中泰化工周度观点23W5：海南百万吨乙烯试车成功，未来带动千亿下游市场

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点23W5： 海南百万吨乙烯试车成功，未来带动千亿下游市场 化工 证券研究报告/行业周报 2023年2月4日 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 448 行业总市值(百万元) 3739070 行业流通市值(百万元) 2336232 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰化工周度观点23W2：第一批“两高”项目清单公示，山东化工产业加快转型步伐 2 中泰化工周度观点23W1：房地产利好政策频出，重点关注相关化工龙头 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华鲁恒升 35.38 3.42 3.19 3.32 4.21 10.35 11.09 10.66 8.40 2.87 买入 桐昆股份 15.57 3.04 1.12 2.93 3.57 5.12 13.90 5.31 4.36 1.03 买入 扬农化工 111.09 3.94 6.35 6.82 7.98 28.20 17.49 16.29 13.92 4.10 买入 新和成 19.53 1.40 1.27 1.54 1.77 13.95 15.38 12.68 11.03 2.63 买入 万华化学 99.98 7.85 5.88 7.84 8.87 12.74 17.00 12.75 11.27 4.24 买入 备注：股价取自2023年2月3日 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为3.08%，创业板指数跌幅为-0.23%，沪深300指数下跌-0.95%，上证综指上涨下跌-0.04%，化工（申万）板块领先大盘3.12个百分点。2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为21.74%，创业板指数下跌幅度为-13.02%，沪深300指数下跌幅度为-20.53%，上证综指下跌幅度为-6.04%，化工（申万）板块领先大盘27.78个百分点。  事件：近日，100万吨/年乙烯裂解、55万吨/年裂解汽油加氢等10套生产装置就在海南炼化化工区内约3700亩的土地上拔地而起，且陆续开工投产，目前聚烯烃4套工艺装置已全部实现一次试车成功，产出合格产品。预计2月10日乙烯装置投料，2月15日全流程贯通。  点评： 海南百万吨乙烯试车成功，自给率缺口进一步缓解。我国乙烯行业目前供给仍存在一定缺口，2022年我国目前乙烯产能4486万吨，产量约3617万吨，整体开工率约81%，根据中国产业信息网数据，2022年我国乙烯当量消费量约6000万吨，整体自给率仅为60%。“十四五”我国累计新增乙烯产能3832万吨，预计未来我国乙烯供给将满足我国需求。近日，中石化海南炼化区100万吨乙烯装置试车成功，促进我国乙烯产能进一步提高，进一步弥补我国的乙烯供给缺口。 未来乙烯项目完全投产，激发千亿下游市场。围绕海南乙烯项目，海南炼化不断对下游产业链进行补链、强链、延链，推动和引进了逸盛石化二期、奥克化学20万吨/年环氧衍生绿色能源新材料、巴陵石化17万吨/年苯乙烯类热塑性弹性体、金发科技高性能新材料、岳阳兴岳石油化工橡塑助剂及海南众扬FFS重包装膜等项目，仅这些乙烯下游配套项目每年产值就可达188亿元，税收达6.45亿元，整体来说项目完全达产后将直接拉动逾千亿元的下游高端化工新材料产业链的发展。  产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：丙烯酸（14.07%）、丙烯酸丁酯（13.23%）、基础油(华东)（12.28%）、丙烯酸乙酯（11.58%）、聚合MDI（10.20%）。 产品价格跌幅居前品种：美国Henry Hub期货(-21.10%)、正丁烷(-17.10%)、丙烷(CFR华东)(-17.10%)、盐酸(-11.72%)、萤石粉(湿粉,华东)(-10.40%)。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ....................................................................................................... - 5 - 2.化工板块整体表现投资观点 .......................................................................... - 7 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 7 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 7 - 4.1 海南百万吨乙烯试车成功，未来带动千亿下游市场 ........................ - 8 - 4.2 重点公告 .......................................................................................... - 9 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 28 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 38 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 39 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 7 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 7 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 7 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 28 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 29 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 30 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 30 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 30 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 30 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 30 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 30 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 31 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 31 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 31 - 图表15：电石法BDO价差 ............................................................................... - 31 - 图表16：顺酐法BDO价差 ............................................................................... - 31 - 图表17：炭黑-煤焦油价差 ............................................................................. - 31 - 图表18：DOP-苯酐-辛醇价差 ......................................................................... - 32 - 图表19：DMF-甲醇-液氨价差 ......................................................................... - 32 - 图表20：TDI价差 .......................................................................................... - 32 - 图表21：聚合MDI价差 .................................................................................. - 32 - 图表22：硬泡聚醚-环氧丙烷价差 .................................................................. - 32 - 图表23：TPU-纯MDI价差 ..