钢铁行业周报：钢价冲高回落,后市进入震荡盘整阶段

钢铁行业周报（20100913-20100919） 敬请参阅最后一页的特别声明 1 报告日期 2010 年 9 月 20 日 星期一钢价冲高回落 后市进入震荡盘整阶段 2010年9月13日-9月19日 刘俊清 钢铁行业分析师0351-8686975行业评级：看好 中性 看淡 （调升）张小玲 联系人 0351-8686990 zhangxiaoling@sxzq.com投资要点： 国际钢市保持平稳。CRU国际钢价综合指数为180.5，与上周持平，比上月上涨3.6%，比去年同期上涨13.3。本周CRU扁平材指数为173.4，与上周持平；CRU长材指数为194.9，与上周持平。欧洲市场保持平稳，需求恢复不及预期，钢材价格基本稳定。美国市场基本平稳，部分薄板价格小幅下滑。亚洲市场涨跌互现，宝钢提价可能带动亚洲其他钢厂跟随提价。总体上判断，短期内国际市场将平稳运行。。 国内钢材市场冲高回落。9月14日，作为国内钢价走势“风向标”的宝钢正式出台10月钢价，主流产品上调幅度在100元-300元/吨之间。但市场价格出现了冲高回落的走势。9月17日，中钢协综合指数120.62点，周环比上涨0.38点；其中长材指数128.69点，比上周上涨0.69点，板材指数119.22点，比上周上涨0.21点。钢材社会库存总量为1449.11万吨，继续小幅减少9.44万吨，降幅为0.65%，热轧库存增加，其他各品种钢材库存均有减少，但幅度较小，说明资源供应充足。预计后市钢材价格仍震荡盘整。 原材料市场弱势运行：本周铁矿石市场整体呈现下滑态势，市场成交清淡，供需双方观望情绪浓厚；焦炭市场整体运行情况较差，成交不畅，部分地区焦炭价格下跌；废钢市场稳中盘整，涨跌不一；市场基本以弱势调整为主，幅度在20-130元/吨。合金市场，硅铁市场价格继续大幅上涨，锰系合金维持强势，厂家惜售不报价，进口锰矿价格盘整，成交一般；铬系合金市场高位盘整，进口铬矿涨跌互现，成交稀少；航运市场单边下行，几条主要航线运费纷纷下跌。钢铁原材料市场整体弱势运行，后市将延续这种态势。 一周股价表现：本周市场下跌，钢铁股弱于大盘，钢铁股票指数收于 2681.24，周下跌 3.72%%，沪深 300 收于2849.83，下跌 0.40%。钢铁上市公司股票普跌，只有方大特钢（600507）上涨 4.83%，其他股票邹平或出现下跌，其中跌幅较大的是三钢闽光（002110）下跌 10%、柳钢股份（601003）下跌 8.44%、酒钢宏兴（600307）下跌 7.93%。 投资建议：综合以上分析，因中秋放假，市场观望气氛渐强，我们认为下周交易日较少，钢铁类股票将股票市场震荡盘整，投资者暂时回避，静待机会出现。 热点评述：8月宏观经济数据四大看点值得关注 一是经济增速强于预期｡8月份经济活动数据强劲,显示经济增长好于预期｡其中,8月份规模以上工业增加值同比增长13.9%,比7月份加快0.5个百分点,远高于市场预期｡结合8月份PMI数据,目前经济增长态势运行依然较好｡与此同时,消费增速较快,8月份社会消费品零售总额同比增长18.4%,比7月份加快0.5个百分点,显示居民消费十分旺盛｡另外,投资增速为24.8%,虽然小幅回落,但仍保持较高水平｡尽管8月份短期经济数据表现强劲,但受节能减排要求､外部需求放缓和房地产调控政策等综合影响,未来经济增速仍有向下压力｡二是强劲贸易数据显示旺盛需求,人民币升值有望加速升温｡,出口增速(同比增长34.4%)已有所放缓,进口增速(同比增长35.2%)上升并超过出口,使得贸易顺差仍处于200亿美元的较高水平,｡三是尽管8月份CPI同比增长创出新高,但年内物价调控目标仍将可能实现｡随着翘尾因素影响的逐渐下降,粮食储备较为充足､暂时温和的非食品价格､秋粮丰收有望､政府不断推出稳定价格的政策措施,以及PPI涨幅的进一步回落(8月份PPI同比增长4.3%),这些因素都将缓解未来CPI的上涨压力｡四是信贷投放超预期,货币增速有所反弹｡数据显示,8月份人民币新增贷款达5452亿元,普遍超出市场预期;M2同比增长19.2%,增幅比上月高1.6个百分点｡这些数据显示了当前流动性仍较为宽松,企业借贷需求也相当旺盛｡按目前人民币新增贷款均衡投放趋势分析,中国很可能实现或略超年初货币当局制订的7.5万亿的货币信贷调控目标｡ 钢铁行业周报（20100913-20100919） 钢铁股票价格指数走势 图 1：钢铁股票价格指数走势与沪深 300 的对比 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%09-0909-1009-1009-1009-1109-1109-1209-1210-0110-0110-0210-0210-0310-0310-0410-0410-0410-0510-0510-0610-0610-0710-0710-0810-0810-0910-090500010000150002000025000成交金额钢铁指数沪深300 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 钢材及期货价格走势图： 图 2 2009 年 3 月 27 日以来，高线钢螺纹钢期货价格走势图 