PCB行业多年龙头，布局新领域积蓄成长动能

鹏鼎控股是中国PCB行业的龙头，具备为不同客户提供全方位PCB产品及服务的强大实力。公司聚焦的高端市场需求稳定、产品结构优化，2022Q1-Q3公司实现营业总收入248亿元，同比增长18%，归母净利润增长95%至33亿元。随着可穿戴设备等智能电子终端产品向更轻、更薄、更小的方向发展，PCB将持续向高精密、高集成、轻薄化方向发展，HDI板产品有望得到推动，预计未来高阶硬板产品也将成为业绩稳定增长的动力基础。公司在消费电子用板领域，已成为市场主流VR产品的主要供应商。同时，公司提前进行了5G相关产品研发技术的储备，已经具备了生产5G天线等关键产品的技术实力。在汽车PCB领域，公司应用于电池模块的FPC类产品已经供货，同时公司积极布局ADAS以及车用影像感测产品等市场，目前已有包括自驾域控制器、雷达模组、摄像模组等在内的多款车载产品批量供货。公司汽车电子产品储备不断增加。公司在高端电路板领域持续投入，实现营业收入持续增长。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为2.14、2.26、2.50元，根据可比公司23年平均17倍PE估值水平，对应目标价为38.42元，首次给予买入评级。