业绩增长符合预期，公司前景持续向好

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紫金矿业发布了2022年业绩预增公告，预计实现归属于上市公司股东净利润约200亿元，较上年同期增加约43.27亿元，同比增长约27.61%。公司业务各金属品种产量稳步增长，持续增厚公司利润。展望2023年后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，工业金属铜铅锌等价格中枢有望上行。公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业，资源收购持续推进、成长属性不断增强，优质龙头矿企有望充分受益有色金属行业景气上行，业绩有望持续向好。我们预计公司2022-24年收入分别为2707（下调434）、3501、4057亿元，对应增速分别为20.27%、29.32%、15.86%，净利润分别为200.18（下调8）、254.1、282.4亿元，对应增速27.72%、26.94%、11.13%，EPS分别为0.76、0.97、1.07元/股，3年CAGR为21.68%。鉴于公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业，资源收购持续推进、成长属性不断增强，我们针对铜业务板块、金业务板块进行分部估值，最终我们给予公司2023年14.7倍PE，对应目标价14.17元，维持 “买入”评级。