汽车行业2022Q4基金持仓分析：基金重仓微调，电动智能化高景气

www.swsc.com.cn 汽车行业2022Q4基金持仓分析： 基金重仓微调，电动智能化高景气 西南证券研究发展中心 汽车研究团队 2023年2月9日 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：冯安琪 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn 联系人：白臻哲 电话：010-57758530 邮箱：bzzyf@swsc.com.cn 92830 主要观点 1 重仓市值环比下滑，估值修复至合理区间 从持仓绝对值看，2022Q4汽车行业基金重仓股合计市值为1075.3亿元，环比-3.7%。上半年汽车行业受疫情散发、原材料价格上涨等因素影响较大，在多项政策刺激下，6月起行业恢复，积压需求释放，汽车板块迎来复苏行情，Q2重仓市值环比高增，Q4受疫情管控政策变动影响，销量增速下滑，板块热度有所下降，从估值水平看，当前SW汽车PE为28x，较年中有所下滑，处于较为合理区间。随着供给端各类车型不断丰富，叠加储备政策效应的推动，我们预计，23年电动智能化赛道仍将保持高景气度。 持仓占比保持基本稳定，集中度略有下滑 从持仓占比看，2022Q4公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.3%，环比-0.1pp。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到65%，环比-0.6pp，集中度略有下滑。 整车马太效应凸显，零部件换血 按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q3变化较大，比亚迪继续保持榜首，比亚迪股份前进2位，零部件方面，伯特利、福耀玻璃、赛轮轮胎各前进1位，继峰股份、华域汽车、新泉股份新进入榜单。 2022年中汽协乘用车批发销量2356.3万辆，同比+9.7%，其中燃油车1701万辆，同比-6.6%，新能源汽车655万辆，同比+98.5%，渗透率提升至27.8%，电气化长周期趋势确定，相关龙头标的业绩延续高增长。从已发布的公司年报业绩预告来看，比亚迪预计2022年归母净利润同比增长425%~458%，新能源整车龙头地位不断加强；长安汽车预计2022年归母净利润同比增长105%~145%，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力不断提升；拓普集团预计2022年归母净利润同比增长72%~82%，前瞻布局新能源汽车赛道，积极构建平台型、科技型企业，市场拓展迅速、订单增长迅猛。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 2 从公募基金持仓看 从绝对值看，2022年Q4汽车行业基金重仓股合计市值为1075.3亿元，环比-3.7%。 从占比看，2022年Q4公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.3%，环比-0.1pp，配置比例保持基本稳定。 整车马太效应凸显，零部件换血。按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q3发生了一些变化，比亚迪继续保持榜首，赛轮轮胎前进四位，比亚迪股份前进5位；伯特利、福耀玻璃、拓普集团、星宇股份分别后退1、1、4、4位，赛力斯、新泉股份、长城汽车则新进入榜单。此外，Q4前十大重仓股持仓市值占比为65%，环比-0.6pp。 排序 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 单季变动 1 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 维持 2 长城汽车 赛轮轮胎 小康股份 拓普集团 赛轮轮胎 ↑4 3 赛轮轮胎 福耀玻璃 福耀玻璃 伯特利 比亚迪股份 ↑5 4 福耀玻璃 小康股份 赛轮轮胎 福耀玻璃 伯特利 ￬1 5 吉利汽车 拓普集团 长安汽车 星宇股份 福耀玻璃 ￬1 6 小康股份 华域汽车 伯特利 赛轮轮胎 拓普集团 ￬4 7 星宇股份 长城汽车 长城汽车 长安汽车 赛力斯 新进入 8 长城汽车 伯特利 拓普集团 比亚迪股份 新泉股份 新进入 9 华域汽车 比亚迪股份 星宇股份 双环传动 星宇股份 ￬4 10 春风动力 星宇股份 吉利汽车 春风动力 长城汽车 新进入 注：公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。 汽车配置比例保持基本稳定 前十大重仓股（按市值）发生积极变化 3 从公募基金持仓看 从持股基金的数量来看，公募基金数量前五的分别为：比亚迪（630支）、伯特利（145支）、福耀玻璃（99支）、拓普集团（95支）、赛轮轮胎（88支)、，基金数量增加前五支股票分别是：中国重汽（+30支）、继峰股份（+21支）、祥鑫科技（+20支）、华懋科技（+17支）、玲珑轮胎（+13支）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：比亚迪（339.2亿元）、赛轮轮胎（58.4亿元）、比亚迪股份（54亿元）、伯特利（48.5亿元）、福耀玻璃（42.3亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：森麒麟（+14.5亿元）、继峰股份（+12.1亿元）、比亚迪股份（+9.7亿元）、比亚迪（+8.4亿元）、赛轮轮胎（+8.2亿元）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：赛轮轮胎（19.0%）、新泉股份（15.4%）、伯特利（14.7%）、常熟汽饰（14.7%）、继峰股份（12.9%）；2）持仓占总市值比例前五分别为：赛轮轮胎（19.0%）、新泉股份（15.4%）、伯特利（14.7%）、常熟汽饰（14.7%）、继峰股份（12.9%）。 