策略专题研究：平行世界将交汇：1月以来的大类资产回顾与展望

本篇策略专题研究回顾了1月以来全球大类资产交易主线的变化，并对春节期间的交易主线进行了分析。春节期间，市场交易主线出现分化，美股、美债上行，美元走强，大宗却快速下跌。交易主线一为市场抢跑通胀下行与加息放缓，交易主线二为非美经济的需求反弹。如果商品市场在春节期间定价的紧缩担忧被证实，那么美股的反弹需要被修正，同时，如果联储的转向是通胀仍有粘性时，那么美债收益率可能难以下行，通胀风险溢价上升。如果非美需求持续反弹持续证实或进一步增加能源的需求，驱动能源价格进一步上涨，再次推升美联储货币政策的紧缩。