微电子焊接材料国内龙头，产能释放大展宏图

唯特偶是一家国内微电子焊接材料领先企业，2019-2021年锡膏产销量/出货量连续三年国内第一，国内市场占有率约7%。公司产品还可应用于光伏领域，包括光伏组件助焊剂、光伏接线盒用锡膏等，未来有望持续渗透。公司通过IPO实际募集资金7.00亿元，建设微电子焊接材料产能扩建、生产线技术改造和研发中心建设项目，产能扩建项目全部达产后，锡膏、焊锡丝将分别年新增产能1,444吨和900吨，产能合计将分别达到2604吨和1612吨。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为11.03、12.72、15.21亿元，分别同比变动+27.8% 、+15.4%、+19.6%；归母净利润分别为0.93、1.51、1.96亿元，分别同比变动+12.8%、+62.8%、+29.8%，EPS分别为1.58、2.58、3.35元/股。对应2月9日股价，估值分别为46/28/22倍，首次覆盖，成长性佳，给予“买入”评级。

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