布，电池片价格延续上涨电力设备与新能源》2023.02.13 2、《电力设备与新能源2月周报储能安全新国标发布，硅片价格延续上涨 》2023.02.05 3、《储能安全新国标正式发布，系统价值量有望提升电力设备与新能源》2023.02.04 请务必阅读报告末页的重要声明 -200%0%200%400%2020-012021-012022-012023-01电力设备及新能源指数沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1 电动化加速+政策加码，国内充电桩建设加速 新能源车市场扩大，充电桩需求提升。据中汽协与充电联盟数据，截至2022年底国内新能源汽车保有量为1310万辆，同比增长46%；全国充电基础设施保有量达521万台，同比增长99%，对应车桩比为2.5:1，全国公共充电基础设施保有量达到180万台，同比增长57%，对应公共车桩比为7.3:1，快速增长的新能源汽车市场加大了对充电桩的需求，我国公共充电桩覆盖率仍有较的提升空间。 图表1：近年我国新能源车保有量（万台） 图表2：近年我国新能源车销量（万台） 来源：wind，中国汽车工业协会，国联证券研究所 来源：wind，中国汽车工业协会，国联证券研究所 图表3：近年我国充电桩保有量及车桩比 图表4：近年我国充电桩新增量及车桩比 来源：充电联盟，国联证券研究所 来源：充电联盟，国联证券研究所 政策持续加码。近年来，我国持续出台利好充电桩行业发展的政策，推动充电桩行业发展。2023年2月，工信部发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，提出提高试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例，公交/出租/环卫等领域力争达到80％；新增公共充电桩/新能源汽车推广数量比例力争达到0%10%20%30%40%50%60%70%80%02004006008001,0001,2001,400201720182019202020212022新能源汽车保有量（万辆）yoy（%）0%20%40%60%80%100%120%140%160%0100200300400500600700800201720182019202020212022新能源汽车销量（万辆）yoy（%）0.02.04.06.08.010.0010020030040050060020152016201720182019202020212022充电桩保有量（万台）车桩比（保有量比例）0.01.02.03.04.05.00501001502002503002016201720182019202020212022充电桩新增（万台）车桩比（新增比例） 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 1:1，该政策出台有望刺激行业向高功率快充升级，进一步刺激充电桩建设需求。 图表5：近期国家层面有关充电桩政策梳理及解读 发布时间 发布部门 政策名称 重点内容解读 政策性质 2023年2月 工信部等八部门联合发布 《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》 大幅提高车辆电动化水平，其中公共服务用车领域力争达到80%；有力保障充换电服务体系，公共领域车桩比力争达到1：1 支持类 2022年7月 商务部等十七部门 《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》 提出积极支持充电设施建设，加快推进居住社区、停车场、加油站、高速公路服务区、客货运枢纽等充电设施建设 引导类 2022年5月 国务院 《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》 优化新能源汽车充电桩(站) 投资建设运营模式，逐步实现小区和停车场充电设施全覆盖，加快推进高速公路服务区等区域充电桩 (站)建设。 支持类 2022年1月 国家发改委等10部门联合印发 《国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》 对于城市公共充电网络，要合理布局；对于县城乡镇充电网络，要加快补齐短板；对于高速公路充电桩，要求将快充站纳入配套基础设施范围；对于单位和园区内部充电桩，要求加快建设，并鼓励对外开放。 引导类 2021年2月 商务部 《商务部办公厅印发商务领域促进汽车消费工作指引和部分地方经验做法的通知》 鼓励出台相关运营补贴政策，支持依托高速公路服务区等建设充 (换) 电基础设施，引导企事业单位按不低于停车位数量10%的比例建设充电设施。 引导类 2021年2月 国务院 《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》 加强新能源汽车充换电，加氮等配套基础设施建设。 引导类 2020年12月 商务部等12 部门联合印发 《关于提振大宗消费重点消费促进释放衣村消费潜力若干措施的通知》 加快小区停车位 (场) 及充电设施建设，可合理利用闲置空间建设停车场，按照规定比例配建充电桩:鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费 支持类 来源：前瞻产业研究院，中国经济网，国联证券研究所 技术持续升级，直流充电桩有望维持高增长。直流充电桩，俗称“快充”：，有功率高、充电快等优点，适用于专业化集中运维的场景；现有市场以交流桩为主，直流桩保有量较低，当前高压快充技术已基本具备，再结合政策支持，我们认为我国公共直流桩数量仍将保持较高的增速，根据中国充电联盟的预测，2023年国内新增公共直流桩41万台，保有量有望突破100万台，达到117万台，同比增长54%。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 图表6：交流桩与直流桩对比 充电类型 充电时间 优势 劣势 应用场景 交流慢充 8-10小时 1、对充电要求不高，充电桩和安装成本较低； 2、对电池衰减小； 3、体积小 1、充电功率低（一般为6-15kw，主流为7kw） 2、充电时间长 一般为家用或安装于小区停车场，部分公共停车位 直流快充 20-60分钟 （3C-1C充电） 1、充电功率高（一体机：60-180kw、分体机：360-480kw），充电时间短 2、可满足长途出行需求，解决里程焦虑 1、成本高（5-12万/台） 2、对电池衰减较大 3、对电网供电能力要求高，审批繁琐 4、体积大，占地面积大 公共停车场，商场停车场，高速公路服务区，公交车、物流车等集中终点场所 来源：致远电子，国联证券研究所 图表7：近年公共直流电桩保有量及增速（万台） 图表8：近年交流/直流电桩占整体公共电桩比例 来源：充电联盟，充电国联证券研究所 来源：充电联盟，国联证券研究所 在新能源车保有量提升、政策支持、线下出行需求反弹等多重因素的助推下，充电桩的建设需求加速提升，根据充电联盟披露的数据，近年国内车桩比呈下降趋势，2023年1月车桩增量比为2:1，较去年同期4:1改善明显。 图表9：近年国内车桩比（保有量） 图表10：近年国内车桩比（新增量） 来源：充电联盟，国联证券研究所 来源：充电联盟，国联证券研究所 0%20%40%60%80%100%120%020406080100120140201820192020202120222023E公共直流电桩yoy64%58%62%59%58%36%42%38%41%42%30%35%40%45%50%55%60%65%70%20182019202020212022交流桩占比直流桩占比8.8 4.7 3.4 3.4 3.1 2.9 3.0 2.5 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0201520162017201820192020202120223.2 3.8 3.7 2.8 2.9 3.6 2.7 2.52.72.93.13.33.53.73.94.12016201720182019202020212022 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业点评 2 充电基建落后，欧美需求向上 2.1 汽车电动化加速，充电基础建设落后 美国汽车电动化落后，欧洲汽车电动化领先。现阶段美国汽车的电动化程度较低，2018-20年，美国新能源车销量在30-35万量左右，渗透率较低，2021-22年，美国在电动汽车扶持政策的推动下，新能源车销量强势增长，2022年销量达99万辆，临近百万辆大关，2021/22年销量同比增速分别达100%/50%，2022年新能源车渗透率水平达7%，但与中国相比仍有较大差距。2022年欧洲新能源车销量受疫情、俄乌冲突、部分国家补贴退坡等影响，销量增速放缓，整体销量达250万辆，同比增长15%。 图表11：近年美国新能源车销量（万台）及增速 图表12：近