[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 中观行业景气度观察之上游行业 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022年08月08日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 上游行业上涨动能不足：截至7月末，上游行业指数全线下跌，其中建筑材料行业指数跌幅（-10.06%）居首。 ⚫ 基础化工：农化制品方面，尿素期货低位回升，化肥维持强势，截至7月23日，尿素期货结算价格从高位连续五周下跌后首次回升，当周环比上升1.13%；截至7月18日，化肥综合指数跌幅为2.81%，仍处于历史高位。化学原料方面，MDI震荡下行，截至7月23日，聚合MDI化工商品指数当周跌幅为3.71%，处于近一年低位；轻质纯碱指数当周跌幅为0.69%，处于历史中位；截至7月22日，南华工业品价格指数当周环比上升4.04%，位于历史中位。 ⚫ 钢铁：截至7月23日，价格方面，螺纹钢、铁矿石价格继续下行，螺纹钢期货结算价格当周跌幅为2.96%，位于近一年低位；铁矿石期货结算价格当周跌幅为6.99%，位于近半年低位。库存方面，截至7月22日，螺纹钢社会库存连续五周下行，当周跌幅为6.12%，跌至五个月低位。 ⚫ 有色金属：工业金属价格方面，截至7月23日，SHFE铜价格周涨幅居前，高达6.10%，SHFE铝价格周涨幅1.23%，仍处于近一年低位，SHFE锌价格周跌幅2.37%，处于三个月低位，SHFE镍价格以9.82%的周跌幅居前，处于近半年低位，SHFE锡价格周跌幅0.06%，处于近一年低位，SHFE铅价格周涨幅1.89%，表现较为平稳。电解镍现货含税均价与南华不锈钢指数均连续6周下行，来到近4个月低位。电解镍现货含税均价当周环比下降2.19%，南华不锈钢指数收报1343.10点，当周环比下降1.71%。工业库存方面，变动以去库为主。截至7月23日，LME铜库存当周环比上升2.14%，位于历史中位；LME铝库存当周环比下降5.19%，处于历史低位；LME铅库存当周环比上升0.19%，近四个月表现较为平稳；LME锌库存当周环比下降2.54%，处于历史低位；LME镍库存当周环比下降3.27%，处于历史低位；LME锡库存当周环比下降2.42%，但仍位于历史高位。当周环比截至7月23日，铜期货库存当周环比上升33.69%，上升幅度最大；铝期货库存当周环比下降9.88%，位于近半年低位；铅期货库存当周环比下降7.68%；锌期货库存当周环比上升4.90%；镍期货库存当周环比下降26.67%，跌幅最大，处于历史低位；锡期货库存当周环比下降2.01%。能源金属方面，氢氧化锂与电池级碳酸锂价格维持稳定在历史高位，电解钴价格降至4个月低位。截至7月23日，氢氧化锂价[Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 继续关注稳增长主线 从中报表现看基金配置 A股上涨动能放缓 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 4094 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 格连续7周收报46.5万元/吨，电池级碳酸锂价格连续4周收报47.00万元/吨，电解钴价格当周环比下降1.96%。贵金属方面，COMEX黄金与白银价格均处于下滑通道。截至7月23日，COMEX黄金价格当周环比下降0.46%，处于近一年低位；COMEX白银价格连续6周下滑，当周环比下降0.58%，处于历史低位。 ⚫ 建筑材料：建筑材料整体维持下滑态势，截至7月23日，水泥价格指数连续15周下行当周环比下降0.13%，处于近9个月低位；玻璃期货结算价格连续6周下行，当周环比下降3.76%，处于历史低位。 ⚫ 煤炭：动力煤较为平稳，焦煤焦炭期货结算价跌至近三个月低位，秦皇岛煤炭库存高位下跌。截至7月23日，秦皇岛动力煤平仓价当周环比下降0.97%。动力煤期货结算价格当周环比下降0.35%，处于历史中位。焦煤期货结算价格当周环比下降6.87%。焦炭期货结算价格连续6周下行，当周环比下降5.78%。秦皇岛煤炭库存585.00万吨，当周环比下降4.88%，但仍处于历史高位。 ⚫ 石油石化：原油库存减少，价格出现上涨。截至7月23日，原油方面，WTI原油现货价当周涨幅为0.77%，处于于历史高位。原油库存量当周减少403.70万桶。 ⚫ 风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 2 上游行业景气追踪 ........................................................................................................... 4 2.1 基础化工 ................................................................................................................ 4 2.2 钢铁 ........................................................................................................................ 6 2.3 有色金属 ................................................................................................................ 7 2.4 建筑材料 ................................................................................................................ 8 2.5 煤炭 ........................................................................................................................ 9 2.6 石油石化 .............................................................................................................. 10 3 风险因素 ......................................................................................................................... 11 图表1： 上游行业指数月涨跌幅（%） ........................................................................... 4 图表2： 尿素期货结算价（元/吨） ................................................................................. 4 图表3： 化肥综合指数（点） .......................................................................................... 4 图表4： 化工商品指数:聚合MDI:周:平均值（点） ...................................................... 5 图表5： 化工商品指数:轻质纯碱:周:平均值(点) ............................................................ 5 图表6： 南华期货:工业品指数（点） ............................................................................. 5 图表7： 期货结算价(活跃):螺纹钢:周:平均值(元/吨) .................................................... 6 图表8： 期货结算价(活跃):铁矿石:周:平均值（元/吨） ............................................... 6 图表9： 社会库存：螺纹钢（万吨） .............................................................................. 6 图表10： SHFE铜、铝、锌、镍、锡、铅价格（元/吨） ............................................ 7 图表11： 铜、铝、铅、锌、镍、锡库存(吨） ............................................................... 7 图表12： 电解镍价格（元/吨）与南华不锈钢指数（点） ........................................... 7 图表13： 电池级碳酸锂与氢氧化锂价格（万元/吨） ................................................... 7 图表14： 电解钴市场价（元/公斤） ............................................................................... 8 图表15： COMEX黄金白银期货结算价(美元/盎司） .................................................. 8 图表16： 玻璃期货结算价（元/吨）与水泥价格指数（点） ....................................... 8 图表17： 秦皇岛动力煤平仓价与动力煤期货结算价（元/吨） ................................... 9 图表18： 焦煤焦炭期货结算价（元/吨） ....................................................................... 9 图表19： 秦皇岛煤炭库存（万吨） ................................................................................ 9 图表20： 现货价:WTI原油:周:平均值(美元/桶) .................