中国重新开放，复苏将进一步改善

报告总结：招银国际对桐城Trav el（780港元）的股票评级为“买”，目标价格为23.1港元。报告指出，随着春节的到来，旅行数据恢复到2019年水平的70-80%，公司经济复苏变得更加积极，速度比预期的要快。预计重新开放将提供乐观的4Q22E，好于预期的营收和正收益。TC将提供乐观的4Q22E，好于预期营收和正收益（前值为-5100万元人民币）。随着春节的到来，旅行数据恢复到2019年水平的70-80%。我们看到 TC 的可视性很高在23财年继续获得份额，因为其铁路票务已经恢复到2019年水平和机票超过2019年年初至今的水平。展望未来，我们期待旅行频率上升，长途旅行恢复至提高TC的中期——术语势头强劲，同时出境旅游带来进一步上行空间。我们提高了其收益22-24财年增长11-13%，目标价上升至23.1港元（23财年市盈率为31.8倍）。