业绩增速领跑，股东增持彰显信心

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 nishand[table_research] 公司点评报告●银行业 2023年2月2日 受9月 行业点评报告模板 业绩增速领跑，股东增持彰显信心 江苏银行（600919.SH） 核心观点： 推荐 维持评级  事件 公司发布了2022年度业绩快报。  营收两位数增长，净利表现继续领跑 2022年，公司实现营业收入705.7亿元，同比增长10.66%，归母净利润254.94亿元，同比增长29.45%；ROE（加权平均）14.85%，同比上升2.25个百分点；基本EPS1.6元，同比增长32.23%。从当前发布业绩快报的上市银行来看，公司利润增速领先，盈利水平不断提升，预计持续受益于多项业务收入稳健增长以及减值计提压力缓解的影响。  贷款增长动能强劲，资产结构优化 截至2022年末，公司资产总额29804.03亿元，同比增长13.8%；各项贷款余额16041.89亿元，同比增长14.57%，增长动能强劲，在总资产中的比重为53.82%，同比提升1.92百分点。考虑到公司深耕江苏制造业发达地区、零售业务转型和年初开门红等多重因素的影响，表内业务仍有较好的增长空间。与此同时，负债端存款增长态势良好，成本优势增强。截至2022年末，公司各项存款余额16251.47亿元，同比增长11.99%。  资产质量持续向好，拨备覆盖率进一步提升 截至2022年末，公司不良率为0.94%，较上年末下降0.14个百分点，实现上市7年来逐年下降，位于行业前列水平。此外，拨备覆盖率进一步提升，风险抵补能力增强。截至2021年3月末，公司拨备覆盖率为362.07%，较上年末提升54.35个百分点，抵补能力不断增强。  股权增持彰显信心 2022年11月18日，宁沪高速增持江苏银行76,600,000股，占总股本的0.52%。本次增持后，宁沪高速及其一致行动人合计持有江苏银行1,037,957,379股，占总股本的7.03%。2023年1月3日，《江苏银行关于江苏省投资管理有限责任公司与其关联方拟合计持有10%以上股份的请示》获批。股东增持彰显对公司未来发展前景的信心、成长价值的认可  投资建议 公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富、发展前景广阔，小微、制造业服务优势明显，多项业务指标位居省内第一。表内信贷投放力度稳步加大，对公贷款与存款增长动能强劲，省内市场份额领先；零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好，有助增厚盈利空间。资产质量持续改善，带来估值提升机会。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2023-2024年BVPS为13.03/14.85元，对应当前股价PB为0.57X/0.5X。  风险提示 宏观经济修复不及预期导致资产质量恶化的风险。 分析师 张一纬 ：010-80927617 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码： S0130519010001 市场数据 时间 2023.2.1 A股收盘价(元) 7.39 A股一年内最高价(元) 7.68 A股一年内最低价(元) 5.60 上证指数 3284.92 市净率 0.67 总股本（亿股） 147.70 实际流通A股(亿股) 146.88 限售的流通A股(亿股) 0.82 流通A股市值(亿元) 873.18 公司点评报告/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 分析师简介及承诺 [Table_Resume] 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业6年。 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 免责声明 [Table_Avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司 研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 程 曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn