印度对中国重新开放旅游签证，有望夯实公司未来业绩

2025-07-24 许光辉,徐晴华西证券 Angie

事件概述：印度自2025年7月24日起恢复向中国公民签发旅游签证，时隔5年首次重启，此前印度对中国公民赴印商务签证限制也得到放松。
分析判断：
- 印度展业务重要性：根据公司招股书，2018年印度展收入占公司自办展收入的15%（5785万元），毛利率达50.33%，位列公司自办展项目前列。签证重启有望提升印度展览确定性，推动公司业绩超预期。
- AI会展战略：公司战略投资AI眼镜制造商李未可，结合AI智能眼镜与Wake-AI大模型能力，为中国企业拓展海外市场提供实时语言翻译等核心功能。AI+会展已在越南展完成首秀，反响良好，有望成为公司第二增长曲线。
投资建议：公司深耕“一带一路”市场，市占率优势明显，数字化能力突出，AI会展有望成为第二增长曲线。维持“增持”评级，目标价格未披露，预计2025-2027年收入分别为10.6、13.9、15.8亿元，归母净利润分别为2.7、3.7、4.3亿元，EPS分别为0.91、1.24、1.44元。
风险提示：国际政治冲突对“一带一路”经济、会展的冲击风险；出口贸易下滑风险。
财务预测与估值：
- 2024年净利润预计27.7亿元（同比增长75.8%），2025-2027年复合增长率约35.7%，预计2027年净利润率27.2%，ROE维持在25%以上。
- 2025-2027年PE分别为17.77、13.10、11.29倍，对应最新收盘价16.22元/股。