精冲材料龙头产能释放，卡位机器人关键上游材料

2025E2026E18.523.7524.58%28.38%2.73.330.43%22.22%3.334.0726.6521.80 核心投资亮点产替代。人领域的应用可行性。 目录一、中国精密冲压材料龙头，新产能释放增长新动力1.1深耕精冲材料二十载，铸就行业龙头地位.....................................................................................................31.2公司股权结构清晰，主要高管兼具产业背景................................................................................................41.3公司净利维持稳增，盈利能力进一步增强.....................................................................................................6二、精密冲压材料前景广阔，龙头引领国产替代2.1精冲工艺优势明显，下游应用持续扩张.........................................................................................................82.2新能源引领汽车产业发展，汽车精冲材料市场持续增长.........................................................................92.3掌握多项核心技术，引领精冲材料国产替代。.........................................................................................10三、卡位机器人上游关键材料，高端化打开发展新空间3.1人形机器人量产在即，核心材料需求爆发..................................................................................................133.2精冲工艺助力柔轮降本增效，打破谐波减速器关键瓶颈.......................................................................143.3业务布局扩围，加码布局行星、RV减速器及传感器弹性体................................................................163.4深厚技术积累+优质客户资源助力公司业务突围......................................................................................18四、盈利预测与投资分析五、风险提示 2STARLIGHTSECURITIESLIMITED................................................................................................8................................................................................13............................................................................................................................................19...................................................................................................................................................................20 3STARLIGHTSECURITIESLIMITED一、中国精密冲压材料龙头，新产能释放增长新动力1.1深耕精冲材料二十载，铸就行业龙头地位翔楼新材作为国内精密冲压材料领域的领军企业，凭借其高精度特种钢材的研发实力与规模化生产能力稳居行业前列。公司聚焦汽车产业链核心需求，深度开发定制化精密冲压用特种钢材，产品广泛应用于汽车热管理系统（发动机组件）、动力总成（变速器与离合器模块）、座舱部件（座椅骨架及内饰结构件）等关键零部件制造领域。近年来，公司依托材料技术积累，战略布局新能源汽车产业链延伸场景，并加速拓展新兴科技应用方向：在高端制造领域重点突破精密轴承材料国产化替代；在智能制造赛道布局人形机器人精密关节部件用特种合金研发；同时战略性切入新能源产业链，开发氢燃料电池双极板用高强钢、风电设备精密结构件专用材料等前沿应用场景，构建多元化业务增长极。图1：公司深耕于汽车零部件精密冲压材料，积极拓展新兴市场公司构建双轮驱动型产品矩阵，形成汽车零部件精冲材料与工业用精冲材料两大核心业务板块。在细分产品维度，已实现全品类覆盖。公司具体产品包括碳素结构钢、合金结构钢等特种结构钢及弹簧钢、轴承钢、工具钢等特种用途钢。目前汽车零部件精冲材料为公司贡 资料来源：公司官网，招股说明书 4STARLIGHTSECURITIESLIMITED献主要收入，根据公司2024年年报披露，该板块占全年营收83.98%。翔楼新材的产品种类覆盖了钢铁材料多个关键类别。