以太网芯片国产之光，车规成长空间广阔

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裕太微-U是一家专注于高速有线通信芯片研发、设计和销售的公司，是中国大陆极少数拥有自主知识产权并实现大规模销售的以太网物理层芯片供应商。公司产品广泛应用于信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等众多领域，目前已有商规、工规、车规等不同性能等级，以及百兆、千兆等不同传输速率和不同端口数量的产品组合可供销售，并开拓了众多下游知名客户。公司产品放量，经营向好，关注新品迭代。2022年前三季度公司实现营收2.99亿元，已超2021全年营收。2022H1，公司扣非后归母净利润965.28万元，实现扭亏为盈，主要系公司芯片产品销售规模持续提升。公司毛利率不断提升，2022H1公司销售毛利率进一步提升至47.00%。从产品端看，整体毛利率提升系占比较高的工规级产品在2022H1毛利率上升所致。以太网芯片不可或缺，市场空间大。高垄断格局下，国产替代空间广。以太网物理层芯片作为以太网传输的基础芯片，受益于近些年数据量的爆发式增长，市场规模亦不断增长。同时5G、Wifi 6、物联网、人工智能等的发展都将带来更多以太网传输需求。根据中国汽车技术研究中心有限公司预测，2025年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破300亿元。同时，以太网芯片市场呈现高垄断格局，头部厂商占据绝大部分份额，中美贸易摩擦背景下，国内芯片设计厂商亟需突破，同时也享受广阔国产替代空间。