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2023年1月,中国新增人民币贷款4.9万亿元,同比多增9227亿元,其中企业中长期贷款持续高增。1月社融存量增速环比回落0.2个百分点,企业债券和政府债同比少增是主要拖累项目。金融机构各项信贷余额219.75万亿元,同比增长11.7%,环比上行0.6个百分点。预期宏观经济政策将更加积极,宏观经济总体呈现弱复苏格局,有利于板块估值的提升。建议关注债务风险缓释,估值修复行情可期的大型银行,以及受规模扩张的支撑,营收端稳定高增的公司。风险因素包括宏观经济下行,企业偿债能力超预期下降,宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响,以及监管政策持续收紧。