优质碳素结构钢作为基础且应用广泛的产品，是矩阵的重要组成部分；合金结构钢通过添加合金元素，赋予钢材特殊性能，满足更高要求的应用场景；弹簧钢、轴承钢分别针对弹簧和轴承等特定零部件的性能需求设计；碳素工具钢则专注于工具制造领域。这种丰富的产品种类布局，使公司能够广泛覆盖汽车、机械制造、电子电器等多个工业领域的客户需求，具备较强的市场适应性和竞争力。图2：公司精冲材料下游主要应用于工业及汽车领域1.2公司股权结构清晰，主要高管兼具产业背景公司股权结构清晰稳定，钱和生为实际控制人。截至2025年第一季度末，创始人钱和生通过直接持股+间接控股方式合计控制公司30.16%表决权，构成单一实际控制人主体，公司前十大股东合计持股52.5%，股权结构清晰稳定。 资料来源：公司官网，招股说明书 资料来源：iFinD表格1.董事长及主要高管履历姓名钱和生唐卫国张玉平 5STARLIGHTSECURITIESLIMITED公司高管团队兼具产业实践经验与管理决策能力，经营管理能力突出。公司创始人、董事长钱和生先生深耕精密冲压材料行业超二十载，2005年12月至2016年3月期间担任翔楼有限执行董事，全面主导业务发展；自股份公司成立至今担任董事长，统筹制定公司战略方向。李佩先生2015年毕业于上海交通大学并取得材料科学与工程专业博士学位，拥有跨企业技术管理经验，曾任邯郸钢铁集团技术中心技术主管，主导多项工艺优化项目，现任公司研发中心主任，推动技术团队创新能力建设。履历2004.02-2005.12：在上海刘盛实业有限公司担任执行董事2005.01-2015.08：在上海年安实业有限公司担任执行董事2005.12-2016.03：任苏州翔楼金属制品有限公司执行董事2019.07-至今：任苏州翔楼新材料股份有限公司董事会战略委员会召集人、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员2022.07-至今：今任安徽翔楼新材料有限公司执行董事、总经理2023.01-至今：任苏州和升控股有限公司执行董事、总经理1985.12-2002.04：新余钢铁有限责任公司供应部保管员2002.05-2006.11：任上海翔楼商贸有限公司总经理2005.12-2016.03：任苏州翔楼金属制品有限公司监事2019.07-至今：任苏州翔楼新材料股份有限公司董事会战略委员会委员上市-至今：任本公司董事、总经理，全面负责公司日常经营管理及市场营销1997.09-1999.01：任上海延铭实业发展有限公司销售代表1999.03-2001.05：任苏州山庆金属表面处理有限公司营业课长2001.11-2018.02：任长富不锈钢中心（苏州）有限公司营业经理2007.03-2024.07：任太仓贵鸿金属材料有限公司执行董事兼总经理2022.08-2024.04：任苏州翔楼新材料股份有限公司总经理助理 61.3公司净利维持稳增，盈利能力进一步增强公司2025年第一季度收入短期波动，净利润淡季表现较优。（1）收入端：主要受益于精密冲压特殊钢材料进口替代趋势，近四年公司营业收入实现稳步增长，2024年公司实现收入14.85亿元，同比增长9.74%，2020至2024年CAGR为20.36%。2025年第一季度受到假期因素影响，营收呈现短期波动，后续随着车市需求旺季到来以及公司新业务拓展，公司全年营收预计保持增长。（2）利润端：公司利 润 表 现 出 较 强 韧 性 ，2024年 及2025Q1保 持 稳 增 ，2024年及2025Q1分别实现归母净利润2.07亿元、0.52亿元，分别同比增长3.00%、3.14%，2020至2024年CAGR为31.13%。公司产品结构持续优化，合金结构钢等中高端产品稳步放量，驱动利润持续增长。2024年公司营收保持稳定增长图5：2024公司归母净利保持增长资料来源：iFinD汽车零部件精冲材料为公司目前主要收入来源，营收规模逐年增长。公司业务主要包括汽车零部件精冲材料、工业用精冲材料及其他业务，其中汽车零部件精冲材料贡献公司主要营收，近三年实现稳步增长。2024年汽车零部件及工业用精冲材料营业收入分别为12.47亿元、1.51亿元，分别占营业收入比重为83.98%、10.17%。 STARLIGHTSECURITIESLIMITED 资料来源：iFinD 资料来源：iFinD图7：公司盈利能力进一步增强资料来源：iFinD 7STARLIGHTSECURITIESLIMITED公司盈利能力持续增强，产品结构不断调优。得益于公司不断调整产品结构，适当提升高毛利产品占比，中高端产品稳步放量，2020-2024年，公司毛利率由21.0%上升至25.80%，净利率由9.60%上升至13.90%，毛利率及净利率均显著提高。费用率进一步优化，期间费用率显著下降。费用方面，公司常年的期间费用率稳定在8%至10%区间，公司四项费用中，研发费用占比最高，近五年维持在4%，说明公司十分注重产品研发投入。2025年Q1公司销售费用率及管理费用率较2024年显著下降，整体费用控制表现较好。图8：公司销售费用率及管理费用率显著优化资料来源：iFinD公司产能利用维持高位，新增产能即将释放，进一步拓展公司盈利 8STARLIGHTSECURITIESLIMITED能力。得益于精冲材料在下游制造业的渗透率不断提升、公司国产替代持续推进以及新能源汽车下游客户不断的拓展，客户订单持续增长，公司近五年产能利用率始终维持在98%至102%区间，2024年公司总产能为18万吨，总产量达18.15万吨，产能处于高度饱和状态。2025年4月，公司发布公告表示，公司安徽工厂即将投产，远期规划产能为15万吨，预计2025年有望释放4万吨产能，助力公司进一步拓展市场份额。图9：公司始终保持极高的产能利用率二、精密冲压材料前景广阔，龙头引领国产替代2.1精冲工艺优势明显，下游应用持续扩张公司作为专业精冲材料企业，上游为大型冶炼工厂，下游为各领域精冲材料零部件企业。公司产品主要以热轧宽幅特钢坯料为原材料，通过酸洗、纵剪、精密冷轧和热处理工艺实现特殊规格、特定厚度精度、表面