会计准则变化影响业绩表现，控股股东增持彰显信心

公司2023年三季度报告总结

营收与利润表现

• 营收与利润：公司2023年前三季度实现营收192.89亿元，同比增长10.82%；归母净利润54.36亿元，同比下降11.56%。其中，第三季度营收55.85亿元，同比增长5.84%，归母净利润9.2亿元，同比下降18.09%。
• 发电总量：前三季度累计总发电量400.34亿千瓦时，同比增长13.36%。风电与太阳能发电量增长显著，分别增长16.27%与8.92%；而水电发电量则下降21.15%。

成本与收益变化

• 营业成本：营业成本同比增加28.27%，主要原因是2022年实施新会计准则后开始计提折旧，以及项目运营成本的增加。
• 投资收益：投资净收益5.51亿元，同比下降36.45%，对整体利润构成影响。

资源与装机规模

• 新增资源：2023年新增取得资源24.8GW，包括陆上风电6.36GW、太阳能15.43GW、一体化3GW、海上风电11MW。
• 储备资源：储备资源超过1.5亿千瓦，显示公司资源获取能力强大，预计未来装机规模将持续增长。

控股股东增持

• 增持计划：控股股东三峡集团宣布在未来12个月内将增持不低于3亿元，不超过5亿元，增持价格不超过6元/股，资金全部来自自有资金，表明对公司长期发展的信心。

投资建议与估值

• 业绩预测：预计2023-2025年营业收入分别为269.3亿元、319.0亿元、375.1亿元，净利润分别为78.5亿元、101.5亿元、112.4亿元。
• 评级：基于上述业绩预测，维持“增持”评级。

风险提示

• 风光建设风险：可能面临建设进度不及预期的风险。
• 电价波动风险：电力市场价格变动可能导致收入波动。
• 利用小时数下滑风险：能源利用率下降可能影响盈利能力。

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