钢铁行业周报（20100906-20100912） 敬请参阅最后一页的特别声明 1 报告日期2010年9月13日 星期一后市将进入震荡攀升阶段 2010年9月6日-9月12日 刘俊清 钢铁行业分析师0351-8686975行业评级：看好 中性 看淡 （调升）张小玲 联系人 0351-8686990 zhangxiaoling@sxzq.com投资要点： 国际钢市保持平稳。CRU国际钢价综合指数为180.5，比上周下滑0.9%，比上月上涨3.6%，比去年同期上涨13.3。本周CRU扁平材指数为173.4，比上周下滑1.5%；CRU长材指数为194.9，与上周持平。欧洲市场稳步上涨，主流钢厂上调四季度扁平材价格。美国市场小幅上扬，由于废钢价格上涨，钢厂可能上调10月份长材价格。亚洲市场震荡上涨，需求恢复以及中国限产有望支撑市场继续走高。总体上判断，短期内国际市场将保持震荡上涨态势。 国内钢材市场如期上涨。本周的限电风暴掀起了一股涨价狂潮。受限电、节能减排相关措施影响，上周末唐山一带钢坯以及津京地区建筑钢材率先大幅上涨，在全国范围内掀起因限电涨价风潮，出现今年以来单周涨幅之最，但由于上涨过快，终端用户暂未能完全接受，且由于目前市场资源利润空间大，部分商家急于套现，至周三市场整体出现回落，之后震荡盘整。。9月10日，中钢协综合指数120.24点，周环比上涨3.74点；其中长材指数128点，比上周上涨6.79点，板材指数119.01点，比上周上涨2.99点。钢材社会库存总量继续小幅减少31.14万吨，降幅为2.09%，各品种钢材库存均有减少，资源供应趋紧。从目前情况来看，政府要兑现“十一五”减排目标，压力很大，决心更大。限电措施短期对市场有一定的支撑作用，同时金九月又是钢材的传统消费旺季，预计后市钢材价格仍将震荡向上。 原材料市场弱势运行：本周受节能减排影响，河北等地大部分钢厂开始限产减产，原材料需求开始减弱，北方铁精粉市场整体出现小幅下滑，市场成交量明显萎缩；南方部分地区则需求情况良好，价格甚至出现小幅上扬；本周进口矿市场走势小幅下跌，成交比较清淡。海运市场继续上扬，各主要船型市场全线飘红，海岬型船运价继续上涨、巴拿马型船运价止跌回升。焦炭市场弱势稳定，销售情况一般。西南地区受淘汰落后产能影响导致焦炭资源紧张、以及煤矿整顿炼焦煤价格高位等因素影响，焦炭价格普遍上涨50元/吨；本周废钢市场稳中盘整，小幅涨跌；本周国内方坯市场价格大幅上涨，幅度在100-300元/吨左右；普通合金价格继续上扬，特种合金涨跌互现。后市受产能压缩的影响将继续弱势调整。 一周股价表现：本周股票市场整体上涨，钢铁股强于大盘，钢铁股票指数收于2784.91，周上涨2.17%%，沪深300收于2932.55，上涨0.42%。钢铁上市公司股票普涨，涨幅较大的受益于内蒙古开发的鄂尔多斯（600295），周涨幅超过 14.77%，其次受益于拉闸限电淘汰落后产能的大型长材生产企业，如马钢股份（600808）上涨 9.04%、柳钢股份（601003）上涨7.66%；跌幅最大的是首钢股份（000959）下跌4.72%。 投资建议：综合以上分析，结合股票市场因素，我们认为下周钢铁类股票将随着钢材市场的回暖有一个较好的表现，关注拉闸限电与金九月综合作用给大型长材企业带来的投资机会，如八一钢铁、凌钢股份等。 热点评述：产业转移西部之忧：谨防谷底竞争效应 国务院日前发布的《关于中西部地区承接产业转移的指导意见》，其中明确指出要依托中西部地区产业基础和劳动力、资源等优势，推动重点产业承接发展。但产业转移不是简单的复制，巨大的经济利益带来的谷底竞争等问题也同样值得警惕。《指导意见》指出，产业转移不是简单的复制，更不能转移污染和落后，要坚持把资源承载能力、生态环境容量作为承接产业转移的重要依据，严把产业准入门槛。不过，在这个产业转移浪潮中，官方和学界却仍心存忧虑。此次出台《指导意见》列出的重点产业包括发展劳动密集型产业。然而，西部地区不仅看上东部转移过来的产业和企业，而且努力争取产业高端和高端产业。在未来的竞争中不落下风。这种意识尤其表现在西部的 钢铁行业周报（20100906-20100912） 中心城市的发展思路上。专家提醒，承接产业转移的过程中要防止两点，一是地方政府为了追求GDP，为了追求税收，导致大量污染、耗能产业可能迁移到西部地区来，二是企业可能会对地方政府附加很多条件，要地方政府满足很多要求，增加地方政府招商引资的成本。不仅如此，西部地区招商引资间的竞争也愈演愈烈。为了能够使得企业落户本地，各地纷纷开出优惠条件，企业往往会在几个地方进行选择，来获得更多条件，由此形成恶性竞争。事实上，东部一些沿海地区的发展模式曾经就引起了很多学者的担忧，被称为谷底竞争，即以牺牲资源环境、员工福利等模式来吸引外资。在向中西部产业转移的过程中，不光是要防止污染产业的转移，还应该防止“谷底竞赛”模式向西部转移。 