纺织服装行业周报：盛泰集团Q2扣非净利超预期，富春染织明年预期乐观

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 盛泰集团Q2扣非净利超预期，富春染织明年预期乐观 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。此外，盛泰集团Q2扣非净利率超预期、富春染织尽管今年受需求影响，但明年保持乐观。 本周兴业科技、富安娜、安踏体育、罗莱家纺、水星家纺、森马服饰、海澜之家、地素时尚、富春染织、探路者公布中报：（1）兴业科技上半年消化原皮高价库存，下半年主业迎来拐点；宏兴皮革6月开始并表，上半年净利率已由21年6%改善至10%。（2）3家家纺公司中，富安娜Q2收入和扣非净利增速最高、罗莱收入端受影响最大、水星净利端受影响最大；罗莱和水星均以江浙沪布局为主、受疫情影响更大，水星净利影响大主要由于逆势仍加大了品牌投入；罗莱虽主品牌受影响，但莱克星顿仍保持稳健增长、线上毛利率仍在改善。（3）安踏体育中报超市场预期，Q2主品牌实现高增长为电商和DTC贡献，FILA仍处于调整期，AMER减亏，净利率下降主要来自毛利率下降、销售和管理费用率上升及所得税率上升。（4）森马服饰Q2单季亏损，维持高派息，净利率下降幅度远大于毛利率下滑幅度主要因为费用率增加、叠加资产减值损失提升。（5）海澜之家Q2直营店效和线上收入保持增长，公告收购英氏婴童少数股权。（6）地素时尚Q2发货影响线上增速，净利率下降主要由于销售费用率提高及公允价值变动损益下降。（7）富春染织Q2产能利用率受需求影响，毛利率下降主要由于棉价下降及价格调整、产能利用率下降，净利率稳定来自政府补助。（8）探路者Q2户外装备高增长，芯片业务Q3有望加速。 ► 行情回顾：跑输上证综指0.73PCT 本周，上证综指下跌0.67%，创业板指下跌3.44%，SW纺织服装板块下跌1.40%，跑输上证综指0.73PCT、跑赢创业板指2.03PCT，其中，SW纺织制造下跌1.26%，SW服装家纺下跌1.31%，SW饰品下跌3.31%。目前，SW纺织服装行业PE为19.15。纺织机械大幅上涨，涨幅为8.84%，家纺表现最差，涨幅为-4.41%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.38% 截至8月26日，中国棉花328指数为15933元/吨，本周上涨0.38%。截至8月26日，中国进口棉价格指数（1%关税）为22207元/吨，本周上涨0.97%。截至8月25日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为21855元/吨，本周上涨0.96%。整体来看，国内外棉价差倒挂恢复正常，目前外棉价格高于内棉价格6244元。 ► 行业新闻：Coach母公司Tapestry过去一年销售额增长15%至66.8亿美元，数字渠道占比达30%；Farfetch 收购历峰集 团 旗下 Yoox Net-a-Porter 重 大股 权；芬兰 时尚 品 牌Marimekko二季度净销售额同比增长16%，中国新开三家门店。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年8月29日 138277 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点 ..................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑输上证综指0.73PCT ................................................................ 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................. 6 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨0.38% .............................................................. 6 3.2. 羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 .......................................................... 7 3.3. 7月服装社零同比增长2.7％、累计同比下降0.2% ................................................. 7 3.4. 7月服装行业线上销售额358.5亿元，同比下降14% ................................................ 8 3.5. 7月全国房屋竣工面积降幅环比扩大、家纺作为地产产业链后周期行业压力加大 ........................ 9 3.6. USDA: 8月中国棉花需求环比上月持平.......................................................... 10 3.7. 7月服装及衣着附件金额出口同比上升12.9% .................................................... 11 4.行业新闻 ..................................................................................... 12 4.1. Coach母公司Tapestry过去一年销售额增长15%至66.8亿美元，数字渠道占比达30%................... 12 4.2. Farfetch 收购历峰集团旗下 Yoox Net-a-Porter 重大股权 ........................................ 13 4.3. 芬兰时尚品牌Marimekko二季度净销售额同比增长16%，中国新开三家门店 ........................... 15 5. 风险提示 .................................................................................... 15 图表目录 图1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） ................................................................. 4 图2 本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.......................................................... 4 图3 本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.......................................................... 4 图4 本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%） .................................................... 5 图5 本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） .................................................... 5 图6 本周纺织服装行业市场表现排名 .................................................................. 5 图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） ....................................................... 6 图9 2020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） ..................................................... 6 图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤） ...................................... 7 图11 社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）........................................................ 7 图12 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）..................................... 8 图13网上实物零售额同比增速 ........................................................................ 8 图14 2022年7月纺织服装线上销售情况 ................................................................ 9 图15房屋竣工面积及同比增速（万平方米） ............................................................. 9 图16 房屋新开工面积及增速（万平方米） .............................................................. 9 图17服装及衣着附件月出口量及同比增速（亿美元，%） ................................................. 11 图18 纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%） ....................................... 11 表1 2022年8月USDA 2022/2023年度全球棉花供需预测表 ................................................................................................................ 10 表2 2022年8月USDA 2022/2023年度中国棉花供需预测表 ................................................................................................................ 11 表3 重点跟踪公司 ............................................................................................................................................................................................... 15 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19