海外社会服务行业一周回顾：持续复苏：华住酒店、金茂酒店经营数据向好

[Table_Title] 海外社会服务行业一周回顾 持续复苏：华住酒店、金茂酒店经营数据向好 2018 年 01 月 22 日 [Table_Summary] 【本周分析师观点】 上周华住酒店、金茂酒店公告2017年四季度及2017年经营数据，较去年同期均有明显改善。本周，新东方教育、好未来、博实乐教育将公布财报数据，其业绩情况及未来指引值得关注。 【行业表现】 上周社会服务行业股票池个股平均上涨0.29%，同期恒生指数上涨2.68%。今年以来社会服务行业股票池个股平均上涨4.85%，同期恒生指数上涨7.81%。 【公司表现】  上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为锦江酒店（14.92%），永利澳门（13.59%），金沙中国有限公司（10.31%），红黄蓝（9.79%），瑞思学科英语（8.96%）。今年以来，涨幅Top5为锦江酒店（24.63%），新高教集团（24.50%），中海物业（17.45%），宝尊电商（15.81%），金沙中国有限公司（14.00%）。  上周在海外社会服务行业里关注的公司中，跌幅Top5为博实乐教育（-15.64%），四季教育（-10.55%），好未来（-6.72%），福寿园 （-6.27%），彩生活（-5.60%）。今年以来跌幅Top5为为呷哺呷哺（-11.31%），四季教育（-11.00%），百世（-9.80%），达内教育 （-6.87%），福寿园（-5.85%）。 【风险提示】  旅游、酒店整体需求低于预期  教育行业竞争激烈，招生、提价情况不及预期  快递行业需求低于预期，成本有明显上升，企业价格战 [Table_Rank] 中性（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Report] 相关研究 《2017年全国快递业务收入4957亿元，同比增长24.7%》 2018.01.15 《出境取现新规实施，博彩板块表现不佳》 2018.01.08 《买买买，宇华教育、新高教集团于高教赛道再布局》 2018.01.02 《复星国际66亿港元收购青岛啤酒17.99%股份》 2017.12.25 《11月快递企业完成47.1亿件，同比增速略有提升》 2017.12.18 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 行业研究 / 社会服务 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 正文目录 1. 本周分析师观点 ............................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................... 3 2.1.社会服务板块公司上周股价表现 ................................. 3 2.2 社会服务板块公司今年以来股价表现 ............................. 3 3. 海外上市公司公告与新闻 ....................................... 4 4. 东方财富证券分析师本周报告及观点 ............................. 6 5. 公司估值比较 ................................................. 7 6. 风险提示 ..................................................... 8 图表目录 图表 1：上周社会服务行业周涨跌幅（截至2018年1月19日） .................... 3 图表 2：今年以来社会服务行业周涨跌幅（截至2018年1月19日） ............ 4 图表 3：行业重点关注公司 .................................................................................... 7 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 1. 本周分析师观点 上周华住酒店、金茂酒店公告2017年四季度及2017年经营数据，较去年同期均有明显改善。本周，，新东方教育、好未来、博实乐教育将公布财报数据，其业绩情况及未来指引值得关注。 2. 行情回顾 2.1. 社会服务板块公司上周股价表现 上周在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为锦江酒店（14.92%），永利澳门（13.59%），金沙中国有限公司（10.31%），红黄蓝（9.79%），瑞思学科英语（8.96%）。跌幅Top5为博实乐教育（-15.64%），四季教育（-10.55%），好未来（-6.72%），福寿园（-6.27%），彩生活（-5.60%）。 图表 1：上周社会服务行业周涨跌幅（截至2018年1月19日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2.2. 社会服务板块公司今年以来股价表现 今年以来，在海外社会服务行业里关注的公司中，涨幅Top5为锦江酒店（24.63%），新高教集团（24.50%），中海物业（17.45%），宝尊电商（15.81%），金沙中国有限公司（14.00%）。今年以来跌幅Top5为呷哺呷哺（-11.31%），四季教育（-11.00%），百世（-9.80%），达内教育（-6.87%），福寿园（-5.85%）。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%锦江酒店永利澳门金沙中国有限...红黄蓝瑞思学科英语美高梅中国澳博控股银河娱乐保利文化中通快递呷哺呷哺海昌海洋公园香格里拉(亚洲)中海物业睿见教育华住酒店香港中旅成实外教育金茂酒店-SS复星国际新高教集团宇华教育途牛海亮教育民生教育宝尊电商绿城服务枫叶教育达内教育携程正保远程教育新濠国际发展百世无忧英语中教控股新东方教育彩生活福寿园好未来四季教育博实乐教育 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 图表 2：今年以来社会服务行业周涨跌幅（截至2018年1月19日） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 3. 海外上市公司公告与新闻 枫叶教育 2018年1月15日，枫叶教育发布自愿性公告——最新业务进展。 于2017年1月15日，本集团与济南市章丘区人民政府订立合作协议，内容有关拟在济南市章丘区建设、运营及管理一所建议学校——济南枫叶国际学校。根据该协议，订约双方同意（其中包括）： (i) 章丘政府应负责建设（包括筹集有关建设资金）济南枫叶国际学校，并确保建设项目于2019年5月底前竣工； (ii) 章丘政府应提供总地盘面积超过约230亩（相等于约153,000平方米）的土地用于建设济南枫叶国际学校，其教育设施的总建筑面积将不少于81,000平方米； (iii) 本集团将提供知识产权、品牌推广、教师及管理队伍以及教育体系，并负责济南枫叶国际学校的组织及管理； (iv) 章丘政府应负责获取济南枫叶国际学校的适用批准、许可及牌照，并协助本集团取得民办学校可享有的优惠待遇；及 (v) 预期济南枫叶国际学校将会提供高中、初中、小学及幼儿园教育，可容纳学生总人数目标为约2700人。 本公司预期，设立济南枫叶国际学校将进一步增强本集团的现有业务并扩展其学校网络。实施上述项目（如有）须待本集团相关成员公司及章丘政府作出进一步协议及投资建议后，方可作实。由于项目未必如预期般进行，本公司股东及潜在投资者于买卖本公司股份时务请审慎行事。 四季教育 2018年1月16日，四季教育公告截至2017年11月30日的FY18Q3业绩。 FY18Q3集团收入同比增加45.6%达到8720万元，毛利增加56.5%达到5710万元，毛利率从去年同期的60.9%提升到65.4%。经营利润同比增加9.9%达到1970万元。净利润同比增加10.9%达到1070万元。 截至2017年11月30日，集团共有33个教学中心，去年同期为25个；该-30%-20%-10%0%10%20%30%锦江酒店新高教集团中海物业宝尊电商金沙中国有限公司澳博控股瑞思学科英语途牛中教控股华住酒店新东方教育永利澳门博实乐教育复星国际宇华教育携程金茂酒店-SS民生教育海昌海洋公园中通快递睿见教育海亮教育美高梅中国香格里拉(亚洲)银河娱乐枫叶教育新濠国际发展无忧英语彩生活红黄蓝红黄蓝红黄蓝正保远程教育成实外教育香港中旅好未来福寿园达内教育百世四季教育呷哺呷哺 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 海外社会服务行业一周回顾 季度，入学人次同比增加9%达到50221人。 枫叶教育 2018年1月17日，枫叶教育公告完成根据一般授权配售现有股份及先旧后新认购新股份。 董事会欣然宣布，配售事项已于2018年1月16日完成。合共1.1亿股配售股份已由配售代理根据配售协议的条款及条件按每股股份9.1港元的配售价成功配售予不少于六名承配人。经作出所有合理查询后，就本公司所深知，配售代理、承配人及彼等各自的最终实益拥有人均为独立第三方。紧随配售事项后，概无任何承配人成为主要股东。 由于认购事项的所有条件均已达成，本公司于2018年1月17日按每股认购股份9.1港元向卖方配发及发行1.1亿股认购股份。认购事项的所得款项净额约为9.90亿港元， 本公司拟将有关所得款项用作以下用途： (i) 预期约95%（相当于约9.4亿港元）将用作潜在海外收购的现金储备及支付相关开支；及 (ii) 预期约5%（相当于约4950万港元）将用作其他一般公司用途，以扩展及增强本公司现有业务。 于本公告日期，本公司并无就任何有关收购订立任何正式协议。然而，本公司正就海外于本集团所在相同行业的多项潜在收购机会展开积极磋商。 金茂酒店 2018年1月16日，金茂酒店公告2017年未经审核运营数据。 2017年集团共有房间3437间，累计入住率76.0%，较2016年的70.9%变动7.2%，其中上海地区变动6.5%，三亚地区变动8.3%，北京地区变动3.6%，其他地区变动11.7%。 2017年累计平均房价1275元，较2016年的1266元变动0.7%，其中上海地区变动0.5%，三亚地区变动-2.6%，北京地区变动4.9%，其他地区变动2.2%。 2017年累计每间房收益969元，较2016年的1266元变动7.9%，其中上海地区变动7.1%，三亚地区变动5.5%，北京地区变动8.7%，其他地区变动14.1%。 华住酒店 2018年1月16日，华住酒店公告2017年四季度经营业绩。 FY17Q4集团入住率达到86%，去年同期为85%，其中管理加盟店及自营门店数据基本持；平均房价211元，去年同期为186元，各类门店增长均较为显著；RevPAR达到181元，去年同期158元。 截至2017年12月31