本周五大品种钢材社库升107.87万吨、厂库升26.32万吨，总库存升134.19万吨；钢材表观消费量768.22万吨，环比升146.58万吨。钢铁需求加速回升，累库速度持续下降，行业仍维持弱现实、强预期的表现。根据往年经验，本轮需求回升趋势将持续至旺季3、4月份，而回升的弹性仍有赖于地产、基建和制造业的修复情况。在地产端，我们观察到截至22年12月份，虽然各项数据仍在下降，但降幅明显收窄；后期随着地产端支持政策继续发力，并逐步由政策端向基本面传导，地产端需求有望从底部逐步抬升。另外，在稳经济的背景下，我们预期基建仍将发挥托底作用，基建端需求仍有较强支撑；在制造业端，我们预期新能源汽车、家电、能源、机械等领域的需求仍有上升弹性。总体来看，我们认为23年地产端需求同比22年大概率不会进一步走弱，且从节奏上来看，我们对“金三银四”阶段存在更多期待。维持“增持”评级。