注：公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。 2022年Q4基金持仓情况 4 数据来源：Wind，西南证券整理 2022年Q4持股基金数量TOP20 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 持股总市值占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 002594.SZ 比亚迪 630 3 339.26 8.4 7.3% 0.0% 4.5% 0.0% -3% 4659 7481 603596.SH 伯特利 145 -14 48.45 -7.5 14.7% -1.1% 14.7% -1.2% -11% 329 329 600660.SH 福耀玻璃 99 -13 42.35 -9.8 6.0% -1.2% 4.6% -1.0% -4% 702 915 601689.SH 拓普集团 95 -103 42.05 -46.3 6.5% -4.4% 6.5% -4.4% -24% 646 646 601058.SH 赛轮轮胎 88 5 58.40 8.2 19.0% 2.8% 19.0% 2.8% -4% 307 307 1211.HK 比亚迪股份 53 -6 53.98 9.7 2.9% 0.6% 1.1% 0.2% -4% 1889 5008 603997.SH 继峰股份 53 21 22.01 12.1 12.9% 4.9% 12.9% 4.9% 29% 171 171 600741.SH 华域汽车 46 10 11.23 1.7 2.1% 0.2% 2.1% 0.2% 4% 546 546 603179.SH 新泉股份 46 3 28.97 4.1 15.4% 1.5% 15.4% 1.5% -1% 188 188 000625.SZ 长安汽车 45 -24 21.16 -5.5 2.1% -0.5% 1.7% -0.4% -5% 1019 1221 601799.SH 星宇股份 45 -52 24.73 -15.5 6.8% -2.4% 6.8% -2.4% -19% 364 364 002472.SZ 双环传动 42 -14 22.17 2.7 10.2% 1.6% 10.2% 1.6% -17% 216 216 601965.SH 中国汽研 40 1 15.42 5.1 7.9% 2.5% 7.9% 2.5% -2% 195 195 603129.SH 春风动力 36 -16 12.97 -10.9 7.7% -4.1% 7.7% -4.1% -19% 169 169 601633.SH 长城汽车 35 11 22.81 1.2 1.2% 0.0% 0.9% 0.0% 5% 1827 2596 002126.SZ 银轮股份 34 -8 6.99 -0.8 7.1% -0.9% 7.1% -0.9% -5% 98 98 000951.SZ 中国重汽 33 30 6.04 5.2 3.5% 2.8% 3.5% 2.8% 46% 174 174 002965.SZ 祥鑫科技 31 20 4.27 2.9 4.1% 2.4% 4.1% 2.4% 18% 104 104 601966.SH 玲珑轮胎 31 13 9.27 1.9 3.1% 0.3% 3.1% 0.3% 11% 302 302 603305.SH 旭升集团 30 -20 16.29 0.8 7.6% 1.1% 7.6% 1.1% -16% 215 215 5 数据来源：Wind，西南证券整理 2022年Q4基金持仓情况 2022年Q4持股基金数量季度增加前20 代码 名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 持股总市值占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 000951.SZ 中国重汽 33 30 6.04 5.2 3.5% 2.8% 3.5% 2.8% 46% 174 174 603997.SH 继峰股份 53 21 22.01 12.1 12.9% 4.9% 12.9% 4.9% 29% 171 171 002965.SZ 祥鑫科技 31 20 4.27 2.9 4.1% 2.4% 4.1% 2.4% 18% 104 104 603306.SH 华懋科技 24 17 7.23 6.0 6.2% 4.9% 6.2% 4.9% 22% 116 116 601966.SH 玲珑轮胎 31 13 9.27 1.9 3.1% 0.3% 3.1% 0.3% 11% 302 302 000338.SZ 潍柴动力 27 12 4.16 1.0 0.6% 0.1% 0.5% 0.1% 7% 691 888 601633.SH 长城汽车 35 11 22.81 1.2 1.2% 0.0% 0.9% 0.0% 5% 1827 2596 600741.SH 华域汽车 46 10 11.23 1.7 2.1% 0.2% 2.1% 0.2% 4% 546 546 603786.SH 科博达 16 9 1.73 -0.3 0.6% -0.3% 0.6% -0.3% 17% 266 266 605068.SH 明新旭腾 9 8 1.52 1.5 3.1% 2.9% 3.1% 2.9% 40% 49 49 002984.SZ 森麒麟 27 7 17.67 14.5 8.8% 7.1% 8.8% 7.1% 3% 200 200 3808.HK 中国重汽 8 7 2.84 2.1 1.1% 0.6% 1.1% 0.6% 66% 268 268 600166.SH 福田汽车 11 6 4.87 1.5 2.2% 0.5% 2.2% 0.5% 13% 225 225 002048.SZ 宁波华翔 10 6 5.93 1.1 5.2% 0.4% 5.2% 0.4% 14% 113 113 605128.SH 上海沿浦 10 6 1.08 0.7 2.5% 1.5% 2.5% 1.5% 14% 43