业绩符合预期，一体化服务能力持续提升

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阳光诺和发布2022年度业绩快报，实现营业收入6.80亿元，同比增长37.73%；归母净利润1.58亿元，同比增长49.80%。公司持续加强多肽新药研发平台、改良型新药研发平台、特殊制剂及仿制药研发平台的建设与自研品种的研发费用投入，预计客户和市场对公司综合研发服务能力的认可度持续提升。公司日前公告拟收购朗研生命100%股权并募集配套资金，如后续顺利完成收购，公司将与朗研生命在服务、客户和管理等各方面产生良好的协同效应，并拓展业务至CDMO领域，为客户提供“临床前研究+临床研究+定制化生产”的综合服务，进一步提升公司的盈利能力与抗风险能力，提升长期成长天花板。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.58亿元、2.23亿元、3.14亿元，同比增长49.8%、40.6%、40.9%，对应PE为55x、39x、28x。我们看好公司作为仿创结合的一站式药物研发服务平台持续分享行业红利，CRO+CDMO协同发展实现快速增长，维持“买入”评级。