钢铁股票价格指数走势 图1：钢铁股票价格指数走势与沪深300的对比 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%09-0909-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-090500010000150002000025000成交金额钢铁指数沪深300 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 钢材及期货价格走势图： 图2 2009年3月27日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图 3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3月31日2009年4月7日2009年4月14日2009年4月21日2009年4月28日2009年5月5日2009年5月12日2009年5月19日2009年5月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6月16日2009年6月23日2009年6月30日2009年7月7日2009年7月14日2009年7月21日2009年7月28日2009年8月4日2009年8月11日2009年8月18日2009年8月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9月15日2009年9月22日2009年9月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1月12日2010年1月19日2010年1月26日2010年2月2日2010年2月9日2010年2月16日2010年2月23日2010年3月2日2010年3月9日2010年3月16日2010年3月23日2010年3月30日2010年4月6日2010年4月13日2010年4月20日2010年4月27日2010年5月4日2010年5月11日2010年5月18日2010年5月25日2010年6月1日2010年6月8日2010年6月15日2010年6月22日2010年6月29日2010年7月6日2010年7月13日2010年7月20日2010年7月27日2010年8月3日2010年8月10日2010年8月17日2010年8月24日2010年8月31日2010年9月7日时间元/吨螺纹钢期货收盘价线材期货收盘价 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 敬请参阅最后一页的特别声明 2 钢铁行业周报（20100906-20100912） 国内钢市一周综述：  9月8日Myspic综合指数162.3点，周环比上涨4.80%；扁平材指数142.8点，周环比上涨3.30%；长材指数181.8点，周环比上涨6.60%。  建筑钢材：本周初建筑钢材上半周大幅上扬，周三开始冲高回落，至周四较上周同期主流涨幅在170-220元/吨。周四，20mmHRB335螺纹全国23个城市平均价格为4394元/吨，较上周涨185元/吨；20mmHRB400螺纹全国23个城市平均价格为4569元/吨，较上周涨190元/吨；6.5mmQ235高线全国平均价格为4534元/吨，较上周涨219元/吨。预计下周震荡上行的格局。  热轧卷板：本周热卷市场呈现冲高后震荡调整态势。目前上海、天津两地4.75*1500mm*C普碳钢卷主流报价分别为4350元/吨与4450元/吨。至周四，3.0mm热轧板卷全国平均价格为4545元/吨，与上周相比上涨148元/吨，4.75mm热轧板卷全国平均价格为4445元/吨，与上周相比上涨149元/吨。 宝 钢等一线钢厂即将出台10月份价格政策，市场预期较好，预计近期市场仍会继续呈现震荡上扬态势。  冷轧板卷：本周国内冷轧市场随钢市整体实现全盘反弹，个别地区保持坚挺。8月份全国汽车销售强劲反弹，销售完成120.42万量，环比增加15.09%，同比增加55.72%，提前进入销售旺季，代表性下游行业的复苏对市场信心起到提振作用。至周四，1.0mm冷轧板卷全国平均价格为5387元/吨，周上涨105元/吨。  中厚板：各地中厚板市场价格明显上涨，周四收盘，上海市场20mm普板报价4500元/吨，与上周价格上涨100元/吨。从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4877元/吨，与上周相比上涨170元/吨；20mm普板平均价格为4582元/吨，与上周相比上涨174元/吨；20mm低合金板平均价格为4761元/吨，与上周相比价格相比上涨169元/吨。  型材：本周型材市场价格呈现大幅拉涨后震荡盘整趋势。截至本周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为4475元/吨，与上周相比上涨161元/吨，5＃角钢4396元/吨， 与上周相比上涨194元/吨，16＃槽钢全国平均价位4371元/吨，与上周相比上涨172元/吨。预计后市将震荡攀升。  不锈钢：本周无锡不锈钢市场整体波动，表现为先扬后抑，太钢304产品维持在22500-22800之间，资源较为紧张。430系列冷轧卷太钢基价报10600元/吨，比上周涨100元/吨；宝新报价方面基价最高11000元/吨，比上周涨100元/吨；酒钢报价方面基价最高10500元/吨，与上周持平；热轧卷太钢基价为9500元/吨，保持平稳；宝钢3mm报价9700元/吨，保持平稳。本周市场价格前几日未有变动，到本周五，宝新和太钢的430冷轧的价格均已上调100-200元左右，调价后静待市场及下游的反映。200系列无锡市场LH冷轧方面报价，卷板基价（1.0mm*1219mm）报在11900-12100元/吨，平板价格（1.0mm*1219mm）报在10900-11100元/吨；L1热轧方面，卷板基价（3.0mm*1500mm）报在10900-11000元/吨，平板价格（3.0mm*1500mm）报在10400-10600元/吨。 图3 中钢协国内钢铁价格综合指数走势图 90.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00135.002009年1月9日2009年2月6日2009年3月6日2009年4月3日200