3,870.9478点3,870.9478点C 优质龙头估值基本到位，关注色纱龙头富春染织 [Table_Industry] ——纺织服装行业周报 [Table_ReportTime] 2023年2月13日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 行业名称 纺服 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 汲肖飞 纺织服装首席分析师 执业编号：S1500520080003 邮箱： jixiaofei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 优质龙头估值基本到位，关注色纱龙头富春染织 [Table_ReportDate] 2023年2月13日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300跌幅分别为0.08%、0.64%、0.85%，纺织服装板块涨幅为0.39%，位居全行业第15名。恒生指数周跌幅为2.17%，耐用消费品与服装板块跌幅为3.70%。A股纺织服装个股方面，上周涨幅前五位分别为明牌珠宝、金轮股份、百隆东方、*ST雪发、日播时尚，跌幅前五位分别为台华新材、朗姿股份、飞亚达、金一文化、安奈儿。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为都市丽人、千百度、金阳新能源、九兴控股、冠城钟表珠宝；跌幅前五位分别为特步国际、中国动向、申洲国际、安踏体育、李宁。 ➢ 行业动态： 1）Under Armour2023财年第三季度营收同增3.45%至15.8亿美元，新任CEO领导下发力电商业务。2）Coach的母公司Tapestry2023财年第二季度销售额同降5%至20亿美元，受疫情影响大中华区销售同降20%，但2023年以来线下销售显著改善。3）多极模式驱动欧莱雅集团2022财年全球销售同增18.5%至383亿欧元，各部门各地区均表现亮眼。4）H&M集团2022年净利润暴跌68％至35.67亿瑞典克朗，门店减少336家至4465家。 ➢ 上市公司公告：1）兴业科技股东吴国仕办理质押式回购业务，质押数量为568万股，占公司总股本的1.95%。2）酷特智能股东国科瑞华累计减持413.93万股，占公司总股本的1.72%。3）朗姿股份控股股东申东日将流通股2212.23万股（占总股本的5.00%）转让给翁洁。4）新澳时尚子公司宁夏新澳羊绒有限公司注册资本由3000万元增加至12000万元，出资比例仍为70%。5）真爱美家聘任陈世平为公司副总经理，聘任叶凯为公司证券事务代表。6）如意集团股东如意科技、毛纺集团减持1494万股、287.54万股，分别占公司总股本的5.71%、1.10%。7）太平鸟董事兼总经理陈红朝辞职。 ➢ 行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为12920元/吨、100.75美分/磅，周跌幅为0.27%、0.20%。当前纺企以春节前订单为主，市场成交缺乏连续性和稳定性，从当前棉花整体基本面看，供应宽松、需求修复为主基调，因此上周棉花价格震荡回调。展望后市，国内纺织服装内外销环比出现好转，下游开工率有望逐步提升，在纺企补库存预期之下，棉价短期回调后或将延续节前上涨趋势。国际棉价方面，美国农业部发布2023年2月全球棉花供需报告显示，美国棉花产量较上月持平，棉花消费量较上月下调2.2万吨，期末库存较上月上调2.2万吨，因此上周国际棉价仍以弱势震荡为主。2）短期受全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023年1月越南纺织品、鞋类出口金额为25亿美元、16亿美元，同增-12.28%、-20%。长期来看，越南制造企业将持续推进可持续发展战略、深度嵌入全球供应链，逐步实现从原材料出口向深度加工产品和高附加值加工制造产品出口结构的转移。因此越南纺织服装业提出2023年实现出口总额460-470亿美元，鞋类出口 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 力争达到270-280亿美元的目标。 ➢ 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，以及新能源客户逐步放量，有望进入国内外头部新能源汽车供应链，业绩弹性较大的明新旭腾，此外关注色纱行业龙头富春染织。 ➢ 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 上周行情与观点 .................................................................................................................................. 5 纺织服装在板块涨幅排名位列第15名 .................................................................................... 5 上周行业动态 ...................................................................................................................................... 6 新闻一：Under Armour最新季度收入15.8亿美元超预期 ..................................................... 6 新闻二：Coach的母公司Tapestry最新季度销售额20亿美元 .............................................. 6 新闻三：欧莱雅集团在中国奢侈美容市场的份额超过30% ................................................... 7 新闻四：H&M集团2022年净利润下滑68％ 门店减少336家 ........................................... 9 行业数据跟踪 ...................................................................................................................................... 9 上游数据跟踪：纺企补库存预期下，棉价后续有望延续节前上涨态势 ............................... 9 下游数据跟踪：消费活跃度持续提升，2023年消费有望全面修复 ..................................... 11 越南数据跟踪：海外通胀趋缓，2023年纺服出口有望迎来新机遇 .....................................12 上市公司公告 .....................................................................................................................................12 重点公司估值 .....................................................................................................................................14 风险因素 .............................................................................................................................................14 表 目 录 表1：上市公司重点公告 ....................................................................................................................................... 13 表2：重点公司EPS预测及估值对比 ............................................................................................................... 15 图 目 录 图 1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况 ..........................................................................................5 图 2：A股行业板块近一周表现情况（%） .......................................................................................................5 图 3： 近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） .......................................................................5 图 4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..........................................................................5 图 5：国内328级棉价变化情况（元/吨） ................................................................................................... 10 图 6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅） ......................................................................................... 10 图 7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨） ........................................................................................................ 10 图 8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨） .....................................................................................