策略跟踪报告：行业景气度观察之中游行业

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 行业景气度观察之中游行业 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年02月02日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 中游行业上涨势头凸显：截至1月13日，中游行业指数全面上涨，电力设备行业指数当月涨幅（7.65%）居首，机械设备行业表现较优。 ⚫ 轻工制造：纸浆方面，1月13日外盘针叶浆/阔叶浆当周价格分别下跌1.87%和1.21%，成本端方面，白卡纸与瓦楞纸的价格在经历了去年年末大幅回撤后小幅回升，二者在1月13日当周的价格都保持稳定，成本压力有所释放。家居建材景气回落。相比于2022年三季度，去年四季度全国建材家具景气指数环比下跌14.88%；建材家具卖场销售额去年四季度环比三季度下跌27.62%。整体而言，随着疫后线下消费复苏以及地产链条的边际改善，家具行业景气度具有回升空间。 ⚫ 交通运输：1月以来散运、集运价格回落。散运方面，1月13日当周波罗的海干货指数BDI周环比下跌11.53%，接近去年9月末水平；集运方面，1月13日当周SCFI指数周环比下跌2.80%，延续去年年初以来的高位下滑趋势。整体而言，散运需求不振，集运价格延续跌势，景气边际弱化; 疫情影响逐步消退，去年四季度物流快递逐渐修复。去年12月快递业务量当月同比为上涨1.20%，相比11月略有反弹；去年12月中国物流景气指数LPI业务总量月环比下跌0.86%。物流快递环比降幅收窄，至今仍处于低位修复阶段。疫情政策调整下出行回暖，客运逐渐复苏。去年12月国内民航客运量当月同比下跌31.78%；去年12月公路客运量当月同比下跌36.80%；去年12月铁路客运量当月同比下跌39.91%；三者降幅均较去年9月明显收窄。 ⚫ 电力设备：2022年四季度动力电池产量继续增加，增速放缓，原材料价格回落，成本端有所改善。产量方面，动力电池去年四季度产量环比提高14.22%，同比增速较第三季度回落；原材料价格方面，前驱体622/523在1月13日当周价格环比分别下跌2.24%/2.96%，价格回落，成本端有所改善。2022年四季度以来光伏装机量环比增速扩大，多晶硅价格大幅回落。装机量方面，光伏去年四季度装机量环比大幅增加60.27%，为近四年来的最大值；原材料价格方面，1月13日多晶硅价格当周环比下跌17.04%，多晶硅价格的下跌使得成本端压力释放。去年四季度风电装机量保持增长，成本端价格震荡上行。装机量方面，风电去年四季度装机量1839万千瓦，保持增长；原材料价格方面，螺纹钢1[Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 柳暗花明又一村 中报业绩修复较弱，上游表现相对亮眼 市场情绪震荡走弱 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 3886 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 月13日当周价格环比下跌0.02%，成本端压力略微释放。 ⚫ 机械设备：2022年四季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长，降幅边际扩大。去年12月挖掘机开工小时当月同比为下跌13.80%，挖掘机当月销售量同比为减少28.76%。去年12月叉车销量当月同比为下跌6.15%，装载机销量当月同比为下跌38.03%，仅重型载货车销量当月同比上涨15.88%，销量有所回暖。工业机器人产量去年12月当月同比上涨2.50%，机械设备行业复苏势头向好。 ⚫ 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 中游行业景气追踪 ........................................................................................................... 4 2.1 轻工制造 ................................................................................................................ 4 2.2 交通运输 ................................................................................................................ 6 2.3 电力设备 ................................................................................................................ 7 2.4 机械设备 ................................................................................................................ 8 3 风险因素 ......................................................................................................................... 10 图表1： 中游行业指数月涨跌幅（%） ........................................................................... 4 图表2： 外盘针叶浆/阔叶浆价格:当周环比（%） ......................................................... 4 图表3： 漂针木浆/漂阔木浆:定基指数 ............................................................................ 4 图表4： 白卡纸价格当周环比（%） ............................................................................... 5 图表5： 瓦楞纸价格当周环比（%） ............................................................................... 5 图表6： 全国建材家居景气指数(BHI) ............................................................................ 5 图表7： 建材家居卖场销售额:当月环比（%） .............................................................. 5 图表8： 波罗的海运费指数:干散货(BDI) ....................................................................... 6 图表9： SCFI:综合指数 .................................................................................................... 6 图表10： 快递业务量:全国:当月同比（%）................................................................... 6 图表11： 中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调（%） .......................................... 6 图表12： 民航/铁路/公路客运量情况 .............................................................................. 7 图表13： 动力电池产量:当月同比（%） ........................................................................ 7 图表14： 原材料:前驱体价格当周环比（%） ................................................................ 7 图表15： 光伏装机量:累计新增（万千瓦） ................................................................... 8 图表16： 原材料:多晶硅价格:周环比（%）................................................................... 8 图表17： 风电装机量:累计新增（万千瓦） ................................................................... 8 图表18： 原材料:螺纹钢价格:周环比（%）................................................................... 8 图表19： 工业机器人:产量:当月同比（%）................................................................... 8 图表20： 挖掘机开工小时数:中国当月同比（%） ........................................................ 8 图表21： 销量：挖掘机/装载机/叉车/重型载货车:当月同比（%）............................. 9 图表22： 中游行业中观景气变化 .................................................................................. 10 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 1 市场行情回顾 截至1月13日，中游行业指数全面上涨，电力设备行业指数当月涨幅（7.65%）居首。轻工制造行业指数去年12月涨幅为0.88%，1月涨幅为3.87%；交通运输行业指数去年12月跌幅为0.49%，1月涨幅为1.62%；电力设备行业指数去年12月跌幅为4.00%，1月涨幅为7.65%；机械设备行业指数去年12月跌幅为5.47%，1月涨幅为5.71%。 图表1：中游行业指数月涨跌幅（%） 资料