3,200.003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.004,800.005,000.005,200.002009年3月31日2009年4月7日2009年4月14日2009年4月21日2009年4月28日2009年5月5日2009年5月12日2009年5月19日2009年5月26日2009年6月2日2009年6月9日2009年6月16日2009年6月23日2009年6月30日2009年7月7日2009年7月14日2009年7月21日2009年7月28日2009年8月4日2009年8月11日2009年8月18日2009年8月25日2009年9月1日2009年9月8日2009年9月15日2009年9月22日2009年9月29日2009年10月6日2009年10月13日2009年10月20日2009年10月27日2009年11月3日2009年11月10日2009年11月17日2009年11月24日2009年12月1日2009年12月8日2009年12月15日2009年12月22日2009年12月29日2010年1月5日2010年1月12日2010年1月19日2010年1月26日2010年2月2日2010年2月9日2010年2月16日2010年2月23日2010年3月2日2010年3月9日2010年3月16日2010年3月23日2010年3月30日2010年4月6日2010年4月13日2010年4月20日2010年4月27日2010年5月4日2010年5月11日2010年5月18日2010年5月25日2010年6月1日2010年6月8日2010年6月15日2010年6月22日2010年6月29日2010年7月6日2010年7月13日2010年7月20日2010年7月27日2010年8月3日2010年8月10日2010年8月17日2010年8月24日2010年8月31日2010年9月7日2010年9月14日时间元/吨螺纹钢期货收盘价线材期货收盘价 数据来源：wind资讯，山西证券研究所 国内钢市一周综述：  9月14日，作为国内钢价走势“风向标”的宝钢正式出台10月钢价，主流产品上调幅度在100元-300元/吨之间。但市场价格出现了冲高回落的走势。9月15日Myspic综合指数160.7点，周环比下跌1.00%；扁平材指数142点，周环比下跌0.60%；长材指数179.1点，周环比下跌1.50%。  建筑钢材：受上周五河钢及周六沙钢大幅上调中旬价格政策带动，本周一市场价格继续上扬；但由于上涨过快，敬请参阅最后一页的特别声明 2 钢铁行业周报（20100913-20100919） 终端用户采购谨慎，市场整体需求表现不理想；周二开始出现下跌，并持续至周末。至周四，20mmHRB335螺纹全国23个城市平均价格为4348元/吨，较上周四下跌46元/吨；20mmHRB400螺纹全国23个城市平均价格为4530元/吨，与上周四相比下跌39元/吨；6.5mmQ235高线全国平均价格为4500元/吨，与上周四相比下跌34元/吨。预计下周市场继续震荡盘整。  热轧卷板：本周热卷市场呈现震荡下挫态势。以上海市场为例，目前上海地区热卷库存大概在250-260万吨，近期仍有在途资源陆续抵沪；至周四，3.0mm热轧板卷全国平均价格为4498元/吨，与上周相比下跌47元/吨，4.75mm热轧板卷全国平均价格为4400元/吨，与上周相比下跌45元/吨。由于前期市场低价资源充足，有效需求不旺，后市仍将出现继续震荡下探格局。  冷轧板卷：本周国内冷轧市场整体稳中趋弱，上游热轧现、期货价格松动，周四，1.0mm冷轧板卷全国平均价格为5383元/吨，与上周相比下跌了7元/吨。日前，宝钢、武钢等长流程工厂分别出台10月份价格政策：其中宝钢冷轧普卷在上涨110元/吨的同时，取消原有的150元/吨订货优惠，而武钢冷轧产品上涨100元/吨。后市可能继续出现震荡盘整格局。  中厚板：本周中厚板市场呈现弱势盘整态势。周四收盘，上海市场20mm普板主流报价4450元/吨，与上周相比下跌50元/吨。从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4855元/吨，与上周相比价格下跌24元/吨；20mm普板平均价格为4552元/吨，与上周相比价格下跌33元/吨；20mm低合金板平均价格为4731元/吨，与上周相比价格相比下跌33元/吨。跌势基本消化，后市转入震荡盘整。  型材：本周型材市场继续震荡上行，均价上涨。周四，全国23个主要市场平均价格情况：25＃工字钢为4485元/吨，与上周相比上涨12元/吨，5＃角钢4407元/吨，与上周相比上涨11元/吨，16＃槽钢全国平均价位4392元/吨，与上周相比上涨21元/吨。后世仍将继续震荡上行。  不锈钢：整体上涨，但涨幅低于预期。300系上涨幅度有100-200元/吨，其中太钢304/2B卷2.0mm主流报价在22800-23000元/吨，同规格板报在21500元/吨左右；张浦304/2B卷2.0mm主流报价在23200-23400元/吨, 同规格板报在22000元/吨左右；321、316L市场冷热轧价格基本稳定，成交一般，太钢316L/2B卷2.0mm主流报价在36000元/吨、同规格板报在33500元/吨左右；400系基本走稳，太钢430/2B卷2.0mm主流报价在10700元/吨水平、同规格板报在9900元/吨左右。太钢430/NO.1卷4.0mm主流报价在9600元/吨左右。上涨克虏伯430BA板价格上涨200元/吨，至13200元/吨左右，预计后市将继续上涨。200系基本稳定，联众201/2B（LH）卷2.0mm主流成交价在12100-12200元/吨左右、同规格板报在10600元/吨左右。联众201/NO.1卷4.0mm主流报价在11000元/吨左右、同规格板报在9600元/吨左右。 图 3 中钢协国内钢铁价格综合指数走势图 90.0095.00100.00105.00110.00115.00120.00125.00130.00135.002009年1月9日2009年2